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Baader Bond Markets: Jerome Powell wird sich noch freischwimmen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 22.03.2018
Am gestrigen Mittwoch hat der neue Fed-Präsident Jerome Powell auf der Pressekonferenz das bekannt gegeben, was bereits im Vorfeld der zweitägigen Sitzung eingepreist war, nämlich die sechste Zinsanhebung seit Dezember 2015. Mit dieser Anpassung des Korridors um 25 bps auf 1,50% bis 1,75% wurde der bereits unter seiner Vorgängerin Janet Yellen beschrittene geldpolitische Weg weiter fortgesetzt. ... mehr

Baader Bond Markets: Draghi lässt sich ein Hintertürchen offen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 15.03.2018
Am vergangenen Donnerstag hat Mario Draghi die meisten Finanzmarktakteure mit einem Kommunikationswechsel überrascht, den man zu diesem Zeitpunkt nicht unbedingt erwartet hatte. Grundsätzlich ist es so, dass die Notenbanker bei all ihren Entscheidungen immer nur zwei Möglichkeiten haben. Entweder vorweggreifen oder aber dem Druck nachgeben und reagieren. ... mehr

Baader Bond Markets: Ein Spiel aus Drohung und Gegendrohung

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 08.03.2018
Gary Cohn schmeißt hin. Im Streit um die von seinem Präsidenten favorisierten Strafzölle verlässt der Chefökonom das Weiße Haus. Und weil Cohn, Mitglied der Demokraten, der wichtigste Wirtschaftsberater von D. T., dem Unberechenbaren, war, reagierten die Märkte sofort. ... mehr

Baader Bond Markets: Theresa May, die schwankende Lady

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 01.03.2018
Die Frage, wie die künftige Grenze zwischen dem EU-Land der Republik Irland und dem zu Großbritannien gehörenden Nordirland aussehen soll, entpuppt sich immer mehr als Knackpunkt der Brexit-Verhandlungen. Dies wurde einmal mehr deutlich, als gestern EU-Chefunterhändler Michael Barnier den ersten Entwurf für den Austrittsvertrag mit Großbritannien vorgelegt hatte. ... mehr

Baader Bond Markets: Personalkarussell der EZB beginnt sich zu drehen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 22.02.2018
Als Irlands Finanzminister Paschal Donohoe noch vor Sitzungsbeginn der Euro-Gruppe in dieser Woche die Bewerbung „seines“ Notenbankchefs Philip Lane zurückgezogen hatte, war der Weg für Luis de Guindos geebnet. Der spanische Wirtschaftsminister wird den Posten des Vizepräsidenten der Europäischen Zentralbank (EZB) von dem Portugiesen Vitor Constancio übernehmen, was für die 2019 anstehende Wahl des Chefpostens als richtungsweisend gelten kann. ... mehr

Baader Bond Markets: Der Bann der Niedrigzinsen ist gebrochen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 08.02.2018
Ups, was war das denn? Nach dem Kurseinbruch an den Aktienbörsen vom Montag und Dienstag reiben sich viele immer noch verwundert die Augen. Die plötzlich aufgekommene Sorge vor dem globalen Ende der lockeren Geldpolitik hatte die Kurse insbesondere an der Wall Street abstürzen lassen. Aber im Grunde war die Reaktion nicht überraschend, zu lange gab es schon Zinserhöhungs-Phantasien am Markt. ... mehr

Baader Bond Markets: Egal wie’s ausgeht – die Briten verlieren

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 01.02.2018
Peinlich, verdammt peinlich für die britische Regierung ist das, was da eine an die Öffentlichkeit gelangte Analyse über die Folgen des Brexits für die Wirtschaft enthüllt. Wie der regierungseigene Report zeigt, ist Großbritannien nämlich immer der Verlierer, egal wie der Deal mit der Europäischen Union aussehen wird. Nach allen drei der wahrscheinlichsten Szenarien wird das Wachstum der britischen Wirtschaft zurückgehen, nahezu alle Wirtschaftsbereiche werden leiden. ... mehr

Baader Bond Markets: Erhebliche Lawinengefahr in Davos

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 25.01.2018
Es herrscht erhebliche Lawinengefahr im tiefverschneiten Schweizer Skiort Davos. Rechtzeitig vor seinem Besuch des dortigen Weltwirtschaftsforums (WEF), wo die Freunde des freien Welthandels in der Mehrzahl sind, hat D. T., der Unberechenbare, vorgelegt. Der US-Präsident kündigte die Einführung weiterer Handelsschranken gegen die vermeintlichen Billigimporte aus dem Ausland an. Diesmal trifft es Waschmaschinen und Solarmodule, die mit Zöllen zwischen 20% und 50% belegt werden sollen, bevor sie in die USA eingeführt werden können. ... mehr

Baader Bond Markets: Rückt die Zinswende ein bisschen näher?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 18.01.2018
Jens Weidmann lässt nicht locker. Zum wiederholten Male hat der Bundesbankpräsident seine grundsätzliche Kritik am Ankaufprogramm der Europäischen Zentralbank (EZB), das durch die nationalen Notenbanken umgesetzt wird, geäußert. Die Käufe hätten nicht vernachlässigbare negative Nebenwirkungen, sagte Weidmann der FAZ. Schließlich sind die Zentralbanken auf diese Weise zu den größten Gläubigern der Staaten geworden. ... mehr

Baader Bond Markets: Das Börsenjahr 2018: Ein Buch mit sieben Siegeln!

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 12.01.2018
Das abgelaufene Börsenjahr war in der Rückbetrachtung vieler Investoren ein Selbstläufer und so etwas wie ein „Geschenk des Himmels“. Doch nicht alle Anleger werden diese Meinung teilen, zumal deutsche Sparer nach jüngsten Hochrechnungen 38 Mrd. € an privatem Vermögen im vergangenen Jahr - aufgrund der EZB-Geldpolitik mit Negativzinsen - verloren haben. Die in diesem Zusammenhang gehegte Hoffnung, dass 2018 kein weiteres Abschmelzen der Vermögenswerte zu beklagen, sondern sogar ein Wertzuwachs zu vermelden sein wird, ... mehr

Baader Bond Markets: Importzoll durch die Hintertür

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 07.12.2017
Jetzt scheint er doch was auf den Weg zu bringen, D. T., der Unberechenbare. Seine Republikaner haben im US-Senat mit knapper Mehrheit für die von ihm initiierte Steuerreform gestimmt. Noch fehlt die Zustimmung des US-Kongresses. Aber das, was Trump da plant, hat die deutsche Wirtschaft alarmiert, verbirgt sich doch in dem Gesamtpaket nichts Geringeres als ein getarnter Importzoll. Noch unterscheiden sich die Vorlagen beider Kongress-Kammern in einigen Punkten. ... mehr

EU-Rat pfeift EZB bei faulen Krediten zurück

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 03.12.2017
Die Europäische Zentralbank (EZB) überschreitet nach einer Rechtseinschätzung des Europäischen Rates mit ihrer jüngsten Initiative zur Vermeidung fauler Kredite ihre Kompetenzen. Die EZB-Bankenaufsicht sei durch die geltenden Gesetze rechtlich nicht ermächtigt, derartige Leitlinien zu verabschieden, heißt es laut Reuters in einem Dokument des Europäischen Rates. Die EU folgt Beobachtern zufolge üblicherweise derartigen rechtlichen Einschätzungen, obgleich die endgültigen Entscheidungen politisch sind. ... mehr

Baader Bond Markets: Draghi macht Druck wegen fauler Kredite

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 23.11.2017
Endlich macht Mario Draghi Druck auf europäische Banken, die einen Haufen Problemkredite in ihren Bilanzen mit sich herumschleppen. Seit kurzem nimmt der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB) nun jede Gelegenheit wahr, die Reduzierung fauler Kredite anzumahnen. Denn Draghi weiß genau, dass deren Abbau Voraussetzung für die Einführung einer gemeinsamen Einlagensicherung in Europa ist – einem wichtigen, großen Baustein einer europäischen Bankenunion. ... mehr

Baader Bond Markets: Schon wieder Südamerika

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 16.11.2017
Nicht nur Investoren, sondern auch die Bevölkerung Venezuelas sehnt sich zurück in die Zeit, als noch Hugo Chávez die Geschicke des südamerikanischen Staates lenkte. Zu diesem Zeitpunkt war zwar sicherlich auch nicht alles Gold, was glänzt, aber zumindest konnte die Bevölkerung von dem Reichtum des Landes profitieren. Als aber im Jahre 2013 die Staatsführung an Nicolás Maduro übertragen wurde, begann die Leidenszeit insbesondere der ärmeren Bevölkerungsschichten. ... mehr

Baader Bond Markets: The Year After

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 09.11.2017
Once upon a time - so beginnen normalerweise Märchen, die wir unseren Kindern vorlesen. Jedoch heute sagen wir: „Es war einmal vor einem Jahr, da wurde in den USA Donald Trump zum nächsten US-Präsidenten gewählt und hat nebenbei alle Meinungsforscher Lügen gestraft.“ Viele Menschen denken noch heute mit Schrecken an diesen Tag zurück und freuen sich gleichzeitig ganz besonders, weil er es voraussichtlich nur noch drei Jahre sein wird. ... mehr

Baader Bond Markets: Reformationstag „Light“ à la Draghi

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 02.11.2017
In dieser Woche wurde erstmals der Reformationstag bundesweit als Feiertag begangen - und zwar zu Ehren Martin Luthers, der vor 500 Jahren, am 31. Oktober, seine 95 Thesen an die Schlosskirche in Wittenberg genagelt haben soll. Im Vergleich dazu hat EZB-Präsident Mario Draghi am vergangenen Donnerstag nur eine Mini-Reform initiiert und somit sicherlich nicht den Grundstein für einen neuerlichen Reformationstag gelegt. ... mehr

Baader Bond Markets: Erhöhe in der Zeit, dann hast Du in der Not!

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 26.10.2017
In dieser Woche dreht sich wieder alles um das liebe Geld. Bei den Jamaika-Sondierungsgesprächen legten die Verhandlungsführer ihre jeweiligen Vorstellungen den möglichen Koalitionspartnern dar. Insgesamt sind Ausgaben in der Größenordnung von 100 Mrd. € für die anstehende Legislaturperiode erläutert worden. Wie diese Ausgabenpolitik aber mit der Politik der „Schwarzen Null“ vereinbar sein wird, bzw. an welcher Stelle Ausgabenkürzungen vorgenommen werden sollen, bleibt die Gretchenfrage und dürfte eine der größeren Hürden auf dem Weg zu einer neuen Regierung für die Bundesrepublik Deutschland sein. ... mehr

Baader Bond Markets: Der IWF warnt auch im Aufschwung

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 12.10.2017
In seinem jüngsten Weltwirtschaftsbericht hat der Internationale Währungsfonds (IWF) sich zuversichtlich über die konjunkturelle Entwicklung geäußert und bescheinigt dem bereits 2016 begonnenen globalen zyklischen Aufschwung weiterhin eine positive Entwicklung. Die Wachstumszahlen für die Weltwirtschaft wurden für das laufende Jahr von 3,5% auf 3,6% und für 2018 von 3,6% auf 3,7% angehoben. Allerdings warnt der IWF davor, sich von den Zahlen blenden zu lassen. ... mehr

Baader Bond Markets: Der Krug der Verschuldung geht solange zum Brunnen bis er bricht

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 05.10.2017
Aus den USA erreichte uns erst kürzlich die Nachricht, dass der Versicherungskonzern AIG nicht mehr der besonderen Aufsicht durch die Behörden unterliegt. Auf den ersten Blick könnte man also zu dem Ergebnis gelangen, dass anscheinend neun Jahre nach der Rettung durch den Staat Normalität an den Finanzmärkten eingetreten ist. Doch davon sind wir weit entfernt. Dafür verantwortlich ist lediglich die Tatsache, dass das Unternehmen Vermögenswerte in Milliardenhöhe verkauft hat. ... mehr

Baader Bond Markets: Stolpersteine auf dem Weg nach Jamaika

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 28.09.2017
Dass es nicht einfach werden wird, war von Anfang an klar. Nach dem kategorischen Nein der SPD zu einer Regierungsbildung werden die vielen Stolpersteine deutlich, die auf dem Weg zu einem möglichen Jamaika-Regierungsbündnis aus CDU/CSU, der FDP und den Grünen liegen. Nun versuchen insbesondere die kleinen Parteien CSU, FDP und Grüne den Preis für einen Koalitionsvertrag in die Höhe zu treiben. Zurückhaltung macht sich daher aufgrund der unsicheren Regierungsbildung an der Börse breit. ... mehr

Baader Bond Markets: Vor der Wahl ist nach der Wahl: Stabilität ist bei Börsianern Trumpf

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 21.09.2017
Ohne Frage ist die Bundestagswahl für die deutschen Bürgerinnen und Bürger von großer Bedeutung - nicht zuletzt, weil mit der AfD ein bisher nicht gekannter Unsicherheitsfaktor ins Parlament einziehen dürfte. Und Unsicherheit ist nun einmal ein Gift, das die Kapitalmärkte hassen. Sicher scheint, dass Angela Merkels CDU der Sieg nicht mehr zu nehmen ist - vorausgesetzt, die Demoskopen erleben nicht wieder ein Waterloo wie beim Brexit. Auch vor diesem Hintergrund lautet das erste Bürgergebot: Wählen gehen! ... mehr

Baader Bond Markets: Vorsicht bei Ausweitung der Eurozone geboten

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 14.09.2017
Vielleicht wird EU-Kommissionspräsident Jean-Claude Juncker ja doch noch als Modernisierer in die Annalen der Europäischen Union eingehen. In einer Grundsatzrede vor dem Europäischen Parlament hat der Luxemburger mit seinem Entwurf zur Weiterentwicklung der Gemeinschaft für frischen Wind gesorgt. Allerdings bedarf es dabei einer genauen Betrachtung seiner Vorschläge. So hat sich Juncker dafür ausgesprochen, dass alle Mitgliedsländer der EU den Euro einführen sollten. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB spielt auf Zeit

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 07.09.2017
Heute ist es wieder mal soweit. Die Notenbanker der Europäischen Zentralbank (EZB) treffen sich unter dem Vorsitz ihres Präsidenten Mario Draghi, um über die weitere Geldpolitik zu beraten und zu beschließen. Die Spannung vor der wie auch immer gearteten Entscheidung wächst, da Super Mario bereits im Vorfeld darauf hingewiesen hat, dass man im Herbst über die Wertpapierankäufe beraten werde. Inzwischen hat der Herbst zumindest aus meteorologischer Sicht bereits begonnen, aber aus der kalendarischen müssen wir noch etwas warten. ... mehr

Baader Bond Markets: Wie würde Obelix sagen?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - Marktkommentare - 31.08.2017
Bereits Obelix hat immer wieder bei seinem gemeinsamen Besuch mit Asterix bei den Briten darauf hingewiesen, dass die Briten spinnen. Dieser Spruch könnte allerdings inzwischen auch aus dem Munde des EU-Kommissionspräsidenten Jean-Claude Juncker kommen, der seinen Unmut über die britischen Papiere in puncto EU-Austrittverhandlungen bei jeder sich bietenden Gelegenheit zum Besten gibt. Anscheinend haben weder der britische Verhandlungsführer David Davis noch die Premierministerin Theresa May den Ernst der Lage erkannt. ... mehr

Baader Bond Markets: Bescherung in Jackson Hole?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 24.08.2017
Die führenden Notenbanker ziehen sich vier Monate vor Heiligabend nach Durchschreiten der Zinstäler in die Berge zurück, um sich über die weitere Zinspolitik auszutauschen. Am heutigen Donnerstag werden die Beratungen beginnen und mit Spannung wird erwartet, ob am morgigen Freitag die beiden Hauptredner Janet Yellen und Mario Draghi (gegen 16:00 Uhr bzw. 21:00 Uhr unserer Zeit) etwas Wegweisendes bekanntgeben. Vor drei Jahren hat Super-Mario vor diesem Kreis die ersten Hinweise zum Anleihenkaufprogramm verlauten lassen und nicht wenige Marktbeobachter erhoffen sich jetzt die passenden Andeutungen zum Ende von QE. Doch hierbei scheint eher der Wunsch der Vater des Gedanken zu sein! ... mehr

Baader Bond Markets: Janet Yellen mit der Geldpolitik der ruhigen Hand

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 27.07.2017
Mit der gestrigen Veröffentlichung des Fed-Beschlusses endete ein zweiwöchiger Zeitraum mit Leitzinsentscheidungen der vier wichtigsten Notenbanken. Nachdem die Bank of Japan (BoJ), die Bank of England (BoE) und die Europäische Zentralbank (EZB) bei ihren Sitzungen die Beibehaltung der Leitzinsen beschlossen hatten, wurde auch von den amerikanischen Notenbankern keine Änderung der Zinspolitik erwartet. Vielmehr richtete sich das Augenmerk der Beobachter auf einen erhofften Hinweis bezüglich des Zeitpunkts für den Einstieg in die Bilanznormalisierung. ... mehr

Baader Bond Markets: Draghi und die Kunst des Eierlaufens

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 20.07.2017
Zum Abschluss des zweitägigen EZB-Ratstreffens hat Mario Draghi am heutigen Donnerstag die Gelegenheit, seine Gedanken bezüglich der zukünftigen Ausrichtung der Geldpolitik - im Rahmen einer Pressekonferenz - der gespannten Zuhörerschaft mitzuteilen. Als er Ende Juni auf der Konferenz im portugiesischen Sintra einen ersten Einblick gewährt hatte, kam es an den Finanzmärkten zu heftigen Reaktionen. Ob der EZB-Chef mit seinen Äußerungen nur die Stabilität der Märkte testen wollte oder schlichtweg zu euphorisch war, kann nur er selbst beantworten. Dennoch weiß Draghi seit dieser Veranstaltung, was er tunlichst nicht sagen sollte! ... mehr

Baader Bond Markets: Die Hütchenspieler vom Stiefel

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 14.07.2017
Obwohl bereits in der vergangenen Woche kurz erwähnt, erscheint die Schuldenpolitik der italienischen Regierung - nach einer Art konspirativen Sitzung in Rom - nochmals eine genauere Betrachtung wert. Verwunderlich ist in diesem Zusammenhang, dass im Anschluss an dieses Treffen weder von der EU-Kommission noch von der bundesdeutschen Regierung Kommentare abgegeben wurden. Ebenso wenig waren auf dem G20-Gipfel Misstöne zu vernehmen. Doch insbesondere vor dem Hintergrund leicht anziehender Refinanzierungskosten in der Eurozone stellen sich immer mehr Investoren und Politiker die Frage nach der langfristigen Tragfähigkeit der italienischen Staatsschulden. ... mehr

Baader Bond Markets: Am kommenden Montag sind wir schlauer

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 06.07.2017
Die aktuelle Handelswoche ist erneut von den Entscheidungen der Notenbanken geprägt. So haben am gestrigen Mittwoch die Fed-Minutes die bisher angenommenen Thesen untermauert, dass die US-Notenbank schon im Herbst mit dem Bilanzabbau beginnen wird. Bei den noch zu erwartenden Zinsanhebungen scheint sich allerdings unterschwellig eine abwartende Haltung bei verschiedenen Ratsmitgliedern zu etablieren. Denn zuerst sollen die bisherigen Anhebungen - möglicherweise in Kombination mit einer weiteren Zinserhöhung in diesem Jahr - zur Entfaltung kommen, bevor man im neuen Jahr weitere Maßnahmen beschließen wird. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB testet die Märkte

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 29.06.2017
Hoppla, was war das denn? Kaum hatte EZB-Präsident Mario Draghi verlautbart, dass der Konjunkturaufschwung im Euro-Währungsraum aus seiner Sicht an Schub gewinne, kam es zu heftigen Ausschlägen an den Kapitalmärkten. Sofort machten Spekulationen um eine straffere Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) die Runde. Während der Euro sich um einen US-Cent verteuerte, büßten die Aktienbarometer Dax und EuroStoxx50 spürbar an Wert ein. Doch nicht nur das, auch der Rentenmarkt reagierte heftig. So ging der wegweisende Bund Future am Dienstag von 165,33% auf 163,13% um satte zwei Prozentpunkte in die Knie. ... mehr

Baader Bond Markets: Was wollen uns die Notenbanken sagen?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 22.06.2017
Im Nachgang zum EZB-Zinsentscheid vom 8. Juni tagten in der vergangenen Woche die amerikanische Notenbank (Fed), die Bank of England (BoE), die japanische (BoJ) und nicht zuletzt die Schweizer Notenbank (SNB). Hierunter entschied sich lediglich die Fed für eine Änderung der Zinspolitik, aber dennoch lassen sich in den anderen Fällen - trotz des Beibehaltens der Leitzinsen - aus den anschließenden Statements Tendenzen für die weitere Geldpolitik herauslesen. Doch der Reihe nach. In den USA hat man nach der Zinserhöhung immer wieder weitere Zinsanpassungen in Aussicht gestellt. ... mehr

Baader Bond Markets: Entziehungskur für gedopte Finanzmärkte

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 16.06.2017
Am gestrigen Mittwochabend verkündigte die Präsidentin der amerikanischen Notenbank, Jenet Yellen, die von allen Marktteilnehmern erwartete Leitzinsanhebung. Damit demonstrierte sie eine Berechenbarkeit, die in den USA zum jetzigen Zeitpunkt nicht unbedingt üblich ist. Die auf nachvollziehbaren Fakten beruhende Änderung der Geldpolitik stellte keine Überraschung dar und man darf gespannt sein, ob bereits im September der von Janet Yellen angekündigte weitere Schritt folgen wird. Obwohl die amerikanische Wirtschaft im ersten Quartal mit etwas weniger Schwung gestartet war, steht sie nach Meinung der Notenbanker auf einem soliden Fundament. ... mehr

Baader Bond Markets: Hat sich Theresa May verkalkuliert?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 08.06.2017
Heute ist es soweit. Nachdem die Premierministerin Theresa May am 19. April des Jahres über die Auflösung des „House of Commons“ abstimmen ließ, sind nun die Briten aufgerufen, die Regierung für die nächsten fünf Jahre zu bestimmen. Es handelt sich hierbei um die ersten Wahlen nach dem Brexit-Votum im Juni des vergangenen Jahres. Der Plan von „Mutter Theresa“ war, sich für die anstehenden Verhandlungen mit einem eindeutigen Mandat seitens der Bevölkerung ausstatten zu lassen. Bis vor wenigen Wochen schien dieses Ansinnen auch realistisch zu sein, obwohl bei dieser Wahl auch die ehemaligen „Brexit-Gegner“ die Möglichkeit gehabt hätten, ihrem Unmut freien Lauf zu lassen. ... mehr

Baader Bond Markets: Steht der Einstieg in den Ausstieg nun doch bevor?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 18.05.2017
Wenige Tage nachdem die Bundesbank angesichts des Anleihekaufprogramms der Europäischen Zentralbank (EZB) vor einer Überforderung der Geldpolitik gewarnt hatte, kam die Meldung, dass das Tempo der Ankäufe nochmal erhöht worden war. So nahmen die EZB zusammen mit den nationalen Notenbanken in der Woche zum 12. Mai Staatstitel über 12,03 Mrd. € in ihre Bücher auf, gegenüber 10,8 Mrd. € in der Vorwoche. In Folge des Ankaufprogramms sind die Notenbanken die größten Gläubiger der Eurostaaten, wie Bundesbank-Vorstand Carl-Ludwig Thiele in Frankfurt feststellte. ... mehr

Baader Bond Markets: Macron – zum Erfolg verdammt

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 11.05.2017
Die Steine, die bekennenden Europäern beim Wahlsieg Emmanuel Macrons vom Herzen gefallen sind, waren riesengroß. Der Euro und das Haus der Europäischen Union (EU) sind mit dem Einzug des unabhängigen Kandidaten in den Elysée-Palast fürs Erste gerettet. Aber es ist doch eben nur Zeit, die der neue Präsident der Fünften Republik für die europäische Idee gewonnen hat. Und die gilt es unbedingt zu nutzen. Dass der Weg, den Macron zu gehen hat, kein leichter sind wird, ist allen politischen Beobachtern klar. ... mehr

Baader Bond Markets: Die Angst der Notenbanker vor den Zähnen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 04.05.2017
Mancher Marktbeobachter wünscht sich, dass die Notenbanker den Finanzmärkten wieder mehr Freiheit einräumen und dadurch die verzerrende Nachfrage eingedämmt würde. Dies wird auf absehbare Zeit nur bedingt geschehen. Bereits am vergangenen Donnerstag hatte man auf der Pressekonferenz von Mario Draghi vergeblich nach irgendwelchen Hinweisen gesucht, welche Rückschlüsse auf ein baldiges Ende der ultralockeren Geldpolitik zugelassen hätten. Die Sturheit von Super-Mario ist auf der einen Seite bewundernswert, da er seine Linie konsequent verfolgt. Auf der anderen Seite wird allerdings erkennbar, dass man sich seitens der Europäischen Notenbank (EZB) sehr enge Fesseln angelegt hat. ... mehr

Baader Bond Markets: Wieviel Feingefühl hat Mario Draghi?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 27.04.2017
Heute ist es wieder soweit. Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) trifft sich zu seiner turnusmäßigen Sitzung und entscheidet über die weitere Geldpolitik. Sicherlich werden hierbei auch die kritischen Diskussionsbeiträge anlässlich der Jahrestagung von Internationalem Währungsfonds (IWF) und Weltbank thematisiert. Marktbeobachter gehen allerdings davon aus, dass sich an der bisherigen Forward Guidance nichts ändern und dies von EZB-Chef Mario Draghi auch so vertreten wird. Jedoch besteht die Möglichkeit, dass Nuancen in der Wortwahl angepasst werden, was wiederum auf eine erste vorsichtige Abkehr von der ultralockeren Geldpolitik hindeuten könnte. ... mehr

Baader Bond Markets: Bitte kein abrupter Zinsschock!

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 13.04.2017
In vielerlei Hinsicht ist die Welt nicht mehr so wie sie noch vor wenigen Jahren war. Dies trifft auch auf die Notenbanken zu. Auf der einen Seite wird in den USA permanent über die angemessene Anzahl der Zinserhöhungen in Kombination mit einer Reduzierung der Bilanzsumme diskutiert. Auf der anderen Seite setzt man in Euroland auch zukünftig auf eine unterstützende Geldpolitik, da die Kerninflation noch nicht hoch genug ist und die Löhne nicht schnell genug steigen. Somit wird uns die Europäische Notenbank (EZB) auch in den kommenden Wochen und Monaten als Ankäufer von Anleihen erhalten bleiben. ... mehr

Baader Bond Markets: Die Zinswelt steht Kopf

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 06.04.2017
Dass die Welt am Zinsmarkt nicht mehr die alte ist, davon weiß die Finanzbranche längst ein Lied zu singen. Es ist nicht nur so, dass die Banken manchen Kunden schon Minuszinsen berechnen oder beim Geldabheben neue Gebühren erheben. Nein, nun ist mit der Landwirtschaftlichen Rentenbank in Frankfurt erstmals ein Institut dazu übergegangen, ihren Kunden einen Zuschuss zu zahlen, wenn sie bei der Bank einen Kredit aufnehmen. Zur Einführung beträgt dieser sogenannte Förderzuschuss 1% der Darlehenssumme. ... mehr

Baader Bond Markets: Wachsende Zweifel an D. T.

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 23.03.2017
Dass D. T., der Unberechenbare, die Ergebnisse einer aktuellen Umfrage, wonach nur noch 37% der Amerikaner seine Arbeit als positiv bewerten, postwendend als „Fake News“ abtut, mag nicht verwundern. Offensichtlich aber weht dem US-Präsidenten der Wind doch stärker ins Gesicht, als er gemeinhin wahrhaben möchte. Nicht nur dass der Chef des FBI, James Comey, die Abhörvorwürfe gegen Vorgänger Barack Obama als „Nonsense“ brandmarkte und damit Trump der Lüge bezichtigte. Nein, auch die magische Kraft des Faktischen scheint sich gegen Trump zu wenden. ... mehr

Baader Bond Markets: Fed hat geliefert

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 16.03.2017
Endlich war es soweit. Den von Janet Yellen ausgesandten Signalen folgten nun Taten. Der Leitzins liegt somit in einer Spanne zwischen 0,75% und 1%. Zu begründen war die Zinsanhebung um einen Viertelpunkt mit den guten US-Konjunkturdaten, der steigenden Inflation, dem leergefegten Arbeitsmarkt und nicht zuletzt den vom US-Präsidenten angekündigten Investitionsmaßnahmen sowie der in Aussicht gestellten Steuerreform. Die Entscheidung wurde allerdings nicht einstimmig getroffen, aber das wird die Marktteilnehmer nur bedingt stören. ... mehr

Baader Bond Markets: Draghis Drahtseilakt

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 09.03.2017
Die Inflation ist zurück. Im Februar stieg die Teuerungsrate in Deutschland sowie im Euro-Raum erstmals seit 2012 wieder über 2%. Zugleich verharren die Zinsen auf niedrigstem Niveau. Dadurch werden die Ersparnisse der Anleger schleichend entwertet. Bei einem Sparvermögen in Deutschland von mehr als 5 Bill. € bedeutet dies angesichts der Nullzins-Politik der EZB und 2% Inflation, dass die Sparer allein in diesem Jahr 100 Mrd. € verlieren. Doch die Rufe in Richtung Europäischer Zentralbank (EZB), ihre ultralockere Geldpolitik endlich zu beenden, dürften ungehört verhallen, wenn die Notenbank unter ihrem Chef Mario Draghi am heutigen Donnerstag zu ihrer turnusmäßigen Sitzung zusammenkommt. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB und Fed nehmen Bondmärkte in den Schwitzkasten

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 23.02.2017
Die internationalen Rentenmärkte steuern auf eine Zerreißprobe zu, welche in der gegensätzlichen Ausrichtung der Geldpolitik von Europäischer Zentralbank (EZB) und der US-amerikanischen Notenbank (Fed) begründet ist. Während die Fed sich infolge steigender Inflationszahlen, guter Konjunkturdaten und zu erwartender Stimuli seitens der neuen US-Regierung mit steigenden Zinsen auseinandersetzt, hält die EZB an ihrer Politik des billigen Geldes fest. Und das obwohl auch in der Eurozone höhere Inflationszahlen zu beobachten waren. In Deutschland ist für den Januar sogar mit einer Rate von 2% zu rechnen. ... mehr

Baader Bond Markets: Trumps Politik provoziert Zinserhöhungen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 16.02.2017
So wie es aussieht, läuft in den USA alles auf eine Konfrontation zwischen US-Präsident Donald Trump und Notenbankchefin Janet Yellen hinaus. Mit deutlichen Worten hat sie die Märkte auf bald steigende Zinsen eingestimmt. Ein solcher Schritt nach oben sei unter gewissen Bedingungen auf einer der nächsten Sitzungen „wahrscheinlich angebracht", hatte Yellen vor dem Bankenausschuss des US-Senats gesagt. Dazu müssten sich der Arbeitsmarkt und die Inflation im Einklang mit den Erwartungen der Zentralbank entwickeln. Yellen fügte hinzu, es sei unklug, die Straffung zu lange hinauszuzögern. Die nächste Fed-Sitzung ist für März terminiert. ... mehr

Baader Bond Markets: Teure Scheidung vom Kontinent

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 09.02.2017
Das hatten die populistischen Befürworter des Brexits vor dem Referendum der Briten über den EU-Austritt am 23. Juni vergangenen Jahres wohl übersehen – oder ganz bewusst verschwiegen: Bis zu 60 Mrd. € könnte die EU-Kommission von London aus gemeinsam eingegangenen Verpflichtungen fordern. Der Brexit könnte Großbritannien also teuer zu stehen kommen. Bei den Forderungen zwischen 40 und 60 Mrd. € geht es insbesondere um Haushaltsverpflichtungen aus dem siebenjährigen, mittelfristigen Finanzrahmen der EU, welcher bis 2020 läuft und den Großbritannien mitgetragen hat. ... mehr

Baader Bond Markets: Draghi erweitert den Begriff „Inflation" um einige Facetten

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 02.02.2017
Allmählich könnte Mario Draghi in Erklärungsnot geraten. Seit nunmehr vier Jahren liegt die Inflation im Euroraum weit unter der Zielmarke der Europäischen Zentralbank (EZB). Doch im Januar ist die Teuerungsrate überraschend stark im Euroraum auf 1,8% angestiegen. Damit ist das Ziel von Draghi, mit einer Politik des billigen Geldes die Inflation auf die Zielmarke von 2% zu bringen und so eine Deflation zu verhindern, in greifbare Nähe gerückt. Damit läuft der EZB-Präsident allerdings Gefahr, sein wichtigstes Argument zu verlieren, mit dem er die expansive Geldpolitik stets begründet hat. ... mehr

Baader Bond Markets: Währungshüter mit Anlagenotstand

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 26.01.2017
In der Vergangenheit hatten die Hüter der Devisenreserven meist das klassische Prinzip „Kaufe ultrasichere Wertpapiere“ angewandt, um Gelder gewinnbringend zu verwalten. Hierbei wurde oftmals in US-Staatsanleihen investiert, was wiederum von vielen Marktteilnehmern nicht als unproblematisch eingestuft worden war. Die dadurch entstandene „Überkreuzverflechtung“ zwischen Staaten kann in einer gegenseitigen Abhängigkeit gipfeln und somit schnell zum Zankapfel werden. Doch auch in Zeiten eines festen US-Dollars ist diese Alternative nicht mehr das alleinige „Überlebenselixier“. ... mehr

Baader Bond Markets: Geldpolitik am Scheideweg

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 19.01.2017
Die Frage, ob sich die Notenbanken bereits verausgabt haben, kann momentan noch nicht endgültig beantwortet werden. Mit Niedrigzinsen sollte das Wirtschaftswachstum in Schwung gebracht, mit Anleihekäufen durch Notenbanken die Renditen gedrückt sowie die Kreditvergabe befeuert werden. Diese Ziele wurden sicherlich größtenteils erreicht. Aber nun haben sich verschiedene Rahmenbedingungen geändert, was wiederum die Notenbanker zum Umdenken zwingt. Erste Anzeichen von Inflation, sinkende Arbeitslosigkeit, konjunktureller Aufschwung, politscher Widerstand und die Angst vor den negativen Konsequenzen der „Politik des billigen Geldes“ bedeuten, dass die Geldpolitik am Scheideweg steht. ... mehr

Baader Bond Markets: Notenbanken bleiben auch 2017 marktbeherrschend

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 12.01.2017
Zurückblickend lässt sich konstatieren, dass nichts an der Börse einfacher ist, als den Vortag nochmals zu handeln. Diese alte Börsenweisheit lässt sich auch auf einen längeren Zeitraum übertragen wie beispielsweise das Jahr 2016, das an ungewöhnlichen Ereignissen, welche die Börsen kräftig durchgeschüttelt haben, nicht arm war. So sorgten neben den regionalen Krisen insbesondere die Entscheidung über den EU-Austritt Großbritanniens und die Wahl von Donald Trump zum neuen US-Präsidenten oftmals zu nicht nachvollziehbaren Kursbewegungen. ... mehr

Baader Bond Markets: Droht auch den Unternehmen die Ãœberschuldung?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 15.12.2016
Der Entwurf des Armuts- und Reichtumsberichts der Bundesregierung verdeutlicht, dass immer mehr Menschen und Haushalte in Deutschland überschuldet sind. Demnach stecken 2,05 Millionen Haushalte und somit ca. 4 Millionen Menschen in der Schuldenfalle. Seit 2006 ist ein stetiger Anstieg der betroffenen Personen sowie der Obdachlosen zu registrieren. Oftmals sind unvorhersehbare Veränderungen der Lebenssituation dafür verantwortlich, die zu finanziellen Schwierigkeiten führen. ... mehr

Baader Bond Markets: Rätselraten um Draghis nächste Schritte

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 08.12.2016
Die Europäische Zentralbank (EZB) sieht sich mit steigenden Risiken für die Finanzstabilität im Euroraum konfrontiert, wie aus ihrem Halbjahresbericht hervorgeht. Nun darf man gespannt sein, wie sich ihr Präsident Mario Draghi auf der heutigen Pressekonferenz dazu äußern wird. Die Gründe für die Unsicherheit sind vielschichtig und reichen von der zukünftigen US-Wirtschaftspolitik und dem Brexit bis hin zu den Schuldenkrisen in Griechenland und Italien. Europa hinkt zurzeit den stabilitätspolitischen Ansprüchen hinterher, denn die vielen nationalen Aspekte lassen ein einheitliches politisches Erscheinungsbild nicht aufkommen. ... mehr

Baader Bond Markets: An der Notenbankpolitik scheiden sich die Geister

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 24.11.2016
Der Wahlausgang in den USA und die daraus resultierenden Unsicherheiten überschatten zurzeit alle Volkswirtschaften. Hatte während des Wahlkampfes noch jede Hochrechnung zugunsten Trumps zu Kursverlusten an den Finanzmärkten geführt, so wurden mit dem Verkünden des Wahlergebnisses alle Bedenken über Bord geworfen. Allem Anschein nach erhofft man sich von dem designierten Präsidenten Donald Trump eine deutliche Belebung der US-Konjunktur, und die „alten Finanzmarkthasen“ fühlen sich an die Ära Ronald Reagan erinnert. Auch damals wurde Verschuldung ganz groß geschrieben. ... mehr

Baader Bond Markets: US-Zinspolitik wird für die Europäische Zentralbank zum Problem

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 17.11.2016
Obwohl Donald Trump noch nicht in Amt und Würden ist, konnte er zumindest bei den zu erzielenden Renditen am Bondmarkt seinen Wahlslogan „Make America great again“ bereits umsetzen. In einer für viele Marktbeobachter atemberaubenden Schnelligkeit wurde diese Entwicklung vollzogen, da die andiskutierten Investitionsprogramme sowie die Steuererleichterungen eine Zinserhöhung durch die US-amerikanische Notenbank (Fed) unumgänglich erscheinen lassen. Eine Zinsanpassung auf der nächsten Fed-Sitzung am 14. Dezember des Jahres ist inzwischen mit einer Wahrscheinlichkeit von 94% am Markt eingepreist. ... mehr

Baader Bond Markets: Wahlsieg von Donald Trump erzeugt irrationale Marktreaktionen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 10.11.2016
Durch das überraschende Brexit-Votum der Briten vom 23. Juni dieses Jahres haben viele Börsianer gelernt, mehr für möglich zu erachten als das, was uns unsere Schulweisheit träumen lässt – zum Beispiel einen unberechenbaren US-Präsidenten Donald Trump. So ist es dann auch gekommen, wider alle wirtschaftliche Vernunft und gegen ein Anstandsgefühl, dem die Vulgarität von Trump zuwider ist. Nun wird man sich also mit der Sprunghaftigkeit und den teilweise unausgegorenen Konzepten des Wahlsiegers, die auf wirtschaftlichen Protektionismus und Schuldenpolitik hinauslaufen dürften, arrangieren müssen. ... mehr

Baader Bond Markets: Die USA am Scheideweg

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 03.11.2016
Das wird am 8. November bei der US-Präsidentschaftswahl eine ganz knappe Kiste werden. Die jüngsten Umfragen deuten auf ein Kopf-an-Kopf-Rennen hin. Doch nur ein eindeutiger Sieg birgt die Möglichkeit das gespaltene Land wieder zu vereinen, und danach sieht es nicht aus. Beide Kandidaten leben nur von der Schwäche des anderen und nicht von den eigenen Stärken. Somit kann die Bevölkerung der USA nur zwischen Pest und Cholera wählen. Seit dem überraschenden Votum der Briten für einen Ausstieg aus der Europäischen Union am 23. Juni 2016 halten Börsianer nichts mehr für unmöglich – auch nicht einen unberechenbaren Präsidenten Donald Trump. ... mehr

Baader Bond Markets: Ist Europa noch zu retten?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 27.10.2016
Diese Frage stellt sich momentan nicht nur die Bevölkerung Europas, sondern rund um den Globus. Bereits in den vergangenen Monaten wurde bei diversen Themen überdeutlich, dass nationale Überlegungen zahlreicher Staats- und Regierungschefs immer mehr die Ausgestaltung des europäischen Gedankens beherrschen. Dies zeigte sich bisher in teilweise sehr unterschiedlichen Auffassungen bezüglich der Flüchtlings-, der Haushalts-, der Sicherheits- und der Verteidigungspolitik. Hatte man zuletzt immer noch den Eindruck, dass zumindest beim Thema Handelspolitik Einigkeit herrschen würde, so haben die CETA-Verhandlungen diese Annahme widerlegt. ... mehr

Baader Bond Markets: Draghis Ritt auf der Rasierklinge

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 20.10.2016
Heute ist es wieder soweit. Die Mitglieder des EZB-Rates treffen sich zu ihren geldpolitischen Entscheidungen und EZB-Chef Mario Draghi wird alle Interessierten auf der anschließenden Pressekonferenz das Resümee der Beratungen erläutern. Hierbei wird er aber nicht wie einst Münchhausen auf der Kanonenkugel reiten, sondern in Anbetracht der unterschiedlichen Erwartungen der Marktteilnehmer eher auf einer Rasierklinge. Denn grundsätzlich haben die Mannen um Mario Draghi mit ihren geldpolitischen Maßnahmen den europäischen Politikern Zeit erkauft, um die notwendigen Veränderungen in deren Haushaltspolitik anzugehen. ... mehr

Baader Bond Markets: Eine Steuer, die die Falschen trifft

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 13.10.2016
Jetzt soll die so oft bereits totgesagte Finanztransaktionssteuer doch kommen. Laut Bundesfinanzminister Wolfgang Schäuble (CDU) könnte die Einführung in mehreren europäischen Ländern bis zum Jahresende vereinbart werden und dann von 2018 an gelten. Zuvor soll die EU-Kommission einen Vorschlag für die Steuer vorlegen. Es geht dabei um eine Steuer auf den Handel mit Bank- und Börsenprodukten wie Aktien, Anleihen sowie spekulativen Papieren. Die Finanztransaktionssteuer, so das Kalkül, soll Geld für öffentliche Kassen heben, gleichzeitig aber auch windige Akteure am Kapitalmarkt stoppen. Ob diese Rechnung aufgeht, muss erst die konkrete Ausgestaltung der Steuer zeigen. ... mehr

Baader Bond Markets: Lässt die EZB ihr Wertpapierkaufprogramm ausschleichen?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 06.10.2016
Von der Europäischen Zentralbank (EZB) kam prompt ein Dementi. Nein, die Notenbank wolle ihr Anleihekaufprogramm nicht schrittweise zurückfahren, so wie es Bloomberg gemeldet hatte. Der EZB-Rat habe diese Themen nicht diskutiert, ließ die Notenbank verlautbaren. Außerdem sagte EZB-Chefvolkswirt Peter Praet, dass das erforderliche Ausmaß an geldpolitischer Anpassung für eine längere Zeit ein Umfeld mit sehr niedrigen Zinsen in der Eurozone nahelege. Unter Berufung auf Notenbankvertreter aus der Eurozone hatte dagegen die renommierte Nachrichtenagentur berichtet, die EZB wolle schon vor Ende des Programms das Kaufvolumen von derzeit 80 Mrd. € monatlich um jeweils 10 Mrd. € verringern. ... mehr

Baader Bond Markets: Bonds der Deutschen Bank stürzen ab

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 29.09.2016
Ausgerechnet die Deutsche Bank, das einstige traditionsreiche Vorzeige-Institut der deutschen Finanzbranche, ist derart ins Taumeln geraten, dass längst Forderungen nach Staatshilfen laut geworden sind. Das ohnehin knapp bemessene Eigenkapital des größten deutschen Geldhauses droht durch eine enorme Strafe aus den USA in der Größenordnung von 14 Mrd. Dollar so stark dezimiert zu werden, dass Zweifel aufkommen, ob die Deutsche Bank dies noch aus eigener Kraft wird bewältigen können. Zwar dementiert die Bundesregierung die Option eines staatlichen Eingriffs und auch das Institut selbst weist die Notwendigkeit einer staatlichen Rettung zurück. ... mehr

Baader Bond Markets: Fed spielt weiter auf Zeit

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 22.09.2016
Auch auf der 6. Notenbanksitzung in diesem Jahr hat sich in Bezug auf die Leitzinsen nichts geändert. Yanet Yellen spielt weiter auf Zeit und mit einer Zinserhöhung ist wohl frühestens auf der Sitzung im Dezember zu rechnen. Im Vorfeld der Fed-Sitzung hatte die Aussicht auf weiterhin billiges Geld den US-Aktienbörsen zu Kursgewinnen verholfen. Investoren rechneten nach den jüngsten durchwachsenen Konjunkturdaten offenbar nicht damit, dass die US-Notenbank am Mittwoch den Leitzins anheben würde. Und damit behielten sie Recht. ... mehr

Baader Bond Markets: Bank of England versucht den Finanzplatz an der Themse aufzuhübschen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 15.09.2016
Die Bank of England (BoE) hat eine Liste mit rund 300 Wertpapieren veröffentlicht, die sie im Rahmen ihres 10 Mrd. Pfund schweren Anleihekaufprogramms erwerben kann. Unter den ca. 100 Unternehmen befinden sich auch eine Reihe von nichtbritischen Firmen wie der US-Technologieriese Apple und der deutsche Autobauer Daimler. Außerdem stehen das US-Biotech-Unternehmen Amgen, der französische Versorger Électricité de France und der dänische Energiekonzern Dong Energy auf der Liste. Das Programm soll am 27.9. starten und ist für 18 Monate terminiert. ... mehr

Baader Bond Markets: Spiel mir das Lied vom Zins-Tod

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 08.09.2016
Heute ist es wieder soweit - die erste Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB) nach der Sommerpause steht an. Der Regisseur des Italo-Zins-Klassikers, Mario Draghi, wird bei seiner heutigen Pressekonferenz sicherlich erneut betonen, dass man mit den bisher eingeleiteten Maßnahmen zwar noch nicht das Ziel erreicht, aber noch eine Vielzahl an Pfeilen im Köcher habe. Um seine Gedanken zum „Lied vom Zins-Tod“ näher zu erläutern, wird Draghi am 28. September vor dem Europa-Ausschuss des Deutschen Bundestages ausgiebig Gelegenheit haben. ... mehr

Baader Bond Markets: Italien kämpft an mehreren Fronten

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 11.08.2016
Italien kommt einfach nicht zur Ruhe, weder politisch noch wirtschaftlich. Insbesondere die Bankenbranche sorgt beim Regierungschef Matteo Renzi sicherlich für manche schlaflose Nacht. Nicht genug, das Italiens Banken einen Berg fauler Kredite von ca. 360 Mrd. € vor sich herschieben und niemand sagen kann, wie in diesem Falle mit der erst seit Jahresanfang geltenden EU-Richtlinie zur Rettung maroder Banken umgegangen wird. Italiens Notenbankchef Ignazio Visco hält die Möglichkeit von Staatshilfen für strauchelnde Kreditinstitute seines Landes weiterhin für möglich und auch für sinnvoll. Doch dazu ist noch nicht das letzte Wort gesprochen. ... mehr

Baader Bond Markets: Die Märkte warten auf ein Signal aus London

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 04.08.2016
Am heutigen Tag richten sich die Blicke der Börsianer nach London, denn dort tagt der geldpolitische Ausschuss der Bank of England (BoE) und wird über die zukünftige Zinspolitik beraten. Am Markt herrscht einvernehmlich die Meinung vor, dass die Bank Rate von 0,50% auf 0,25% gesenkt wird. Es wäre die erste Reduzierung nach 7 ½ Jahren und alles andere als ein solcher Beschluss wäre ein Desaster für die Finanzmärkte. Darüber hinaus sind allerdings auch weitere flankierende Maßnahmen wie Ausweitung des Funding for Lending Schemes (FLS) oder der Wertpapierankäufe vorstellbar und notwendig, um der extrem hohen Erwartungshaltung der Marktteilnehmer zu entsprechen. ... mehr

Baader Bond Markets: Fed lässt alles beim Alten

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 28.07.2016
Zum fünften Mal in Folge hat die US-Notenbank Fed den Schlüsselzins zur Versorgung der Banken mit Geld nicht angefasst und lässt ihn auch fast 5 Wochen nach dem Brexit unverändert bei 0,25% bis 0,50%. Die Entscheidung fiel mit 9:1 Stimmen. Lediglich die Chefin der Fed in Kansas City, Ester George, sprach sich für eine Leitzinserhöhung aus. Dies kann als Zeichen gedeutet werden, dass eine Anhebung der Zinsen nicht generell vom Tisch ist, aber zumindest bis zum 21.September, dem nächsten Fed-Treffen, gewartet werden muss. ... mehr

Baader Bond Markets: EuGH-Urteil öffnet Hintertür für italienische Bankenrettung

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 21.07.2016
Das klingt zunächst einmal nach einer guten Nachricht für alle Steuerzahler. Grundsätzlich können Anteilseigner und nachrangige Gläubiger zur Sanierung von Banken herangezogen werden, urteilte in dieser Woche der Europäische Gerichtshof (EuGH). In Italien erhöht sich damit der Druck auf eine gesetzeskonforme und professionelle Sanierung der dortigen Banken, die faule Kredite in Höhe von rund 360 Mrd. € in den Büchern stehen haben. Damit bestätigt der EuGH das Bail-in-Prinzip, allerdings lässt er den EU-Mitgliedsländern gewisse Spielräume bei der Rettung maroder Banken und öffnet damit eine Hintertür für Rom. ... mehr

Baader Bond Markets: Die EZB und die fehlende Exit-Strategie

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 14.07.2016
Bereits seit vielen Jahren diktieren die Notenbanken die Geschehnisse an den Finanzmärkten und haben auf diese Weise allen Anleiheinvestoren eine „Rendite-Diät“ verordnet. Die in der Vergangenheit immer wieder thematisierten Negativrenditen bei deutschen Staatsanleihen wurden nun um ein weiteres Kapitel ergänzt. So darf sich Deutschland damit brüsten, als erstes Land der Eurozone eine 10-jährige Staatsanleihe aufgelegt zu haben, die mit einem Kupon von 0% ausgestattet ist und zusammen mit einem Ausgabekurs von „über pari“ eine negative Rendite ergibt. ... mehr

Baader Bond Markets: Brexit: Bank of England greift den britischen Banken unter die Arme

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 07.07.2016
Die Bank of England (BoE) trifft vor dem Hintergrund des Brexits Vorsorge gegen mögliche Engpässe bei der Kreditvergabe. Dazu will die Zentralbank in London eine wichtige Regulierungsvorschrift für Banken zurücknehmen. Die BoE verzichtet vorerst auf die Einführung eines sogenannten kontrazyklischen Kapitalpuffers von 0,5%. Nach bisheriger Planung wäre dieser Ende März 2017 in Kraft getreten. Sofern sich nichts ändern sollte, wird der Puffer nun mindestens bis Juni 2017 bei null bleiben. ... mehr

Baader Bond Markets: Brexit oder Brentry?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 30.06.2016
Es gab sicherlich schon bessere Zeiten für Großbritannien! Nach dem politischen Brexit vom vergangenen Freitag, dessen Umsetzung sicherlich noch einige Zeit auf sich warten lässt, hat das englische Team bei der Fußball-Europameisterschaft bereits Nägel mit Köpfen gemacht. Zumindest bei diesem sportlichen Großereignis will man fortan nicht mehr vertreten sein und überlässt diese Rolle den ebenfalls austrittwilligen Walisern. Die Außenwirkung Großbritanniens hat in den vergangenen Tagen massiv gelitten und tiefe Gräben in Europa geschaffen. ... mehr

Baader Bond Markets: To brexit or not to brexit

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 23.06.2016
Sagen die Briten nun „Goodbye, Europe� oder nicht? Zumindest auf der Aktienseite scheint das anstehende Referendum, mit dem Großbritannien am heutigen Donnerstag, 23. Juni, über den Verbleib in der Europäischen Union entscheidet, keinen Schrecken mehr einzujagen. So ist der DAX wieder stabil über 10.000 Punkte geklettert und auch der Pfund-Kurs hat sich erholt, nachdem sich sowohl die Umfrage-Ergebnisse als auch die Quoten der Buchmacher zum Teil deutlich zugunsten der EU-Befürworter verschoben haben. Das Motto des Tages ist allerdings dennoch: „Nichts ist so gewiss wie die Ungewissheit." ... mehr

Baader Bond Markets: Brexit-Angst lässt 10-jährige Bunds unter die Nulllinie rutschen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 16.06.2016
Was sich die vergangenen Tage am Kapitalmarkt bereits angedeutet hat, ist nun eingetreten: Erstmals in der Geschichte der Bundesrepublik Deutschland ist die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen in den negativen Bereich abgerutscht. Am Dienstag rentierten „Bunds“ mit zehnjähriger Laufzeit (110239) in der Spitze mit minus 0,034%. Auch eine Bundesanleihe (113504) mit 11 Jahren Laufzeit (7/2027), die bei rund 172,65% notiert, wies mit ca. minus 0,06% ebenfalls eine negative Rendite aus. Zwischenzeitlich hat das Pendel zwar wieder leicht zurückgeschlagen, aber Fakt ist, dass die Rendite von „Bunds“ mit einer Restlaufzeit von etwas über 10 Jahren derzeit um die Nulllinie schwankt. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB-Programm sorgt für Verzerrung des Wettbewerbs

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 09.06.2016
Der Start des EZB-Kaufprogramms für Unternehmensanleihen, das am gestrigen Mittwoch begann, hat seine Schatten längst vorausgeworfen. Schon im Vorfeld waren die Renditen von Corporate Bonds aufgrund der Ankündigung der Europäischen Zentralbank (EZB) deutlich zurückgegangen. So fiel der durchschnittliche Ertrag bei risikoarmen Anleihen mit Investment Grade laut Reuters am Montag auf den tiefsten Stand seit mehr als einem Jahr. Von dieser Marktentwicklung profitierten aber auch Anleihen von als risikoreicher eingestuften Emittenten. ... mehr

Baader Bond Markets: Ein heißer Juni steht uns bevor

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 02.06.2016
In den vergangenen Tagen wurde den Menschen in Deutschland von der Natur sehr deutlich demonstriert, welche Urgewalten in ihr stecken. Binnen kürzester Zeit wurde in manchen Ortschaften über Jahrzehnte aufgebaute Infrastruktur zerstört. Wer bisher immer gedacht hat, dass sich solche Katastrophen in unseren Breitengraden nicht ereignen könnten, wurde eines Besseren belehrt. Verantwortlich hierfür war unter anderem eine hoch explosive Wetterlage, wie sie sich im übertragenen Sinn im Monat Juni auch an den Finanzmärkten einstellt. ... mehr

Baader Bond Markets: Zeit für einen Kurswechsel

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 12.05.2016
Es ist an der Zeit, dass Politiker und Notenbanken die Verantwortung für ihr Handeln übernehmen und sich der wachsenden Unzufriedenheit großer Bevölkerungsteile mehr annehmen als bisher. Insbesondere in Europa, wo die Themen vielfältig sind, gewinnt man den Eindruck, dass vieles ignoriert wird. Der zu beobachtende „Rechtsruck“ in Ländern wie Polen, Österreich, Frankreich und nicht zuletzt auch in Deutschland kommt nicht von ungefähr. Denn manchmal drängt sich bei verschiedenen EU-Bürgern der Eindruck auf, dass die Rettung von Staaten, die jahrelang weit über ihre Verhältnisse gelebt haben, wichtiger ist als der Vermögenserhalt. ... mehr

Baader Bond Markets: Durch Draghis Brille betrachtet

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 06.05.2016
Es ist zwar noch lange hin, aber nach der Sommerpause des Deutschen Bundestages will der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB), Mario Draghi, die Gelegenheit nutzen, den deutschen Politikern die Beweggründe seiner aktuellen Geldpolitik näher zu erläutern. Dabei wird er sicherlich darauf verweisen, dass jeder Investor für die Rentabilität seiner Vermögensanlage selbst verantwortlich ist und es nicht Aufgabe der Notenbanken ist, die Zinsen auf hohem Niveau zu halten. ... mehr

Baader Bond Markets: Die Notenbanker schwingen den Taktstock

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 28.04.2016
Am gestrigen Abend war es endlich soweit. Die amerikanischen Notenbanker beendeten ihre zweitägige Tagung und teilten der sehnsüchtig wartenden Investorenschar mit, was in den nächsten Monaten geldpolitisch zu erwarten ist. Eine Zinsanhebung, mit der man noch zum Jahresbeginn für den April gerechnet hatte, war bereits im Vorfeld der Sitzung nicht mehr wirklich erwartet worden. Aber bei den erläuternden Worten der Fed-Präsidentin, Janet Yellen, wird stets versucht, Tendenzen herauszulesen. Manchmal erinnert das an „Kaffeesatzleserei“, aber leider ist diese Vorgehensweise alternativlos und die Ergebnisse sind oftmals der Beginn des sogenannten Bandwagon-Effekts. ... mehr

Baader Bond Markets: Im Korsett der Geldpolitik

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 21.04.2016
Inzwischen mehren sich die Stimmen, die da meinen, dass die Europäische Zentralbank (EZB) das aktuelle Leitzinsniveau in diesem Jahr nicht mehr unterbieten könne. Unter anderem hält der frühere Vorstandschef von Pimco, dem weltgrößten Anleiheinvestor, Mohamed El-Erian, die Einführung negativer Zinsen für ein „wahnwitziges“ Experiment mit unkalkulierbaren Risiken für die gesamte Finanzbranche. Manche Ertragslöcher lassen sich momentan noch auf andere Weise stopfen, aber nicht ewig. Im Finanzsystem sind alle Beteiligten auf Zinserträge angewiesen und wenn diese nicht zu erzielen sind, so bleibt dies nicht ohne Folgen. ... mehr

Baader Bond Markets: Schäubles Kampf gegen Windmühlen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 14.04.2016
Wolfgang Schäubles Wortmeldungen gegen die ultralockere Geldpolitik der Notenbanken werden lauter. Im Vorfeld des IWF-Frühjahrstreffen drängt der Bundesfinanzminister nun auf einen Kurswechsel in der globalen Zinspolitik. Sowohl die Finanzbranche als auch die Altersvorsorge leiden darunter, so sein Credo. Und wenn die Ersparnisse der deutschen Anleger von der Euro-Rettung aufgefressen werden, ist auch ihm klar, dass sich das Vertrauen der Bürger in die europäische Integration weiter abkühlen dürfte. Also will Schäuble auf der IWF-Frühjahrskonferenz für ein Ende der ultralockeren Geldpolitik die Trommel rühren und sieht dabei auch die Staaten in der Pflicht. ... mehr

Baader Bond Markets: Hilferuf der EZB an die Regierungen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 07.04.2016
Seit Monaten bemüht sich die Europäische Zentralbank (EZB) nun mit immer weiteren Lockerungen der Geldpolitik, der Eurozone eine Deflation zu ersparen – ohne spürbaren Erfolg, die Preise fallen dennoch. Vor diesem Hintergrund sieht Österreichs Notenbank-Gouverneur Ewald Nowotny die Euro-Länder am Zug und fordert von ihnen Schützenhilfe zur Ankurbelung der Konjunktur. Natürlich könne die EZB eine Deflation verhindern, so seine These, aber Geldpolitik reiche nicht aus, um tatsächlich Wachstum zu schaffen, sagt er. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB verdrängt Privatanleger aus der ersten Reihe

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 31.03.2016
Bei der Europäischen Zentralbank (EZB) sitzen Privatanleger nicht in der ersten Reihe. Gemeint ist die erste Reihe von Anleihen mit bester Bonität. Denn die hat die EZB durch ihr Ankaufprogramm für Staatsanleihen längst selbst belegt – mit der Folge, dass der Markt für potenzielle Investoren fast leergefegt ist. Darüber hinaus wirkt sich die Ankündigung der Zentralbank, künftig auch Corporate Bonds ankaufen zu wollen, bereits auf die nächste Reihe aus - dort, wo sich Unternehmensanleihen mit Topbonität befinden. ... mehr

Baader Bond Markets: Waffen der EZB stumpfen immer mehr ab

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 24.03.2016
Auch noch zwei Wochen nach der beispiellosen Zinssenkung der Europäischen Zentralbank (EZB) ist die Debatte um die Sinnhaftigkeit der beschlossenen Maßnahmen in vollem Gange. Im Kampf gegen die geringe Inflation habe die Zentralbank weiter genügend Instrumente zur Hand, versicherte diese Woche EZB-Direktor Benoît Coeuré. Seines Erachtens habe bereits die jüngste Lockerungsrunde vom 10. März gezeigt, dass der Notenbank die Mittel nicht ausgingen, um das Preisniveau zu beeinflussen. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB in der Sackgasse

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 17.03.2016
Es war einmal vor langer, langer Zeit, als ich ein kleiner Junge war und mir die Welt als großes Aquarium vorstellte, dessen räumliche Grenzen wir nicht einsehen konnten. Aus dieser beschränkten Vorstellungskraft des Menschen rührt eventuell auch meine Unfähigkeit, mich mit der aktuellen Notenbankpolitik der führenden Zentralbanken anzufreunden. Immer mehr hat sich inzwischen die Europäische Zentralbank (EZB) in eine Sackgasse manövriert. Doch wie will man da wieder herauskommen? Im Rückwärtsgang? Durch Einreißen der Mauern und Zünden des Turbos? ... mehr

Baader Bond Markets: Draghis Medizin sorgt für unangenehme Nebenwirkungen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 10.03.2016
Weil die Eurozone von dem seitens der EZB ausgerufenen Inflationsziel in Höhe von 2% immer noch meilenweit entfernt ist und die Konjunktur nicht recht in Gang kommen will, bröckelt das Vertrauen in die Geldpolitik. Welche weiteren geldpolitischen Maßnahmen wird uns Mario Draghi im Anschluss an die heutige Ratssitzung der EZB auftischen? Dass der EZB-Präsident nachlegen wird, gilt als ausgemachte Sache. Erwartet wird eine weitere Senkung des Einlagezinses für Banken von minus 0,3% auf mindestens minus 0,4%. ... mehr

Baader Bond Markets: Draghi in den Startlöchern für weitere geldpolitische Schritte

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 03.03.2016
Deutet man die Zeichen aus dem Turm der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt richtig, so werden bereits am kommenden Donnerstag weitere geldpolitische Maßnahmen getroffen. Man sei auf mögliche weitere Schritte vorbereitet, hatte EZB-Präsident Mario Draghi in einem Brief an einen Europa-Abgeordneten geschrieben, der von der EZB selbst öffentlich gemacht wurde. Die EZB könne dadurch „alle zur Verfügung stehenden Optionen“ nutzen, heißt es in dem Schreiben. Und: „Es gibt keine Grenzen, wie weit wir gewillt sind mit unseren Instrumenten innerhalb unseres Mandats zu gehen.“ ... mehr

Baader Bond Markets: Die Zweifel an der Niedrigzinspolitik wachsen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 25.02.2016
Die Sorgen um die Folgen der anhaltenden Niedrigzinspolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) nehmen zu. So kommen selbst innerhalb der EZB Zweifel an der eigenen Strategie auf. Zumindest die EZB-Bankenaufsicht macht sich wegen der davon massiv tangierten Gewinnsituation der Banken in der Euro-Zone ihre Gedanken. Die geringe Profitabilität sei offensichtlich eine große Sorge für die Aktionäre der Banken, sagte die oberste Bankenaufseherin der EZB, Daniele Nouy. Längerfristig bedrohe dies den Zugang der Institute zu den Kapitalmärkten. Damit ist für Nouy klar: „Mangelnde Profitabilität beeinflusst die Stabilität der Banken.“ ... mehr

Baader Bond Markets: Die Zeichen stehen auf eine weitere Lockerung der Geldpolitik

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 18.02.2016
Eigentlich hat der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB) nicht viel Neues gesagt. Mario Draghi hatte am Montag lediglich wiederholt, dass der EZB-Rat seinen geldpolitischen Kurs auf seiner nächsten Sitzung Anfang März überprüfen und gegebenenfalls überdenken werde. Sollten die niedrige Inflation oder die jüngsten Turbulenzen an den Märkten zu Abwärtsrisiken für die Preisstabilität führen, werde der EZB-Rat „ohne zu zögern“ tätig werden. Mit dieser Äußerung hatte der EZB-Präsident schon nach der Zinssitzung Mitte Januar Spekulationen auf eine weitere geldpolitische Lockerung ausgelöst. ... mehr

Baader Bond Markets: Eignen sich Notenbanker als Krisenmanager?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 11.02.2016
Die Vertreter der Notenbanken mutieren immer mehr zu den alleinigen Krisenmanagern unserer Zeit, allerdings mit mäßigem Erfolg. Inzwischen ist es so, dass, sobald sich Politiker nicht mehr zu helfen wissen, sie auf erhellende Worte und die tatkräftige Unterstützung der Zentralbanken warten. Doch das war nicht immer so. Aber von Finanzkrise zu Finanzkrise scheint sich dieser Stil zu verfestigen. Hat man oft den Eindruck, dass die Zentralbanken stets die Wirtschaft mit der notwendigen Liquidität versorgen müssen, so mehren sich inzwischen die Stimmen, dass dadurch auch viele Probleme erst erzeugt wurden. ... mehr

Baader Bond Markets: Eine Handbreit Wasser unterm Kiel

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 04.02.2016
Nach mehreren erfolglosen Versuchen ist es inzwischen den Bergungskräften gelungen, das vor der Küste Frankreichs havarierte Frachtschiff „Modern Express“ an den Haken zu nehmen und langsam von der Küste weg in den Hafen von Bilbao zu schleppen. Das Schiff hatte wegen verrutschter Ladungen Schlagseite und drohte auf Grund zu laufen. Nicht zuletzt die unruhige See, der verschobene Schwerpunkt des Schiffes und die dadurch entstandene Schieflage erinnern an die aktuellen Probleme der Notenbanken. Denn die Unternehmensnachrichten und die damit veröffentlichten Wirtschaftsdaten lassen die Kapitalmärkte nicht zur Ruhe kommen. ... mehr

Baader Bond Markets: Kaufen und liegen lassen war gestern!

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 17.12.2015
Heute kommt in Deutschland offiziell der Film des Jahres: „Star Wars Episode VII“ in die Kinos und an diesem ersten Handelstag nach der Fed-Sitzung werden sicherlich Börsianer eine andere Assoziation mit dem Titel „Das Erwachen der Macht“ verbinden als der einfache Kinobesucher. Doch bevor wir in die Zukunft schauen und uns über den gestrigen Zinsentscheid Gedanken machen können, sollten wir zuerst einen Blick in die Vergangenheit werfen. ... mehr

Baader Bond Markets: Draghi erhält einen Schuss vor den Bug

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 10.12.2015
Hohe Erwartungen hatte er aufgebaut und am Ende doch enttäuscht – oder enttäuschen müssen? Jedenfalls schickten die Neuigkeiten, die Mario Draghi vergangene Woche an geldpolitischen Beschlüssen zu verkünden hatte, die Aktien- und Rentenmärkte zunächst auf Talfahrt. Im Vorfeld hatte der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB) immer wieder angedeutet, dass es zum Einsatz einer großen geldpolitischen Finanzspritze kommen würde. ... mehr

Baader Bond Markets: Der Tag der Wahrheit

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 03.12.2015
Seit Wochen fiebern die Akteure an den internationalen Kapitalmärkten dem heutigen Tag entgegen, an dem zuerst der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB), Mario Draghi, die Zinsentscheidung des EZB-Rats bekanntgibt und wenige Stunden später die Vorsitzende der US-amerikanischen Notenbank (Fed), Janet Yellen, vor dem Wirtschaftsausschuss des US-Kongresses die künftige geldpolitische Ausrichtung erläutern wird. Da grundsätzlich alles möglich erscheint, steigt die Spannung bei den Börsianern von Minute zu Minute, und diese Anspannung wird unmittelbar nach der Veröffentlichung der Beschlüsse bzw. der Kommentare in einer hohen Volatilität zum Ausdruck kommen. ... mehr

Baader Bond Markets: Brüssel und Berlin streiten ums Eingemachte

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 26.11.2015
Es war wohl auch der EU-Kommission klar, dass das, was sie da auftischt, besonders in Berlin als schwer verdaulich angesehen wird. So geht Brüssel mit einem Vorschlag zum europaweiten Schutz von Spargeldern auf Konfrontationskurs zu Deutschland. Nach den Vorstellungen der Kommission sollen Europas Kreditinstitute von 2017 an schrittweise in einen gemeinsamen Topf einzahlen, der die Ersparnisse von Bankkunden im Fall einer Bankenpleite europaweit absichern würde. Im Gegensatz zu den beruhigenden Signalen der jüngsten Vergangenheit aber soll es dabei keine Ausnahmen für deutsche Volksbanken und Sparkassen geben. ... mehr

Baader Bond Markets: Europa in den Zeiten des Terrors

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 19.11.2015
Es ist nicht leicht, sich in diesen Tagen des Terrors mit trivialen Themen wie der Zinsentwicklung an den Kapitalmärkten zu beschäftigen. Aber dennoch ist es zwingend notwendig, zur „Normalität“ zurückzukehren. Dies wird allerdings nicht von heute auf morgen zu bewerkstelligen sein und hängt auch sehr stark mit den Ereignissen der kommenden Tage zusammen. Diese Art von Terror unterscheidet sich von den bisherigen Formen, die insbesondere den älteren Generationen noch bewusst sind. Eine Baader-Meinhof-Gruppe, eine IRA oder auch eine RAF wurden durch Maßnahmen der Staatsgewalt geschwächt und haben dadurch den bewaffneten Kampf eingestellt. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB steigert Tempo bei Anleihekäufen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 12.11.2015
Die Europäische Zentralbank (EZB) weitet ihre Politik des billigen Geldes weiter aus. So hat die Notenbank zum Monatsbeginn ihr Ankaufprogramm für Anleihen beschleunigt. In der Woche bis zum 6. November nahm die EZB Staatsanleihen im Wert von 12,93 Mrd. € in ihre Bücher, nach 10,57 Mrd. € in der Vorwoche. Die Erhöhung der Schlagzahl ist allerdings dem bevorstehenden Jahresultimo und dem damit einhergehenden Austrocknen der Sekundärmärkte geschuldet. Doch ist es auch als Vorgeschmack zu sehen, auf die im Vormonat von EZB-Präsident Mario Draghi angedeutete Ausweitung der geldpolitischen Maßnahmen. ... mehr

Baader Bond Markets: Juncker erhört die Signale zum EU-Sparerschutz

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 05.11.2015
Sollten die Warnrufe der deutschen Sparkassen und Genossenschaftsbanken in Richtung Brüssel am Ende doch gehört worden sein? Nach dem, was man da von EU-Kommissionschef Jean-Claude Juncker hört, könnte die Einlagensicherung der beiden Institutsgruppen so erhalten bleiben, wie sie ist. Auf einer Diskussionsveranstaltung in Passau hatte Juncker gesagt, „die Genossenschaftsbanken und Sparkassen werden von der Einlagensicherung nicht berührt werden“. ... mehr

Baader Bond Markets: Was haben M. Draghi und E. J. Smith gemeinsam?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 29.10.2015
Seit vergangenem Donnerstag hat sich nach der EZB-Ratssitzung und der anschließenden Pressekonferenz die Blasenbildung bei Anleihen verstärkt. Mit der Andeutung von Mario Draghi, dass man seitens der Europäischen Zentralbank (EZB) willens sei, alle zur Verfügung stehenden Instrumente zum Erreichen des gesteckten Inflationszieles einzusetzen, ist die Wahrscheinlichkeit für eine noch lockerere Geldpolitik gestiegen. Die Kursentwicklung an den Kapitalmärkten ist zu interpretieren als: „Wir haben verstanden. Die Nachricht ist angekommen.“ Sicherlich schmeckt diese Art von Geldpolitik nicht jedem, aber es scheint vorerst kein Halten mehr zu geben. ... mehr

Baader Bond Markets: Die Politik der EZB läuft ins Leere

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 22.10.2015
Ist die Europäische Zentralbank (EZB) am Ende ein zahnloser Tiger? Sämtliche Geschütze hat die Zentralbank in den vergangenen Jahren aufgefahren und aus allen Rohren gefeuert. Darunter waren mehrere bis zu einer Billionen Euro schwere Finanzspritzen für Banken, die in Anlehnung an ein 42-cm-Geschütz der Deutschen aus dem Ersten Weltkrieg „Dicke Berta“ genannt wurden. Alle erwiesen sich irgendwie als Rohrkrepierer oder zumindest als wenig wirkungsvoll, so wie es jetzt wieder mit dem laufenden Ankaufprogramm für Staatsanleihen zu sein scheint. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB sondiert die Tiefe der Anleihemärkte

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 15.10.2015
Die Europäische Zentralbank (EZB) sondiert die Tiefe der Marktsegmente für ihre milliardenschweren Anleihekäufe. Diese Tests sollen in Form von umgekehrten Repo-Auktionen erfolgen. Derzeit laufen die Auktionen so ab, dass die beteiligten Notenbanken an die Kreditinstitute herantreten, die vorher Bestände offeriert haben. Bei den in dieser Woche erstmals durchgeführten Tests sollen nun Angebote zu bestimmten Wertpapieren aufgerufen werden. Dann können die beteiligten Banken in Auktionen für die vorher benannten Gattungen eine bestimmte Menge zu einem bestimmten Preis und zusätzlich eine weitere Menge zu einem anderen Preis anbieten. ... mehr

Baader Bond Markets: Niedrige Rohstoffpreise werden auch für die Nutznießer zum Risiko

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 08.10.2015
Neben dem wirtschaftlichen Umbau von China sind es insbesondere die drastisch gesunkenen Rohstoffpreise, welche die größten Risiken für die Weltwirtschaft darstellen. Davon ist der Internationale Währungsfonds (IWF) überzeugt. Vor allem deshalb senkte der IWF seine Prognose für das weltweite Wachstum vom Juli nochmals um 0,2 Prozentpunkte für 2015 und das nächste Jahr. Die Wirtschaft werde weltweit 2015 nur um 3,1% und im Folgejahr um 3,5% wachsen, heißt es in dem Weltwirtschafts-Ausblick des Fonds. „Wenn man die Risiken abwägt, zeigt die Tendenz noch immer eher nach unten", schreibt der IWF weiter. ... mehr

Baader Bond Markets: Kein Ende bei der EZB-Politik des billigen Geldes in Sicht

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 01.10.2015
Dass die Europäische Zentralbank (EZB) bei ihrem Kaufprogramm für Anleihen eher noch einen Schnaps oben drauf legen wird, orakelten wir bereits vor zwei Wochen. Hatten sich doch zuletzt führende Notenbanker - einschließlich Mario Draghi - bereit gezeigt, die Geldschleusen falls nötig noch weiter zu öffnen, nachdem die EZB ihre Inflationserwartungen und die Wachstumsprognose senkten. Im Jahresvergleich stark gefallene Ölpreise sorgen weiter für erheblichen Druck auf die Teuerung in der Eurozone. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB legt bei Anleihekäufen noch einen drauf

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 17.09.2015
„Nachtigall, ick hör dir trapsen“, sagt der Berliner, wenn er etwas im Voraus erahnt. Und wenn man die jüngsten Signale aus Brüssel richtig deutet, so ahnt nicht nur der Berliner, dass eine Ausdehnung des milliardenschweren Anleihekaufprogramms der Zentralbank bevorsteht. Zuletzt hat mit Ewald Nowotny ein führendes Mitglied der EZB eine solche Option ins Spiel gebracht. Möglicherweise werde das Programm ausgeweitet oder verlängert, hatte das EZB-Ratsmitglied in einem Interview orakelt und die Konjunktur in der Eurozone, die sich schlechter als erwartet entwickle, als Grund genannt. ... mehr

Baader Bond Markets: Durchkreuzt Peking die Strategie der Europäischen Zentralbank?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 10.09.2015
Ein erwartetes Wirtschaftswachstum für 2015 von 7% gilt zwar anderswo als Grund zur Euphorie, in China aber wäre dies das schwächste Plus seit einem Vierteljahrhundert. Deshalb sorgt eine solche Perspektive für schlechte Stimmung – im Land selbst und natürlich auch bei der Exportwirtschaft der restlichen Welt. Es seien andere Zeiten angebrochen, meint Jörg Wuttke, Präsident der Europäischen Handelskammer, und blickt wehmütig auf einst zweistellige Wachstumsraten im Reich der Mitte zurück. Dabei sind es vor allem strukturelle Probleme, die sich in China jetzt Bahn brechen. ... mehr

Baader Bond MarketsEuropa am Scheideweg

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 03.09.2015
Es wird immer deutlicher, dass das in den Köpfen von Politikern entstandene Konstrukt eines gemeinsamen Europas einer Runderneuerung bedarf. Nicht zuletzt die Flüchtlingsfrage führt vor Augen, wie unterschiedlich die einzelnen Regierungen bereit sind, sich an internationalen Aufgaben zu beteiligen. Spätestens jetzt wird vielen Menschen klar, dass Worten nicht immer Taten folgen und in den einzelnen Mitgliedsländern eine unterschiedliche Abwägung zwischen den Vor- und Nachteilen erfolgt. Geht es um die finanzielle Unterstützung für die eigene Bevölkerung, so erinnert man sich und die Partnerländer schnell und gerne daran, ein Mitgliedsland zu sein - und somit unterstützungswürdig. ... mehr

Baader Bond Markets: Pensionskassen in der Zwickmühle

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 27.08.2015
Infolge der Niedrigzinspolitik der Notenbanken in Euroland, Großbritannien, Japan, der Schweiz und den USA leiden neben den vielen Privatanlegern insbesondere die Kapitalsammelstellen unter den noch zu erzielenden Renditen. Lediglich über eine erhöhte Risikobereitschaft in puncto Währung, Bonität der Emittenten oder nachrangiger Besicherung der Bonds ist theoretisch ein Ausgleich der Minderrendite möglich. Doch dazu fehlt vielen Managern und Privatanlegern der Mut, und das ist auch nachvollziehbar. Somit haben bereits vor Jahren Versicherungen und Pensionskassen nach anderen Wegen aus der Zinsfalle gesucht. ... mehr

Baader Bond Markets: Griechenland und der Konjunktiv

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 20.08.2015
Gestern war es endlich soweit. Die Abgeordneten des Deutschen Bundestags haben dem dritten Hilfspaket für Griechenland zugestimmt und somit den Einstieg in die Transferunion geschaffen. Dass eine Mehrheit unserer Volksvertreter die „Spendierhosen“ anhatte, war zu erwarten. Von den 631 Abgeordneten stimmten 453 mit „Ja“, 113 mit „Nein“ und 18 enthielten sich der Stimme. Doch viel bemerkenswerter ist die Anzahl der „Nicht-Erschienenen“ (47). Ob diese zum Fernbleiben aufgefordert wurden oder aber aus Kostengründen auf eine Rückreise aus dem Urlaub verzichteten, wird ein Geheimnis bleiben. ... mehr

Baader Bond Markets: Die nächste Brückenfinanzierung droht

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 30.07.2015
Zweckoptimismus in Brüssel und Athen kennzeichnet die Gespräche um das dritte Hilfsprogramm für Griechenland. Bis zum 20. August muss man schließlich die Verhandlungen in trockenen Tüchern haben. Denn just dann wird wieder eine Rückzahlung an die Europäische Zentralbank (EZB) und andere Notenbanken in Höhe von 3,2 Mrd. € fällig. Immerhin sind die Auflagen für Hellas schon zu Verhandlungsbeginn aufgrund des Athener Vorschlags vom 10. Juli genauer umrissen als je zuvor. So hat Athen bereits zugesagt, das Renteneintrittsalter auf 67 Jahre anzuheben, den Vorruhestand unattraktiv zu machen und Selbstständige stärker zur Kasse zu bitten. ... mehr

Baader Bond Markets: Europa, was nun?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 23.07.2015
Obwohl in der Großen Koalition das Wort Grexit bereits jetzt zum Unwort des Jahres 2015 gekürt wurde, sollte man realistisch bleiben und sich nicht irgendwelchen Illusionen hingeben. Bereits wenige Tage nachdem Verhandlungsbereitschaft signalisiert worden ist, scheinen die Staats- und Regierungschefs zur Tagesordnung übergehen zu wollen. Doch dabei wurde die Rechnung ohne Griechenland und somit die dort herrschende Mentalität gemacht. Die Geldgeber warten darauf, dass den gesprochenen Worten nun auch endlich Taten folgen werden. Doch das gesprochene Wort gilt zwar unter Vollkaufleuten, aber anscheinend nicht unter Politikern. ... mehr

Baader Bond Markets: Schäubles Rolle in Europa – Retter oder Totengräber?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 16.07.2015
Auf den ersten Blick scheint es so, als ob Europa in letzter Sekunde gerettet werden konnte. Aber davon kann definitiv nicht die Rede sein. Denn noch längst ist nicht alles in trockenen Tüchern. Bei den Menschen und in den Parlamenten ist noch genügend Überzeugungsarbeit zu leisten, weil die getroffenen Vereinbarungen nur die Grundlage für weitere Gespräche bilden. Man darf also gespannt sein, was zum Jahresende noch von den guten Vorsätzen, die man jetzt gefasst hat, übrig geblieben ist. Doch nach den härtesten Verhandlungen, die bisher in Brüssel zu führen waren, wird weiterhin über die Verhandlungsstrategie und Unnachgiebigkeit Deutschlands diskutiert. ... mehr

Baader Bond MArkets: Das Spiel des Jahres - „Colt Express“ auf Griechisch

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 09.07.2015
Das „Hellas-zentrische Weltbild“ dominiert weiterhin die internationalen Finanzmärkte und gleichzeitig schieben sich alle mit Griechenland zusammenhängenden Wörter auf der Liste der möglichen „Unwörter des Jahres 2015“ weiter nach oben. Fakt ist, dass der Schuldenberg trotz eines Schuldenschnitts gewachsen ist und dass eine neuerliche Reduzierung nur bedingt Sinn machen würde. Ein Schuldenerlass von 50 Mrd. € würde keine Reformen nach sich ziehen, die so dringend nötig wären. Auch immer wieder von der allerletzten Chance zu reden, ist einfach nur noch nervig. ... mehr

Baader Bond Markets: Die Hütchenspieler unter der Akropolis

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 02.07.2015
Wer früher gedacht hat, dass Italien das Land der Hütchenspieler sei, muss inzwischen umdenken. Seit einigen Tagen hat man das Gefühl, die Griechen sind nicht nur die Urväter der Demokratie und der Geisteswissenschaften, sondern auch - nicht zuletzt dank Ihres Finanzministers Yanis Varoufakis - der Inbegriff der Spieler und Zocker. Doch wer einmal der Spielsucht erlegen ist, kann nur auf brutale Art und Weise von dieser Sucht geheilt werden. Dies haben die Euro-Finanzminister der griechischen Regierung am vergangenen Wochenende sehr eindringlich demonstriert. ... mehr

Baader Bond Markets: Athen spielt mit Europa „Katz und Maus“

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 25.06.2015
Egal wie die Causa Griechenland enden wird, einen Verlierer werden wir bestimmt zu beklagen haben, und zwar die Demokratie. Dabei wird es uninteressant sein, ob man sich kurz vor der Deadline noch einigen oder die bereits seit Jahren schmerzlich vermisste und nicht existierende Patientenverfügung ziehen wird, um die lebenserhaltenden Maßnahmen, die Hellas im Euro hält, abzuschalten. Insgesamt lässt sich aber bereits jetzt konstatieren, dass Europa mit jedem weiteren Tag des Gezerres um das griechische Schuldendrama eine schlechtere Figur abgegeben hat. Der größte Teil der europäischen Bevölkerung hat erkennen müssen, dass die politische Führung Europas im Grunde aus zwei unterschiedlichen Gruppen besteht. ... mehr

Baader Bond Markets: It’s time to say Goodbye

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 11.06.2015
Die „griechische Tragödie“ ähnelt inzwischen einer Seifenoper, die niemals zu enden scheint. Aber irgendwann muss mal Schluss sein und dieser Zeitpunkt rückt immer näher. Woche für Woche wird - wie auch am gestrigen Abend - nach einer Lösung für dieses Problem gesucht. Doch einig wurde man sich noch immer nicht. Alle Anstrengungen zur Heilung des griechischen Patienten sind bisher fehlgeschlagen. Gelungen ist lediglich die Stabilisierung der Bankenlandschaften in Griechenland und dem restlichen Europa, die unter den Folgen der Zahlungsunfähigkeit Griechenlands gelitten hatten. Doch geholfen hat das dem „kleinen Mann" in keinster Art und Weise. ... mehr

Baader Bond Markets: Das Ei des Kolumbus als Lösungsansatz

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 04.06.2015
Das waren noch Zeiten, als unterschiedliche Themen den Rentenmarkt in Atem hielten. Heutzutage aber ist es vor allem ein Thema, das die Gemüter in Wallung bringt: Die Schuldenkrise von Griechenland! Bereits seit Wochen dreht man sich im Kreise und wird nicht müde zu erklären, dass nun endlich die andere Partei einer Lösung zustimmen solle. Das Problem wird aber nicht über Nacht verschwunden sein und uns somit noch viele schlaflose Nächte bescheren. Für Athen und die gesamte Eurozone wird die Situation täglich brisanter, weshalb eine Einigung überfällig scheint. ... mehr

Baader Bond Markets: Bund-Kurse beim Bungee Jumping

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 21.05.2015
Nachdem die Europäische Zentralbank (EZB) am Dienstag verkündet hatte, einen Teil ihrer Anleihekäufe von August auf Mai und Juni vorzuziehen, machte der richtungsweisende Euro Bund Future einen gewaltigen Sprung nach oben. Er kletterte um über 100 Ticks auf 154,77% und näherte sich damit wieder der Marke von 155%, die vorerst den oberen Trendkanal bildet. Gleichzeitig führte die Perspektive verstärkter Anleihekäufe zu einem kräftigen Wertverlust beim Euro. Innerhalb kürzester Zeit kehrten also beide marktbeeinflussenden Faktoren - nach zwischenzeitlichen Fehlentwicklungen - wieder in das alte Fahrwasser zurück. ... mehr

Baader Bond Markets: Athen kratzt die letzten Notgroschen zusammen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 14.05.2015
Die griechische Regierung hat ihre Notreserven angegriffen, um der drohenden Pleite zu entgehen. Um eine fällige Rate von 756 Mio. € an den Internationalen Währungsfonds (IWF) bedienen zu können, entnahm Athen seinem Notfall-Konto beim IWF rund 650 Mio. €. Da das Konto, das eigentlich für den Fall von Naturkatastrophen vorgesehen ist, im Juni wieder aufgefüllt werden muss, steigen die Verpflichtungen, die Griechenland allein an den IWF zu zahlen hat, auf knapp 2,2 Mrd. €. Angesichts dieser wiederholt unseriös anmutenden Finanzakrobatik griechischer Prägung erhöht sich die Unsicherheit an den Rentenmärkten. So rechnen die Akteure im Grunde mit zwei Szenarien: ... mehr

Baader Bond Markets: Brexit & Grexit

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 07.05.2015
Heute ist es endlich soweit. In Großbritannien wird ein neues Unterhaus gewählt und die Kapitalmärkte werden von Minute zu Minute unruhiger. Denn bei dieser Wahl geht es nicht nur um Großbritannien, sondern unter Umständen auch um die Zukunft der Europäischen Union. Sollten nämlich die europakritischen Parteien stimmenmäßig zulegen können, so dürfte in den kommenden Monaten die Spekulation um einen möglichen EU-Austritt Großbritanniens die Handelsaktivitäten bestimmen. „Brexit & Grexit“ wären also die neuen Herrscher an den Kapitalmärkten. Beide Ereignisse bergen Gefahren in sich, die Europa grundlegend verändern würden. ... mehr

Baader Bond Markets: Hoffnungsschimmer auf Einigung mit Athen lässt Bond-Kurse anziehen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 30.04.2015
In Athen gibt es zarte Anzeichen für eine Einigung im Schuldenstreit mit den internationalen Geldgebern. Darauf deuten zum einen Äußerungen des griechischen Ministerpräsidenten Alexis Tsipras hin, der die Rückzahlung aller seinem Land gewährten Kredite zugesagt hat – und zwar „bis zum letzten Euro“. Und zum anderen nehmen die griechischen Reformen Gestalt an. Dabei geht es insbesondere darum, die Einnahmen des Staates zu erhöhen, während Rentenkürzungen und die Erhöhung der Mehrwertsteuer von Athen weiter abgelehnt werden. ... mehr

Baader Bond Markets: Fast unbemerkt: Großbritannien vor der Wahl

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 23.04.2015
Man stelle sich vor, in Großbritannien ist Wahl, und keiner merkt’s in Europa. So oder so ähnlich stellt sich für Börsianer aktuell die Nachrichtenlage dar. Obwohl am 7. Mai in Großbritannien die Wahlen zum Unterhaus anstehen, ist die Diskussion um die politische Ausrichtung des Vereinigten Königreichs gegenüber Europa sehr ruhig geworden. Auch die oft infolge des Schottland-Referendums ins Spiel gebrachte Verknüpfung der Wahl mit der zukünftigen Europapolitik scheint in Vergessenheit geraten zu sein. So nehmen wir es zumindest auf dieser Seite des Ärmelkanals wahr. ... mehr

Baader Bond Markets: Geldpolitik bringt den Bondmarkt aus der Balance

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 16.04.2015
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat offenbar weiter Probleme, Anleihen von deutschen Banken aufzukaufen und so die Märkte mit Zentralbankgeld zu fluten. Dies ist aus einem Schreiben der Deutschen Bundesbank ersichtlich. So hat eine stichprobenartige Erhebung ergeben, dass kaum eine deutsche Bank beabsichtige, einen Verkauf marktfähiger Aktiva im Rahmen des Programms zu tätigen. Es werde aber mit höherer Liquidität aufgrund gestiegener Kundeneinlagen gerechnet, die unter anderem für die Kreditvergabe genutzt werden soll. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB sieht sich bei QE im Soll

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 09.04.2015
Auch wenn es immer wieder danach aussieht, dass die Europäische Zentralbank (EZB) Probleme haben würde, genügend Verkäufer zu finden, hat sie das selbstgesteckte Ziel bei ihrem Aufkaufprogramm für Anleihen (Quantitative Easing - QE) offenbar erreicht. So beträgt eigenen Angaben zufolge der Buchwert der seit 9. März erworbenen Staatsanleihen per Ultimo vergangenen Monats 47,36 Mrd. €. Damit ist zusammen mit dem Erwerb von Kreditverbriefungen (ABS) und besicherten Bankanleihen (Covered Bonds) das monatliche Ziel von 60 Mrd. € erreicht worden. Per 3. April belaufen sich die Käufe öffentlicher Anleihen laut EZB auf 52,52 Mrd. €. ... mehr

Baader Bond Markets: Der Grexit rückt näher

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 02.04.2015
Das Hick-Hack zwischen der Regierung in Athen und den Europartnern zieht sich hin. Zwar mag es nach dem Treffen des griechischen Ministerpräsidenten Alexis Tsipras mit Bundeskanzlerin Angela Merkel in Berlin „atmosphärische Verbesserungen" gegeben haben, in der Sache aber ist man sich nicht wirklich näher gekommen. So lässt zum einen die Reformliste, die Tsipras in Brüssel abgegeben hat, zum wiederholten Mal zu wünschen übrig. Und zum anderen will die Regierung in Athen gleichzeitig immer engere Bande mit Moskau knüpfen. Wenn Tsipras dann noch sagt, man strebe einen „ehrenhaften Kompromiss" mit den Geldgebern an, kann man daraus verschiedene Schlüsse ziehen. ... mehr

Baader Bond Markets: Die EZB droht Athen die letzte Geldquelle abzudrehen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 26.03.2015
Die Europäische Zentralbank (EZB) engt den Finanzierungsspielraum der griechischen Regierung weiter ein und erhöht damit den Druck auf Athen, sich mit den internationalen Geldgebern zu einigen. In Sorge um die Zahlungsfähigkeit der griechischen Banken, sollte der griechische Staat pleitegehen, hat die EZB angewiesen, dass keine weiteren Anleihen der griechischen Regierung angekauft werden dürfen. Dazu gehören auch die staatlichen Geldmarktpapiere, deren Volumen auf maximal 15 Mrd. € begrenzt wurde. ... mehr

Baader Bond Markets: Die Zeichen stehen mal wieder auf Deeskalation zwischen Athen und EU

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 19.03.2015
Dass Griechenlands Premier Alexis Tsipras für kommenden Montag nach Berlin eingeladen wurde, liegt nicht daran, dass sich die Beziehungen zwischen den beiden Ländern verbessert haben. Im Gegenteil, es liegt daran, dass sie sich massiv verschlechtert haben. Die Temperatur der Beziehungen ist mittlerweile am Gefrierpunkt angelangt. Athens neue Regierung hatte seit ihrer Wahl massiv gegen die deutsche Regierung gestänkert, was sich in den vergangenen Tagen nochmals gesteigert hatte. ... mehr

Baader Bond Markets: Griechenland - Wann ist das Maß voll?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 05.03.2015
Das Jahr ist zwar erst etwas mehr als zwei Monate alt, aber dennoch zeichnet sich schon jetzt eine Tendenz für das „Unwort des Jahres 2015“ ab, zumindest unter Börsianern. Denn diese reagieren inzwischen allergisch auf alle Begrifflichkeiten, die im Zusammenhang mit Griechenland stehen. Auch in den nächsten Monaten wird sich alles um die Themen „Grexit“ oder „Non-Grexit“ drehen. Für Politiker scheint „Grexit“ das Wort zu sein, das man noch nicht aussprechen möchte, aber innerhalb der Bevölkerung der EU wächst der Unmut über das Verhalten der griechischen Regierung sowie in Teilen ihrer Bevölkerung stetig. ... mehr

Baader Bond Markets: Beginnt in vier Monaten der Streit mit Athen wieder von vorne?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 26.02.2015
Es kam, wie es kommen musste. Athen hat sich dem Druck der Europartner gebeugt und im Gegenzug etwas mehr Bewegungsfreiheit erhalten. Die Frage ist aber nicht „Wer hat gewonnen?“ oder „Wer hat verloren?“, sondern „Wird uns dieses Thema in vier Monaten auf ein Neues beschäftigen?“ Auch wenn man in der Diskussion um Griechenland oftmals im Dunkeln tappte, so kann man diese letzte Frage ganz gewiss mit "Ja" beantworten. Insgesamt hat die Reputation der Griechen in diesem Machtspiel sehr stark gelitten. Denn unter Zuverlässigkeit und Vertragstreue verstehen die meisten Bürger/-innen der Eurozone etwas anderes, als das, was Athen bisher an den Tag gelegt hat. ... mehr

Baader Bond Markets: Kurswechsel von Athen in letzter Minute?

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 19.02.2015
Im dramatischen Schuldenpoker zwischen der Europäischen Union und der griechischen Regierung deutet sich nun doch noch ein Kurswechsel der neuen Regierung in Athen an. Wenige Tage vor Ablauf eines ersten Ultimatums der Euro-Partner am morgigen Freitag wollte Athen ursprünglich noch am gestrigen Mittwoch einen offiziellen Antrag zur Verlängerung des laufenden Hilfspakets bei der Eurogruppe einreichen. Athen versicherte dazu, dass noch am selben Tag ein entsprechender Brief an Eurogruppenchef Jeroen Dijsselbloem versandt werde. Doch auch dieses Versprechen wurde nicht eingehalten! ... mehr

Baader Bond Markets: Das Hellas-zentrische Weltbild

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 12.02.2015
Bisweilen hat man das Gefühl, dass sich die Finanzmärkte nur noch um Griechenland drehen. Die Verstimmungen zwischen dem Westen und Russland bleiben zwar ein wichtiges Thema, aber durch die Gefahr für das Konstrukt Euro, die insbesondere von Griechenland ausgeht, hat sich ein Hellas-zentrisches Weltbild ergeben. Dass die europäische Gemeinschaftswährung bereits 16 Jahre nach der Einführung als Buchgeld ums Überleben kämpft - und das nicht erst seit gestern, sondern eigentlich schon seit 2008 - war so nicht zu erwarten. Doch der Euro wird auch diese Krise überstehen, was aber vom Finanzsystem Griechenlands nicht felsenfest behauptet werden kann. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB setzt die falschen Anreize

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 29.01.2015
Nicht erst seit dem Zinsentscheid der Europäischen Zentralbank (EZB) vom vergangenen Donnerstag wird mir immer wieder die Frage gestellt, warum ich denn die Geldüberschwemmung so negativ sehe, schließlich würde sich in den USA doch inzwischen alles wieder zum Besseren wenden. Dieses Argument wird durch die aktuellen US-Konjunkturdaten zwar teilweise untermauert, aber dennoch unterscheiden sich die USA in vielen Dingen von Euroland. Zum einen ist die Fed nur einer einzigen Volkswirtschaft verpflichtet und muss nicht auf unterschiedliche nationale Entwicklungen achten. ... mehr

Baader Bond Markets: Europa vor der großen Geldflut

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 22.01.2015
Nachdem diese Maßnahmen vor allem in Deutschland mit Bundesbankchef Jens Weidmann an der Spitze äußerst kritisch gesehen werden, deutet einiges darauf hin, dass man sich inzwischen bemüht, den Kritikern entgegen zu kommen. Ein solcher Kompromiss könnte bedeuten, dass die nationalen Notenbanken nur Staatsanleihen ihres eigenen Landes kaufen sollen und die Haftung damit an den Landesgrenzen Halt macht. Die Gefahr, dass die Zentralbanken und damit die Steuerzahler nach ihrem Anteil am EZB-Kapital für Verluste anderer Länder aufkommen müssten, wäre damit gebannt. Außerdem ist im Gespräch, dass jede Notenbank nur 20 bis 25% der ausstehenden Staatsschulden ihres Landes kaufen darf. ... mehr

Baader Bond Markets: Die Kapitalmärkte gehen atemlos ins neue Jahr

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 09.01.2015
Ohne richtig Atem holen zu können, geht es für die Kapitalmarktbeobachter im neuen Jahr Schlag auf Schlag. Nachdem kurz vor Silvester klar geworden ist, dass Griechenland am 25. Januar eine neue Regierung wird wählen müssen, lancierte die Bundesregierung über den „Spiegel“ die Einschätzung, ein EU-Austritt von Hellas sei verkraftbar. Hegt damit Berlin die Absicht, Druck auf das in Umfragen führende Linksbündnis Syriza auszuüben, das im Falle eines Wahlsiegs ein Ende der Sparpolitik Athens angekündigt hatte? Oder will die Bundesregierung damit gar der AfD im Inland den Wind aus den Segeln nehmen? Vielleicht kann man beide Fragen mit Ja beantworten. ... mehr

Baader Bond Markets: Permanentes Ãœberdenken der Investmentstrategie wird auch 2015 notwendig sein!

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 18.12.2014
Ach, wie schön wäre es doch, einmal im Leben mit dem Wissen der Marktentwicklung an den Börsen nachträglich nochmals für das abgelaufene Jahr in die Rolle des Investors schlüpfen zu dürfen. Dies wird allerdings leider für immer ein Traum bleiben. Somit bleibt nur der Blick zurück auf eines der ereignisreichsten Börsenjahre der jüngsten Vergangenheit. Am besten sind diese außergewöhnlichen Marktveränderungen an folgenden Parametern ablesbar: ... mehr

Baader Bond Markets: Für Griechenland hat die EU die Wahl zwischen Pest und Cholera

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 11.12.2014
Momentan scheint es nur eine Frage der Zeit zu sein, bis die EU-Schuldenkrise wieder voll aufflackert. Denn der griechische Patient ist entgegen der bisherigen Planungen auch nicht bis zum Jahresende in der Lage, auf eigenen Füßen zu stehen. Das war ursprünglich angedacht, aber ohne neue Hilfen gehen in Griechenland eher die Lichter aus. Die Regierung unter Ministerpräsident Antonis Samaras sieht das zwar anders und versucht alles, um die verhasste Troika der Geldgeber endlich loszuwerden. Dazu hat das griechische Parlament für 2015 erstmals seit Jahrzehnten wieder einen ausgeglichenen Haushalt beschlossen. ... mehr

Baader Bond Markets: Lange schon wartet der EZB-Rat auf die göttliche Eingebung

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 05.12.2014
Am heutigen Donnerstag richtet sich die Aufmerksamkeit der Kapitalmarktakteure auf das neue Domizil der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt, wo erstmals eine geldpolitische Sitzung abgehalten wird. Noch ist das Gebäude nicht vollständig fertiggestellt, aber das trifft auch auf die Geldpolitik der EZB zu, an der noch intensiv gebastelt werden muss. Manchmal hat man den Eindruck, dass die humoristische Satire von Ludwig Thoma „Ein Münchner im Himmel“ aus dem Jahre 1911 ohne weiteres auf die EZB übertragbar wäre. So heißt es bei Thoma, dass die bayerische Regierung immer noch auf die göttliche Eingebung warte. Dies scheint bei den europäischen Notenbankern nicht anders zu sein. Zu unterschiedlich sind die Sichtweisen bezüglich der vermeintlich richtigen Geldpolitik. ... mehr

Baader Bond Markets: Notenbanken verfolgen mit dreierlei Strategien ein und dasselbe Ziel

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 06.11.2014
Unterschiedlicher könnten die drei größten Notenbanken der Welt ihre Geldpolitik nicht betreiben. So dreht die eine, die US-amerikanische Notenbank (Fed), den Geldhahn zu, während die andere, die Europäische Zentralbank (EZB), behutsam die Schleusen öffnet. Und zu guter Letzt reißt die dritte im Bunde, die Bank of Japan (BoJ), die noch vorhandenen Dämme ein und überschwemmt das Hinterland. Zwar stellt die Fed keine frischen Gelder mehr zu Verfügung, aber Endfälligkeiten und Rückzahlungen werden nicht zur Reduzierung verwendet, sondern wieder reinvestiert. ... mehr

Baader Bond Markets: Europäische Zentralbank will zwei Fliegen mit einer Klappe schlagen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 02.10.2014
So schnell ändern sich die Zeiten. Noch im Mai hatte der Euro an der Schwelle von 1,40 US-Dollar gekratzt, inzwischen aber ist die Gemeinschaftswährung auf 1,26 US-Dollar abgetaucht – das niedrigste Niveau seit mehr als zwei Jahren. Und so soll es auch sein. Zumindest wenn es nach den Vorstellungen von Mario Draghi geht. Seit der Chef der Europäischen Zentralbank (EZB) im Mai orakelt hatte, die starke Gemeinschaftswährung sei mitverantwortlich für die Deflationstendenzen in Europa, befindet sich der Währungskurs auf Talfahrt. Draghi sieht also nicht nur die Bekämpfung von zu hoher Teuerung als seine Mission an, sondern er will auch gegen Deflation vorgehen. ... mehr

Baader Bond Markets: Deutschland wird’s schon richten

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 22.08.2014
Einer liebgewonnenen Tradition gemäß habe ich in diesem Urlaub einen weiteren Eurokrisen-Staat bereist, und zwar Portugal. Einer der ältesten Nationalstaaten Europas - mit einer sehr ruhmreichen Historie - blickt auf eine sehr bewegte jüngste Vergangenheit zurück. In dieser Zeit haben Kriege, Fremdherrschaft und außenpolitische Querelen den einstigen Status als Kolonial- und Weltmacht vollends beendet. Zu allem Überfluss wurde dieser Staat durch lange Jahre der Diktatur zurückgeworfen, mit deren Spätfolgen er fast 40 Jahre später immer noch zu kämpfen hat. ... mehr

Baader Bond Markets: Bei Sanktionen gegen Russland bleiben Hintertüren offen

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 31.07.2014
Es sind die zahlreichen politischen Krisen und militärischen Konflikte, die die Verzinsung für Bundesanleihen auf ein Rekordtief drücken. Angesichts der Ukraine-Krise sowie des Gaza-Krieges, den Unruhen im Irak und in Syrien ist die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen auf ein Rekordtief von 1,109% abgesackt. Darüber hinaus spielt natürlich die weiterhin ultralockere Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) eine entscheidende Rolle. Und weil von den Zentralbanken in den USA und Großbritannien erwartet wird, dass sie die Zinsen eher erhöhen werden als die EZB, werfen Staatsanleihen aus diesen Ländern mehr als das Doppelte der Rendite von Bundesanleihen ab. ... mehr

Baader Bond Markets: Notenbanken sitzen am längeren Hebel

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 17.07.2014
Wer erhöht zuerst die Zinsen? Bank of England und Fed liefern sich Kopf-an-Kopf-Rennen. Bereits in der Antike hat Archimedes das Hebelgesetz formuliert, das durchaus auch auf die Finanzwelt übertragbar ist. So ist die Länge des Hebels für den Grad der Kraftübertragung immens wichtig und macht die Notenbanken zu den wahren Herrschern über die Kapitalmärkte. Dies war nicht immer so. Wenn früher Notenbanken Währungspolitik betrieben, wurden solche Aktivitäten meist nur belächelt, da der Markt einfach mehr Power hatte. Aber inzwischen hat sich der Wind gedreht und Investoren scheuen sich vor einem Kräftemessen mit den Notenbanken. Und das ist auch gut so, denn inzwischen kann man sich mehr als eine blutige Nase dabei holen. ... mehr

Baader Bond Markets: Schuldenlawine auf dem Weg ins Zins-Tal

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 10.07.2014
Schuldenlawine auf dem Weg ins Zins-Tal Das Verstecken von Ausgaben in Schattenhaushalten scheint inzwischen Usus geworden zu sein, eine nachvollziehbare Transparenz ist offenbar nicht gewünscht. Der 8. Juli 2014 wird für das Gros der Deutschen in mehrfacher Hinsicht ein besonderer Tag bleiben - nicht nur wegen des unglaublichen 7:1-Sieges der deutschen Elf gegen WM-Gastgeber Brasilien, sondern auch weil - rein rechnerisch - seit 1:09 Uhr in der Nacht sich Arbeit wieder lohnt. Nach Berechnungen des Bundes der Steuerzahler (BdSt) sind von da an für dieses Jahr die Steuern bezahlt und es wird wieder in die eigene Tasche gewirtschaftet. ... mehr

Baader Bond Markets: Die Schattenmänner der EZB spitzen die Pfeile

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 03.07.2014
Noch wird die EZB abwarten und die Wirkung ihrer Maßnahmen beobachten. Aber eher früher als später ist mit weiteren geldpolitischen Lockerungen zu rechnen. Noch dürfte sich Mario Draghi sträuben, schärferes Geschütz aufzufahren. Nachdem die Europäische Zentralbank (EZB) vor rund vier Wochen die Zinsen auf ein erneutes Rekordniveau gesenkt und Banken gar mit Strafzinsen bedacht hat, wird die EZB die Wirkung dieser Maßnahmen zunächst noch genau beobachten. ... mehr

Baader Bond Markets: Minizinsen bleiben Dauergast in den Portfolios

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 27.06.2014
Die Wahl zwischen Pest und Cholera: Hätte die EZB die Märkte nicht mit Geld geflutet, wären die Verwerfungen wohl noch schlimmer gewesen. Die Minizinsphase in der Euro-Zone wird noch geraume Zeit anhalten. Darauf deuten die Signale hin, welche die Europäische Zentralbank (EZB) derzeit in aller Deutlichkeit aussendet. Wenn sich EZB-Chef Mario Draghi mit der Aussage zitieren lässt, „Wir haben den Zugriff der Banken auf unbegrenzte Liquidität bis Ende 2016 verlängert. Das ist ein Signal“, lässt dies keine andere Interpretation zu. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB will keine eierlegende Wollmilchsau sein

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 05.06.2014
Die Zinssenkung scheint bereits beschlossene Sache zu sein und wird wohl heute bekanntgegeben. Es wäre schön, wenn sich die Europäische Zentralbank (EZB) bei ihrer heutigen Sitzung so präsentieren könnte: Als eierlegende Wollmilchsau, die allen Anforderungen gerecht wird. Aber genau das kann und will die EZB nicht! Schon seit Wochen wird der Markt auf die heutige Notenbanksitzung mental vorbereitet, und die jüngsten Inflationszahlen lassen eigentlich nur noch einen Schluss zu: Die Leitzinssenkung scheint bereits beschlossene Sache zu sein und heute im Rahmen der Pressekonferenz nur noch erläutert zu werden. ... mehr

Baader Bond Markets: Die nächste Zinssenkung steht vor der Tür

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 30.05.2014
Ob das Mittel der Strafzinsen dazu taugt, Firmen in Südeuropa indirekt mehr Kredite zu verschaffen, darf zumindest bezweifelt werden. Deutet man die Zeichen richtig, die aus dem Hause der Europäischen Zentralbank (EZB) kommen, wird es am 5. Juni zu einer weiteren Lockerung der Zinspolitik in der Euro-Zone kommen. Auch das, was aus dem portugiesischen Sintra nach außen drang, wo von Sonntag bis Dienstag 150 Notenbanker, Ökonomen und Politiker über den Kurs der Geldpolitik diskutierten, klang wie das berühmte Pfeifen im Walde. ... mehr

Baader Bond Markets: Im Banne der Europawahl geraten Bonds der Euro-Peripherie unter Druck

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 22.05.2014
Bei einem Erfolg anti-europäischer Kräfte könnte der Reformwillen der Euro-Sorgenkinder erlahmen. Die bevorstehende und heute bereits beginnende Europawahl sorgte für Nervosität unter den Anlegern am Rentenmarkt. Deutlich unter Druck geraten sind Staatsanleihen europäischer Krisenländer angesichts von Prognosen, denen zufolge anti-europäische Parteien bei der Wahl besonders stark abschneiden könnten. Bei einem Erfolg dieser Kräfte wird befürchtet, dass so manches Land der Euro-Peripherie sein eingeschlagenes Sparprogramm aufweichen und sich von seinem Sanierungskurs verabschieden könnte. ... mehr

Baader Bond Markets: Auch Portugal klappt den Rettungsschirm zu

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 08.05.2014
Lissabon will wieder ohne externe Hilfe auskommen? Athen rechnet einen Haushaltsüberschuss vor! Die Botschaften hör' ich wohl, allein mir fehlt so recht der Glaube. Portugal will am Kapitalmarkt wieder ganz auf eigenen Beinen stehen. Die Regierung in Lissabon verzichtet nach der Rückkehr an den Kapitalmarkt und dem Ausstieg aus dem internationalen Rettungsprogramm auf weitere Finanzhilfen der EU-Partner. Nach Zahlung der letzten Hilfstranche aus einem Gesamtvolumen von 78 Milliarden Euro des internationalen Rettungsschirms soll im Juni Schluss sein mit externer Hilfe, wie Ministerpräsident Pedro Passos Coelho bekannt gab. ... mehr

Baader Bond Markets: Stunde der Wahrheit für Euro-Schuldensünder

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 25.04.2014
Mit der Defizitquote von 3,0% halten die Euroländer gerade mal den zulässigen Höchstwert ein. Insgesamt aber hat sich der Schuldenstand weiter erhöht. Es war so etwas wie die Stunde der Wahrheit, die den Defizitsündern der Eurozone geschlagen hat. Nachdem das EU-Statistikamt Eurostat aktuelle Zahlen zur Staatsverschuldung der Mitgliedsländer vorgelegt hat, ist klar: Die Lage der öffentlichen Haushalte in der Eurozone hat sich im vergangenen Jahr kaum verbessert. Das konsolidierte Haushaltsdefizit aller Euroländer war zwar rückläufig, die Staatsschulden aber stiegen weiter an. ... mehr

Baader Bond Markets: Eskalation in Ukraine lässt Anleger nervös werden

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 17.04.2014
Sowohl russische als auch ukrainische Anleihen geraten unter Druck. Die weitere Eskalation der Situation in der Ost-Ukraine lässt Investoren nervös werden. So steuerten Anleger vielfach die sicheren Häfen deutscher Bundesanleihen sowie Gold an. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen fiel unter 1,50%. Insgesamt hielten sich die Kursausschläge am Markt für Euro-Staatsanleihen jedoch in Grenzen. Kiew versuchte indessen durch eine Erhöhung des Leitzinssatzes um drei Prozentpunkte auf 9,5% seine Landeswährung Griwna zu stützen. ... mehr

Baader Bond Markets: Hellas-Bonds schnellen in die Höhe

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 10.04.2014
Die Börse feiert die Rückkehr von Griechenland an den Kapitalmarkt mit Kursgewinnen. Was die Spatzen in den vergangenen Tagen bereits von den Dächern der Akropolis pfiffen, hat sich bewahrheitet: Griechenland wagt die Rückkehr an den Kapitalmarkt. Vier Jahre nach dem ersten Hilferuf an die Europartner begibt Athen erstmals wieder längerfristige Staatsanleihen. In Folge dieser Nachricht kam es gestern an der Börse bei Alt-Hellas-Bonds zu kräftigen Kursgewinnen. ... mehr

Baader Bond Markets: EZB muss sich ihr Pulver trocken halten

K. Stopp I Baader Markets - Bonds - 03.04.2014
Leisten kann sich eine Erhöhung der Refinanzierungskosten keine Regierung - daher wird weiterhin auf Zeit gespielt. Trotz einer geringen Inflationsrate ist heute nicht mit einer Zinssenkung zu rechnen. Bereits am gestrigen Mittwoch war die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB), die heute auf dem Prüfstand steht, Thema an den Börsen. Ein besonderes Augenmerk wird hierbei auf die erläuternden Worte des EZB-Präsidenten, Mario Draghi, während der anschließenden Pressekonferenz gerichtet sein. Allerdings wird mit keiner weiteren Zinssenkung gerechnet - trotz einer Inflationsrate, die in der Eurozone geringer als erwartet ausgefallen ist. ... mehr