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Der Schlüssel zum Erfolg mit Optionen - Ein solides Fundament

Grundlagen Optionen

[Traders' Mag - Matt Blackman] Optionen gibt es fast so lange, wie Aktien und Commodities gehandelt werden. Der Hauptvorteil ist, dass Optionskäufer an größeren Marktbewegungen für einen Bruchteil des Geldes teilnehmen können, das für den Kauf des zugrunde liegenden Wertes aufgewendet werden müsste. Sie haben aber auch Nachteile: hauptsächlich, dass eine Option nur eine bestimmte Lebensdauer hat, nach der sie verfällt; Zeit ist also ein maßgeblicher Faktor.

Unglücklicherweise machen Anfänger oft den Fehler, sich in die Welt der Optionen zu begeben, bevor sie die Spielregeln richtig verstehen, und das wird dann eine kostspielige Lehrstunde. Wir wollen in diesem Artikel die wichtigsten Eigenschaften von Optionen durchgehen und damit beginnen, sie auf ihren bestmöglichen Einsatz hin zu untersuchen. Ein informierter Trader und Anleger, der die Fallstricke kennt, hat viel bessere Chancen in dem Spiel mit Optionen.

Es war einmal ein Options-Trade

… Vor vielen Jahren hatten wir einmal die Gelegenheit, auf dem Parkett zusammen mit anderen Klein-Tradern Optionen kennen zu lernen. Alle Trader waren reine Aktienhändler, aber einer handelte auch Optionen. Eines Tages schlug jemand einen schönen Short-Trade vor, und wir machten alle mit. Im Laufe der folgenden beiden Tage stellten wir alle unseren Trade mit einem hübschen Gewinn glatt. Der Optionsmensch hielt seine Position weiter. Sein Grund dafür war, dass er das sichere Gefühl hatte, dass die Aktie weiter fallen würde, und weil er nur wenig Kapital eingesetzt hatte, brauchte er noch nicht auszusteigen.

Er erklärte uns, dass wir $40 000 für das Shorten von 1000 Aktien eingesetzt hätten, während er dafür nur $1500 brauchte, indem er zehn Puts je $1,50 gekauft hatte (jeder Optionskontrakt umfasst 100 Aktien, wodurch er 1000 Aktien short war). Mit den frei gebliebenen $38 500 konnte er andere Trades eingehen, während er den Options- Trade weiterlaufen ließ. Im Ergebnis brachte die Aktienposition $1000, also 2,5 Prozent des Einsatzes. Der Options-Trader erzielte $1500, dass sind 100 Prozent seines Einsatzes, und er behielt die $38 500 frei für andere Trades, die bei den Aktienhändlern bis zum Ende des Geschäftes blockiert waren.

Das Einmaleins der Optionen – Die Grundbegriffe

Es gibt viele verschiedene Wege, Optionen zu handeln, aber wir wollen mit einer Begriffsklärung anfangen, was sie sind und was sie nicht sind. Dann sehen wir uns einige einfache Strategien an (wie das Kaufen und Verkaufen von Calls und Puts), die dabei helfen können, vom Markt zu profitieren, gleich ob es aufwärts, abwärts oder seitwärts geht. Man kann Optionen in vielen verschiedenen Märkten einsetzen (Währungen, Futures, Commodities, Anleihen usw.), aber in diesem Artikel beschränken wir uns auf Aktien und ihre zugehörigen Optionen. Danach untersuchen wir, wie man die Aktien findet, um die Strategien wirkungsvoll zu nutzen.

Es gibt manchen Mythos um Optionen. Dazu gehören solche Missverständnisse wie die, dass Optionen riskanter als Aktien seien, dass sie nur etwas für den anspruchsvollen Profi sind, oder dass man sie ganz und gar meiden sollte. Das Ziel dieses Artikels ist, Sie mit wirksamen Waffen für Ihr Trading-Arsenal zu versehen.

Eine Option wird definiert als das Recht des Käufers, aber nicht seine Pflicht, eine vorher spezifizierte Menge eines Wertes zu einem bestimmten Preis innerhalb eines im Voraus festgelegten Zeitraums zu kaufen (im Fall eines Calls) oder zu verkaufen (im Fall eines Puts).

Die typische Anwendung von Optionen ist die Ausnutzung ihres Hebels und ihre Verwendung als Versicherung. Wenn von Optionen die Rede ist, kommt meist irgendwann der Kommentar „begrenztes Risiko bei unbegrenztem Potenzial“. Durch die Hebelwirkung können Sie mit kleinem Einsatz riesige Beträge verdienen, aber Sie dürfen nicht vergessen, dass das nur funktioniert, wenn Sie richtig liegen. Optionen werden auch als Versicherung benutzt oder als Hedge einer Aktienposition, um das Marktrisiko zu begrenzen.

Bevor man sich in den Ring wagt, muss man zum Verständnis von Optionen zunächst einmal das umfangreiche Fachvokabular lernen. Die ersten beiden Begriffe sind Calls und Puts. Ein Call gibt dem Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht, eine bestimmte Menge eines Wertes zu einem festgelegten Preis innerhalb eines im Voraus festgelegten Zeitraums zu kaufen. Hinter dem Put steht die gleiche Idee mit dem Unterschied, dass der Käufer den Wert verkaufen darf. Bullisch eingestellte Trader kaufen Calls, bärische kaufen Puts. Der angesprochene festgelegte Preis wird Ausübungspreis genannt.

Beispiele

Ein schönes Beispiel für einen Trade war kürzlich der Kauf einer Call- Option in Martha Stewart (MSO). Der Wert eröffnete am 16. Juni 2005 bei $27,75. Der gewählte Ausübungspreis war $30, der aus dem Geld lag (der Ausübungspreis für den Call ist höher als der aktuelle Aktienkurs). Der Verfallmonat war Juli. Die Option läuft am dritten Samstag des Monats aus, aber tatsächlich gehandelt wird sie nur bis Freitag. Diese spezielle Option war also ein Juli-Call 30 (Verfalldatum 16.07.2005). Die bezahlte Prämie betrug 0,60 oder $600 für zehn Kontrakte, die 1000 Aktien des Wertes entsprechen.

Prämie wird definiert als das finanzielle Risiko, dass der Verkäufer oder Käufer für den speziellen Trade zu tragen bereit ist. Prämien variieren von Aktie zu Aktie und hängen von der Volatilität (je höher die Volatilität, desto höher das Risiko, umso höher die Prämie), dem Zeitraum bis zum Verfall (Prämien verfallen umso schneller je näher der Verfall rückt, auch als Zeitwertverfall bezeichnet. Je weiter der Verfall noch entfernt ist, um so größer ist das Risiko für den Verkäufer, so dass die Prämie höher ist) und davon ab, ob die Option im oder aus dem Geld ist (je weiter die Aktie vom Ausübungspreis entfernt ist, um so weniger Risiko besteht für den Verkäufer; und je näher sie am Ausübungspreis ist, oder darüber steht, desto höher ist das Risiko für den Verkäufer). Bei Verfall muss die Aktie theoretisch über $30,60 stehen, dem Einstandspreis dieser Position, damit der Options-Trade einen Gewinn machen kann.

Abbildung 1 zeigt, dass sich die Aktie vor Verfall nicht nur bis zum Ausübungspreis hinbewegen muss, sondern sie muss zusätzlich über die bezahlte Prämie ansteigen, damit an dem Trade Geld verdient werden kann. Wenn der Trade aber bei $30,10 geschlossen wird, bringt das immer noch einen guten Gewinn, vorausgesetzt, dass noch viel Zeit bis zum Verfall übrig ist. Beim Kauf von zehn Calls ist das maximale Risiko in diesem Beispiel $600.

Man muss unbedingt den höchstmöglichen Verlust kennen. DasGewinnpotenzial des Optionskäufers ist theoretisch unbegrenzt, weilMSO vor Verfall unbegrenzt steigen könnte; daher besteht unbegrenztesPotenzial bei begrenztem Risiko.Der Optionsverkäufer seinerseits ist in der umgekehrten Lage. Eroder sie kann höchstens $600 in diesem Trade mit uns verdienen, undsein Marktrisiko ist unbegrenzt (abzüglich der beim Verkauf der Optioneingenommenen $600 Prämie). Der Trader benutzt die gleichenTechniken zum Kauf von Calls oder Puts, die er beim Kauf der Aktie oderihrem Leerverkauf verwenden würde. Der Unterschied liegt allein inder Art des gekauften Interesses und den Kosten für das Interesse.Zur Wiederholung: der Optionskauf kostete $600 für einen Juli-Call 30 in MSO. Drei Handelstage später, am 21. Juni 2005, war derWert bei $30,10 im Geld (der Aktienkurs ist höher als der Ausübungspreisfür den Call). Der Käufer war in einer guten Lage, weil die Option jetzt einen inneren Wert hatte (10 Cents mehr wert als der Ausübungspreis), Ausübungspreis), und es blieb noch viel Zeit bis zum Verfall, was heißt, dass der Zeitwertverfall der Option, wie in Abbildung 3 zu sehen, wenig Auswirkung auf unsere Option hatte. Wenn man die Option an diesem Tag für $1,10 verkauft hätte, wäre das ein Gewinn von 83,3 Prozent auf die Investition gewesen ($500 auf eine $600-Anlage). In der gleichen Zeit bewegte sich MSO 2,35 Prozent, was einem Gewinn von 8,5 Prozent, also $2350 auf eine Investition von $27 750 entspricht.

Das ist ein deutliches Beispiel für einen der größten Vorteile von Hebelwirkung. Der Aktienhändler hatte $27 750 festgelegt, während der Optionskäufer nur $600 brauchte. Deswegen ist die Hebelwirkung von Optionen so verlockend. Mit einem kleinen Betrag können Sie unglaubliche Prozentsätze an Rendite erwirtschaften, wenn Sie richtig liegen.

Die Kehrseite beim Optionskauf ist, dass Sie Ihren gesamten Einsatz verlieren, wenn die Option sich nicht schnell zu Ihren Gunsten bewegt oder bis zum Verfall über den Ausübungspreis ansteigt.

Sehen wir uns den Kauf einer Put-Option an. Novellus Systems (NVLS) eröffnete am 4. April 2005 bei $26,52. Die Autoren kauften Puts, weil sie davon ausgingen, dass der Wert sinken würde. Bis zum Verfalltag blieben nur noch zehn volle Handelstage, und die Put-Option war mehr als fünf Prozent aus dem Geld (bei einem Put liegt der Aktienkurs über dem Ausübungspreis). Wer Puts verkaufte, tat das für 25 Cent pro Aktie bzw. $250 für zehn Kontrakte. Zur Eröffnung am 15. April 2005, dem letzten Handelstag vor Verfall, wurde NVLS einige Minuten um $24,50 gehandelt. Damit lag die Option mit 50 Cent im Geld (der Ausübungspreis liegt über dem Aktienkurs); sie war 55 Cent wert. Praktisch ohne verbleibenden Zeitwert war der innere Wert jetzt 50 Cent. Leider konnte der Autor die Position wegen anderweitiger Verpflichtungen nicht den ganzen Tag verfolgen, so dass sie bei 55 Cent geschlossen wurde. In etwas weniger als zehn Handelstagen hatte der Trade 120 Prozent eingebracht. Wären wir bis zum Schluss dabei geblieben, als NVLS bei $ 23,78 schloss, wäre der Gewinn $1200 oder 380 Prozent gewesen.

Was wäre passiert, wenn die Optionsposition nicht verkauft worden wäre? Bei diesem Trade wäre die Option ausgeübt worden, was bedeutet, dass dem Verkäufer der Put-Option mitgeteilt worden wäre, dass er oder sie 1000 Aktien vom Optionskäufer zum Ausübungspreis von $25 kaufen müsste, der sie dann sofort hätte verkaufen können.

Optionsarten

Es gibt zwei Arten von Optionen, amerikanische und europäische. Bei amerikanischen Optionen kann der Käufer die Option zu jedem Zeitpunkt bis zum Verfall ausüben. Bei europäischen Optionen kann der Käufer nur bei Verfall ausüben. Der einzige Fall, wann es für einen Käufer Sinn macht, liefern zu lassen, ist dann, wenn keine Zeitprämie mehr in der Option ist (am Verfalltag) und niemand bereit ist, dem Optionskäufer dafür einen fairen Marktwert zu geben. Die meisten Pros sind bei Verfall bereit, sie zu etwas weniger als dem Marktwert zu kaufen, so dass sie einen kleinen Gewinn machen können, indem sie jemandem die Möglichkeit bieten auszusteigen, so dass nicht ausgeübt werden muss.

Weil die meisten Optionen vom amerikanischen Typ sind, klingt es erschreckend, dass man jederzeit ausgeübt werden könnte, aber warum sollte in der Realität jemand die Aktien zum Marktwert haben wollen, wenn noch Zeitprämie in der Option ist? Außerdem sollten Sie, wenn Sie der Verkäufer der Option sind, eine Ausstiegsstrategie haben, falls die Option gegen Sie läuft und Sie in dem Trade Geld verlieren könnten. Wir werden Ausstiegsstrategien in einem späteren Artikel besprechen. Wenn Sie aber Optionen verkaufen, müssen Sie genug Geld auf dem Konto haben, die Aktien zu verkaufen oder zu kaufen, für den Fall des Falles.

Nachdem wir uns nun zwei Beispiele angesehen haben, sollte klar geworden sein, dass die Kenntnis einer Strategie lediglich einen Teil eines erfolgreichen Options-Trades darstellt. Denn selbst bei dem simplen Beispiel des Kaufs eines Puts oder Calls muss man in der Lage sein, den richtigen Wert für die Strategie auszusuchen, damit es klappt.

Wissen, was man wissen muss

Vor ein paar Jahren lud ein Freund den Autor zur Teilnahme an einem Essen mit Optionsseminar ein, das von einer bedeutenden Bank für ihre hochkarätigen Kunden ausgerichtet wurde. Das Seminar war für diese Kunden kostenlos, und die Bank wollte zeigen, was sie für sie tun könnte und gleichzeitig das Wissen ihrer Kunden über Trading- Möglichkeiten erweitern. Die Präsentation war gut organisiert und informativ.

Im Laufe des 90-minütigen Kurses präsentierte der Vortragende ein Dutzend unterschiedlicher Strategien mit Grafiken und Charts für Einstandspreis, Gewinnpotenzial usw. Bei keiner dieser Strategien war von echten Trades als Beispiel die Rede oder davon, welche Art Aktien für jede Strategie nötig waren. Keine theoretischen Kenntnisse dieser Welt werden Ihnen dazu verhelfen, Geld mit Trading zu verdienen, wenn Sie nicht die Fähigkeit entwickeln, die richtigen Werte auszuwählen.

In weiteren Artikeln werden wir auf die Kunst der Auswahl der richtigen Aktien für Options-Trades eingehen. Optionen können für den Anfänger einschüchternd sein, aber sobald Sie die Schlüsselbegriffe und -strategien verstehen, sind Sie in der Lage, mit dem Bau eines festen Fundamentes zu beginnen, auf dem Sie eine erfolgreiche Trading-Karriere aufbauen können.

Ãœber den Autor

Matt Blackman ist ein technisch orientierter Händler, Autor für diverse Magazine und gerne gesehener Redner auf Fachkongressen in Europa und den USA. Er kann unter matt@tradesystemguru.com erreicht werden.

(c) 2006 Traders´ Mag, Ausgabe März 2006 - Traders´ media GmbH, Barbarastraße 31, 97074 Würzburg
Homepage: www.traders-mag.com

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