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pixabay - Creative Commons CC0

Helaba Floor Research - Bonds - 16.03.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1!

Trading Range: 157.34-158.55
Tendenz freundlich

An den internationalen Finanzmärkten stehen die Risikoampeln auf „Gelb“. Handelsbeschränkungen, die Unberechenbarkeit des US-Präsidenten und Zinsängste bilden eine gefährliche Mixtur. Donald Trump will jetzt auch seinen Nationalen Sicherheitsberater McMaster ablösen. Im In- und Ausland formiert sich immer mehr Widerstand gegen die Einführung von Strafzöllen auf chinesische Produkte.

Trotz leichter Entspannung an den Aktienbörsen ist die Nachfrage nach sicheren Staatsanleihen ungebrochen. Allerding sprechen die geringen Umsätze nicht unbedingt für einen nachhaltigen Renditerückgang. Der steht bereits kommende Woche mit der Sitzung der US-Notenbank auf dem Prüfstand.

Bundesanleihen setzten ihre Aufwärtsbewegung mit gleichbleibendem Tempo fort. Umsätze finden fast ausschließlich am Terminmarkt statt, in der Kasse überwiegen Abgaben. Ultralange Laufzeiten tun sich derzeit schwer. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verharrte bei 66 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.82 %) machten gegen vergleichbare Belgier (0.85 %) mit Blick auf die OLO-Auktion am Montag Boden gut. Die Versteigerung 3- (b/c 2.13), 5- (b/c 4.15) und 7-jährige OATs (b/c 4.87) traf dagegen auf lebhaftes Interesse und spülte 7.5 Mrd. Euro in die Staatskasse.

Anleihen der EU- Peripherie sind auch nach Abschluss der Primärmarkttransaktionen nicht erste Wahl. . Zum Abverkauf der Bestände mussten weitere Zugeständnisse gemacht werden. Die Auktionen in Spanien verliefen angesichts geringer Nachfrageüberhänge (b/c 1.26 bis 1.65) nur schleppend, der Emissionsbetrag lag dennoch mit 4.95 Mrd. Euro am oberen Ende der anvisierten Spanne.

Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (1.98 %), spanischer (1.36 %) und portugiesischer Bonds (1.76 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen am Ende dann doch geringfügig.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen leicht gestiegen. Eine Ausnahme bilden Ultralange Papiere, die weiterhin gut unterstützt bleiben. Konjunkturdaten haben Zinsängste nicht weiter forciert. Die Stimmungsbarometer beim verarbeitenden Gewerbe in den Fed- Distrikten New York und Philadelphia lassen trotz gegenläufiger Entwicklung im März kaum Zweifel am Wachstumsszenario aufkommen. Die US- Notenbank sollte dieser Entwicklung Rechnung tragen und die Leitzinsen in der kommenden Woche erneut erhöhen. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries ermäßigte sich weiter auf 42.5 BP. In Fernost setzen US-Treasuries angesichts negativer Vorgaben von den asiatischen Aktienbörsen ihren Aufschwung fort.

Bund- (158.12) und Bobl- Kontrakt (130.68) legte 29 bzw. 9 Stellen zu, der Schatz (111.875) ging nahezu unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.59 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verringerte sich auf 117 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 2 BP höher bei 2.82 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.231 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 61.2 Dollar.

Auch zum Wochenschluss liegt der Schwerpunkt auf Konjunkturdaten aus den Vereinigten Staaten. Neben Baubeginnen (1290K-2.7 %) und Genehmigungen (1320K/-4.1 %) stehen Industrieproduktion (0.4 %) und die vorläufigen Umfragen der University of Michigan zum Verbrauchervertrauen (99.2) auf dem Programm. Die endgültigen Verbraucherpreise in der Eurozone (0.2 %/1.2 %; Kernrate 1 %) dürften kaum Überraschungspotential bereithalten.

Am Primärmarkt sind heute keine Transaktionen staatlicher europäischer Schuldner geplant.PKO Bank Hipoteczny begab unter Mitwirkung der Helaba einen 5-jährigen polnischen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +23 BP. Die WL Bank AG emittierte einen 10-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -13 BP. Lloyds Bank Plc platzierte einen 7-jährigen britischen Covered Bond im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap +1 BP. BNP Paribas Fortis SA bot einen belgischen Covered Bond im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap -3 BP an.

Technik:

Der Bund-Future setzte seine Aufwärtsbewegung mit gleichbleibender Dynamik fort und schloss (157.12) 29 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt konstruktiv. Die 10-Jahres-Rendite erreicht im Bereich 0.58 % eine richtungsweisende Marke.

Widerstände sehen wir bei 158.24 (Hoch v. 15.03.), 158.39 (Hoch v. 23.01.), 158.55 (61.8 %- Retracement von 160.98 bis 154.62), 158.71 (Trend), 158.82 (Hoch v.11.01.), 159.15 (Hoch v. 09.01.) und 159.27 (Hoch v. 08.01.).

Unterstützungen liegen bei 157.81 (Tief v.15.03.), 157.61 (Hoch v.13.03.), 157.34 (Tief v.14.03.), 157.17/14 (Tief v. 13.03./Trend), 156.88 (Tief v. 09.03.), 156.59 (Tief v. 07.03.), 156.22 (Tief v. 08.03.) und 156.03 (Tief v. 23.02.).

Unterstützungen 157.81 157.61 157.14
Widerstände 158.24 158.39 158.71

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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