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pixabay - Creative Commons CC0

Helaba Floor Research - Bonds - 02.02.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1! - FX:EURUSD

Trading Range: 157.65-158.81
Tendenz weiter schwach

Nach der Stabübergabe von Janet Yellen an Jerome Powell gingen die Märkte schnell zur Tageordnung über. Die US- Notenbank muss sich in den kommenden Monaten mit den Folgen einer immer heißer laufenden US- Wirtschaft und steigenden Inflationsraten auseinandersetzen. Viele Marktteilnehmer gehen jetzt von vier statt bisher drei Zinserhöhungen im laufenden Jahr aus.

Auch in der Eurozone steht die Konjunktur unter Volldampf. Die Stimmung bei den Einkaufsmanagern des verarbeitenden Gewerbes im Euroraum bleibt trotz eines leichten Rücksetzers in Spanien ausgesprochen gut.

Zinssorgen dominierten das Geschehen an den internationalen Finanzmärkten. Während sich die Akteure an den Aktienbörsen in Zurückhaltung übten, folgten europäische Staatsanleihen dem Renditeanstieg ihrer US- Pendants.

Die Kurse von Bundesanleihen setzten ihren Abwärtstrend angeführt von langen und ultralangen Laufzeiten fort. Ein halbherziger Erholungsversuch, initiiert durch den Rutsch des Dax durch die Marke von 13.000 Punkten, hatte angesichts des Zinsanstiegs in den USA keine Aussicht auf Erfolg. Die Rendite der 10-jährigen Benchmark erreichte am Ende 0.75 %. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln ermäßigte sich auf 63 BP. Während bei höheren Renditen vereinzelt Käufer für Staatsanleihen in Erscheinung traten, sahen wir in gedeckten Papieren überwiegend Abgeber über die gesamte Kurve.

10-jährige Bonds aus Frankreich (0.97 %) und Belgien (0.98 %) hielten ihren Abstand zu Bunds. Die Versteigerung neuer 15-jähriger OATs sowie Aufstockungen der Fälligkeiten Mai 2028 und 2066 verlief problemlos und spülte insgesamt 8.87 Mrd. Euro in die Staatskasse.

Anleihen aus der EU- Peripherie entwickelten sich besser als die Anleihen der Kernländer. In der Gunst der Anleger standen besonders kurze und ultralange BTPs ganz oben. Die nach der Wahl drohende Pattsituation wurde ausgeblendet. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (1.95 %), spanischer (1.40 %) und portugiesischer Anleihen (1.92 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 9, 4 bzw. 4 BP. Spanien teilte trotz guter Nachfrage bei den Auktionen von SPGBs mit Laufzeiten Januar 2021, Oktober 2025 und Juli 2041 nur wenige 3.3 Mrd. Euro zu.

Am US- Bondmarkt steigen die Renditen aus Sorge vor einer zunehmend restriktiven Geldpolitik weiter an. Der ISM-Index des verarbeitenden Gewerbes konnte sich auf dem hohen Vormonatsniveau stabilisieren und signalisiert ein intaktes Wachstumsszenario. Ein Blick auf die Preiskomponente treibt zudem Inflationserwartungen. Die Rendite des 30-jährigen Bonds handelt erstmals seit Mai letzten Jahres wieder über der Marke von 3 %. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries weitet sich auf 45.5 BP aus. In Fernost tendieren US-Treasuries trotz überwiegend schwacher Vorgaben von den Aktienbörsen seitwärts.

Bund- (158.16) und Bobl- Kontrakt (130.38) verloren 52 bzw. 7 Stellen, der Schatz (111.82) ging einen Tick höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.75 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich deutlich auf 129 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 5 BP höher bei 2.79 %. Der Euro klettert auf 1.249 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 66.1 Dollar.

Der ADP- Report zeichnete das Bild eines ausgesprochen robusten Arbeitsmarktes und heizt die Spekulationen vor dem offiziellen US-Arbeitsmarktbericht nochmals an. Die Zahl der offenen Stellen (180K) und die Arbeitslosenquote (4.1 %) bilden dabei das Beiwerk für die durchschnittlichen Stundenlöhne (0.2 %/2.6 %), dem Gradmesser für die Inflationsentwicklung.

Die Auftragseingänge in der Industrie (1.5 %) sowie endgültige Daten zum Verbrauchervertrauen der University of Michigan (95 nach 94.4) komplettieren den Datenkranz.

Am Primärmarkt sind heute keine Transaktionen staatlicher europäischer Schuldner geplant. Die kommende Woche startet mit der Versteigerung 5- und 10-jähriger Anleihen Österreichs, gefolgt von der Aufstockung der 10-jährigen Bundesanleihe um 3 Mrd. und 6-jährigen Linkern um 1 Mrd. Euro. Griechenland hat das Mandat für die Syndizierung eines 7-jährigen Bonds im Volumen von vermutlich 3 Mrd. Euro vergeben. Das amerikanische Schatzamt bietet 3-, 10- und 30- jährige Treasuries im Volumen von 66 Mrd. USD an. Die Helaba begab einen 6-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap -20 BP.

Technik:

Der Bund-Future setzte seine Talfahrt mit hoher Dynamik fort und schloss (158.16) 52 Stellen unter Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart sind weiter nach Süden gerichtet und lassen kaum Ansätze für eine Stabilisierung erkennen. Auch auf Wochensicht bleibt die Lage angespannt..

Unterstützungen liegen bei 158.15 (Tief v.01.02..) 158.01 (Trend), 157.65 (Tief v. 30.12.2015 cont.), 157.52 (Tief v. 29.12.2015), 157.33 (Tief v. 15.12.2015), 156.78 (Tief v. 16.12.2015.), 156.11 (61.8 %- Retracement von 148.23 bis 168.86) und 155.94 (Wochentrend).

Widerstände sehen wir bei 158.50 (Tief v.31.01.), 158.81 (Hoch v. 01.02.), 159.18 (Hoch v. 30.01.), 159.33 (Hoch v. 31.01.), 159.66 (Tief v. 25.01.), 159.74 (Tief v. 28.09.), 160.11 (Tief v. 12.01.) und 160.29 (Trend).

Unterstützungen 158.15 158.01 157.65
Widerstände 158.50 158.81 159.18

Autor: Thomas Weidmann, Helaba Floor Research, www.helaba.de

Die Handelsexperten und das FloorResearch der Helaba verfolgen direkt das Geschehen an den Märkten. Täglich aktuell stellen Sie Ihnen ihr Wissen zur Verfügung. Informieren Sie sich über die aktuellen Tendenzen! Den vollständigen Marktbericht und weitere Analysen und Kommentare erhalten Sie als PDF-Datei auf https://www.helaba.de/helaba/die-helaba/maerkte-und-analysen/

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