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Helaba Floor Research - Bonds - 03.01.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1!

Trading Range: 160.98-161.86
Tendenz leichter

Die leichte Stimmungseintrübung bei den Einkaufsmanagern des verarbeitenden Gewerbes Spaniens und Italiens kann nichts am positiven Gesamteindruck für die Eurozone (60.6) ändern. Tiefere Einschnitte hinterlassen dagegen die Brexit-Diskussionen bei den Vergleichszahlen aus Großbritannien (56.3 nach 58.2), aber auch hier spricht das absolute Niveau noch für ein robustes Wachstum.

Im Vordergrund der Anlageüberlegungen stand aber zum Jahresbeginn der starke Euro, der exportorientierten Unternehmen zunehmend Kopfzerbrechen bereitet. Während der DAX diese Entwicklung mit Abschlägen quittierte, sorgen sich Investoren an den Bondmärkten über die reduzierte Nachfrage der EZB. Aussagen von EZB- Direktor Coeure und Österreichs Notenbankchef Nowotny, die QE-Verlängerung könne angesichts des anhaltenden Konjunkturaufschwungs tatsächlich im September auslaufen, gossen zusätzlich Öl ins Feuer. Das erwartet hohe Volumen neuer Anleihen zu Jahresbeginn mahnt außerdem zur Zurückhaltung.

Bundesanleihen konnten nicht von zunehmender Risikoaversion profitieren. Kräftige Kursabschläge trafen überwiegend lange und ultralange Laufzeiten, kurze und mittlere Fälligkeiten hielten sich vergleichsweise gut. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 85 BP aus. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.80 %) holten trotz der anstehenden Auktionen gegen vergleichbare Belgier (0.65 %) einen BP auf, mussten aber gegen Bunds Federn lassen.

Anleihen der EU- Peripherie leiden zum Jahresbeginn besonders unter einer zu erwartenden Emissionsflut bei gleichzeitig geringeren Anleihekäufen der Zentralbank. Politische Unsicherheiten nach dem Wahlsieg der Separatisten in Katalonien bzw. der Auflösung des Parlaments in Italien zu Vorbereitung der Wahl am 4. März zwingen Anleger zudem in die Defensive. Auch hier gerieten längere am stärksten unter Druck. SPGBs halten sich trotz der avisierten Versteigerung vergleichsweise gut. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (2.08 %), portugiesischer (1.97 %) und spanischer Bonds (1.59 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 5, 5 bzw. 2 BP aus.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen deutlich gestiegen. Gute Konjunkturperspektiven, freundliche Aktiennotierungen und ein Auslaufen der ultralockeren Geldpolitik sind ein schwieriges Umfeld für Staatsanleihen. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries weitete sich auf 56 BP aus. Aus Fernost liefern US- Treasuries wegen des Feiertages in Japan keine Vorgaben. Die übrigen asiatischen Aktienbörsen handeln überwiegend im Plus.

Der Bund- Kontrakt (161.33) verlor 45 Stellen, Bobl (131.55) und Schatz (111.955) gingen 6 bzw. 2 ½ Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.47 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitet sich auf 108 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 5 ½ BP höher bei 2.46 %. Der Euro klettert auf 1.206 Dollar, der Preis für das Barrel Öl gibt leicht auf 60.4 Dollar nach.

Zur Wochenmitte geht der Blick über den großen Teich. Nach dem überraschenden Anstieg des Chicago- PMI birgt der ISM- Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (58.2) positives Überraschungspotential. Kfz- Absatzzahlen im Dezember (17.5 Mio.) runden den Datenkranz ab. Im Vorfeld des US- Arbeitsmarktberichtes sollten sich Marktreaktionen aber in Grenzen halten. Am Abend wird das Protokoll der letzten Fed- Sitzung von Mitte Dezember veröffentlicht.

Am Primärmarkt stockt Frankreich am Donnerstag 10-, 15- und 30-jährige OATs um bis zu 9 Mrd. Euro auf. Spanien versteigert 5-, 10- und 28- jährige Bonds sowie 12-jährige Linker im Volumen von 3.5-5 Mrd. Euro. Die LBBW emittierte einen 7-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 1 Mrd. Euro 20 BP unter Midswap. ABN Amro vergab das Mandat für einen 15-jährigen niederländischen Covered Bond. Das Land Niedersachsen begibt in Kürze eine 8-jährige Landesschatzanweisung im Volumen von 500 Mio. Euro. Die Republik Irland kündigte die Syndizierung einer Anleihe mit Fälligkeit 15.Mai 2028 an.

Technik:

Der Bund-Future setzte seine Abwärtsbewegung fort und schloss (161.33) 35 Stellen unter Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart sind negativ zu werten. Auf Wochensicht wurde der seit Oktober gültige Aufwärtstrend unterschritten.

Unterstützungen liegen bei 161.18 (Tief v.27.10.), 160.98 (38.2 %-Retracement von 148.23 bis 168.86), 160.80 (Hoch v.25.10.), 160.53 (Tief v. 26.10.) und 160.26 (Tief v. 25.10.).

Widerstände sehen wir bei 161.46 (Tief v.29.12.), 161.78 (Hoch v. 02.01), 161.86 (Hoch v. 29.12.), 161.93 (Tief v. 30.11.), 162.28 (Hoch v.28.12.), 162.37 (Hoch v. 27.12.) und 162.48 (Hoch v. 20.12.).

Unterstützungen 161.18 160.98 160.80
Widerstände 161.46 161.78 161.86

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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