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Bund Future - Erwartete Trading Range: 151.09-152.14

Helaba Floor Research - Bonds - 02.09.2014

Trading Range: 151.09-152.14
Tendenz: gut behauptet

Die Einkaufsmanager des verarbeitenden Gewerbes aus Spanien (52.8 nach 53.9) und Italien (49.8 nach 51.9) sowie die Revision der Zahlen in Frankreich (46.9 nach 46.5) und Deutschland (51.4 nach 52.0) hoben sich im Ergebnis für die Eurozone (50.7 nach 50.8) nahezu auf. Zwar enttäuschte der deutliche Rückgang in Italien, insgesamt konnte die Expansionsschwelle von 50 Punkten aber noch verteidigt werden. Dennoch lässt die seit Jahresanfang spürbar nachlassende Dynamik wenig Gutes für die nähere Zukunft erwarten.

Anleger ließen sich zum Wochenstart allerdings nicht aus der Reserve locken. Mit der Ukraine- Krise im Rücken sowie EZB- Sitzung und US- Arbeitsmarkt vor der Brust verbieten sich große Sprünge. Zudem fehlten wegen des Feiertages in USA die Impulse aus Übersee.

Die Kurse von Bundesanleihen konsolidierten weiter auf hohem Niveau. Zinsspekulationen begünstigten bei nur geringen Umsätzen mittlere und kurze Laufzeiten, lange Fälligkeiten waren kaum aufgerufen.

Die Bondmärkte der EU- Peripherie präsentierten sich gut behauptet.Nur in Spanienschafften Anleger vor den in dieser Woche anstehenden Auktionen etwas Platz. Die Iberer überraschten zudem die Märkte mit der Ankündigung, zusätzlich erstmals eine 50-jährige Anleihe in dieser Woche zu syndizieren. Der Renditeabstand 10- jähriger italienischer (2.42 %), spanischer (2.25 %) und portugiesischer Bonds (3.16 %) veränderten sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen nur wenig. Franzosen (1.25 %) und Belgier (1.23 %) verloren gegen Bunds knapp einen BP.

Heute Morgen tendieren US- Treasuries infolge der überwiegend freundlichen asiatischen Aktienbörsen deutlich schwächer.

Der Bund- Kontrakt (151.58) legte 7 Stellen zu, Bobl (129.34) und Schatz (110.82) gingen 11 bzw. 3 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.88 %,der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 93 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 2 ½ BP höher bei 2.365 %. Der Euro verharrt bei 1.312 Dollar, der Preis für das Barrel Öl bei 95.8 Dollar.

Im Vorfeld der EZB- Sitzung am Donnerstag halten viele Anleger ihr Pulver trocken. Infolge immer weiter sinkender Inflationszahlen und rückläufiger Inflationserwartungen muss man gespannt sein, ob EZB- Präsident Draghi Worten nun Taten folgen lässt. Zunehmende Konjunktursorgen halten den Druck auf die Notenbank hoch. Gegen eine Entscheidung bereits in dieser Woche spricht allerdings der im September anstehende Tender (TLTRO), dessen Effekte zunächst noch abgewartet werden sollen.

In den Vereinigten Staaten richtet sich die Aufmerksamkeit auf dem ISM- Index im verarbeitenden Gewerbe (57 nach 57.1). In der Eurozone stehen keine marktrelevanten Daten zur Veröffentlichung an.

Am Primärmarkt bieten in dieser Woche Frankreich(7.5 Mrd. Euro 10, 16 und 30 Jahre), Spanien (2-3 Mrd. Euro 10 und 30 Jahre; 1 Mrd. Euro 50 Jahre) und die Finanzagentur des Bundes (5 Mrd. Euro neue 5-jährige Bundesobligation) Staatsanleihen an. Großbritannien versteigert heute 6-jährige Gilts im Volumen von 4 Mrd. GBP.

Das Land Niedersachsen stockte eine 8-jährige Anleihe um 500 Mio. Euro bei Midswap -1 BP auf.

Die EIB begab eine 31-jährige Anleihe im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +10 BP.

Die Deutsche Pfandbriefbank kommt in Kürze mit einem 3-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro. NRW hat das Mandat für eine Landesschatzanweisung mit Fälligkeit März 2025 im Volumen von 500 Mio. Euro vergeben.

Technik:
Der Bund- Future konsolidierte weiter auf hohem Niveau und schloss (151.58) 7 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt trotz überkauftem Niveau konstruktiv, der Aufwärtstrend ist intakt. Auch im Wochenchart sind die nach oben gerichteten Indikatoren positiv zu werten, befinden sich aber ebenfalls im überkauften Bereich.

Widerstände sehen wir bei 151.63 (Hoch v. 01.09.), 151.71 (Hoch v. 29.08.), 151.83 (Hoch v. 28.08.), 152.14 (Tagestrend), 152.19 (Wochentrend) und 152.90 (Monatstrend).

Unterstützungen liegen bei 151.42 (Tief v.01-09.), 151.24 (Tief v. 28.08.), 151.09 (Hoch v.25.08.), 150.94 (Tief v. 27.08.), 150.70 (Hoch v. 15.08.) und 150.62 (Hoch v.22.08).

Unterstützungen 151.24 151.09 150.94
Widerstände 151.63 151.83 152.14

Helaba Floor Research
www.helaba.de

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