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Bund Future - Erwartete Trading Range: 147.25-148.06

Helaba Floor Research - Bonds - 16.07.2014

Trading Range: 147.25-148.06
Tendenz: behauptet

Die Stimmung bei Anlegern und Analysten hat sich im Juli zum wiederholten Mal eingetrübt. Angesichts der Krisen in der Ukraine und im Nahen Osten lagen Lagebeurteilung (61.8 nach 67.8) und Erwartungshaltung (27.1 nach 29.8) bei der ZEW- Umfrage unterhalb der Prognosen.

Dagegen signalisieren Verbraucher- (0.2 %/1.9 %/ Kernrate 2%) und Einzelhandelspreise (0.2 %/2.6 %), dass der Preisdruck in Großbritannien zunimmt und die BoE möglicherweise früher als angenommen die Zinswende einläuten muss.

Während die Aktienbörsen aus den widersprüchlichen Daten keinen Nutzen ziehen konnten, gaben qualitativ hochwertige Staatsanleihen im Handelsverlauf ihre Gewinne wieder ab.

Für langlaufende Bundesanleihen erwiese sich der Renditewiderstand im Bereich 1.20 % als zu stark. Nach anfänglichen Kursgewinnen kehrten sie unter heftigen Schwankungen zum Ausgangspunkt der Bewegung zurück. Die Umsätze belebten sich deutlich, kurze und mittlere Laufzeiten traten auf der Stelle.

Die Anleihemärkte der EU- Peripherie waren mit Ausnahme portugiesischer Staatsanleihen (3.79 %/ +1 BP) weiter gut unterstützt. Der Renditeabstand 10- jähriger italienischer (2.84 %) und spanischer Bonds (2.71 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2 bzw. 5 BP. Franzosen (1.63 %) und Belgier (1.64 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Die Kurse am US-Bondmarkt sind nach schwächer als erwarteten Einzelhandelsumsätzen (0.2 %; ex Auto 0.4 %) gestiegen, können aber ihre Gewinne nicht verteidigen. Die deutliche Stimmungsaufhellung in der Industrie im Distrikt New York (Empire-State- Index 25.6 nach 19.28) drückte die Kurse wieder auf das Niveau des Vortages. Fed- Präsidentin Yellen lieferte vor dem Bankenausschuss des Senats wenig Neues über die künftige Zinspolitik. Heute Morgen tendieren US- Treasuries trotz positiver Konjunkturdaten aus China gut behauptet. Die Industrieproduktion (9.2 %) im Juni sowie das BIP- Wachstum im 2. Quartal (2 %/7.4 %) lagen leicht über den Konsensschätzungen.

Der Bund- Kontrakt (146.56) legte 2 Stellen zu, Bobl (128.33) und Schatz (110.68) gingen 3 Ticks niedriger bzw. unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 1.20 %,der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 118 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren unverändert bei 2.54 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.356 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 100.4 Dollar.

Heute richtet sich das Hauptaugenmerk der Marktteilnehmer auf Konjunkturdaten aus den Vereinigten Staaten. Neben Produktionszahlen (0.3 %) werden Erzeugerpreise (0.2 %/1.9 %; Kernrate 0.2 %/1.7 %) für Juni und der NAHB- Wohnungsmarktindex (50 nach 49) im Juli veröffentlicht. Die US- Notenbank liefert im „Beige Book“Informationen zum Konjunkturausblick. Bank of Americaund eBay stellen ihre Quartalszahlen vor. Die britische Arbeitslosenquote (6.6 %) und die Handelsbilanz der Eurozone runden den Datenkranz ab.

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes heute die 10-jährige Bundesanleihe um 4 Mrd. Euro auf. Spanien (3.5-4.5 Mrd. Euro Bonos) und Frankreich (7.5-8.5 Mrd. Euro OATs & 2-3 Mrd. Euro OATei) wollen den Markt am Donnerstag in Anspruch nehmen.

Die DG HYP begab unter Mitführung der Helaba einen 7-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap flat.

Technik:
Der Bund- Future scheiterte an der Widerstandszone im Bereich 147.90 bis 148.06, geriet danach unter Druck und schloss (147.56) 2 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt trotz nachlassender Schwungkraft konstruktiv. Auch im Wochenchart lassen die nach oben gerichteten Indikatoren weitere Kursgewinne erwarten, hier mahnen jedoch negative Divergenzen zur Vorsicht.

Widerstände sehen wir bei 147.72/66 (Hoch v. 11./14.07.), 147.90 (Hoch v. 15.07.), 148.06 (Hoch v. 10.07.), 148.34 (Tagestrend), 148.70 (langfristiger Wochentrend).

Unterstützungen liegen bei 147.43/39 (Tief v. 15./11.07.), 147.25 (Hoch v.02.07.) 147.01 (Hoch v. 04.07.), 146.71 (Tief v. 07.07.) und 146.62 (Hoch v. 03.07./Trendlinie).

Unterstützungen 147.39 147.25 147.01
Widerstände 147.72 147.90 148.06

Helaba Floor Research
www.helaba.de

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