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Bund Future - Erwartete Trading Range: 164.58-165.69

Helaba Floor Research - Bonds - 31.08.2017

Trading Range: 164.58-165.69
Tendenz knapp behauptet

Unverändert gute Stimmung bei Wirtschaft und Industrie der Eurozone im August und moderatsteigende Verbraucherpreise in Spanien (0.2 %/1.6 %) Deutschlands (0.1 %/1.8 %) skizzieren ein anlegerfreundliches Bild. Allerdings tat sich der Dax trotz nachgebendem Euro schwer, die Hürde von 12.000 Punkten zurückzuerobern. Erst positive Konjunkturdaten aus den Vereinigten Staaten halfen auf die Sprünge, ohne jedoch Euphorie auszulösen. Zudem versäumte es der US- Präsident Trump erneut, konkrete Pläne für die geplante Steuerreform vorzulegen.

Bundesanleihen korrigierten einen Großteil der Kursgewinne vom Vortag, am Ende nutzten Anleger die Rücksetzer wieder zum Einstieg. Der Abgabedruck war im mittleren Laufzeitband am stärksten. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln blieb unverändert bei 76 BP. Die neue 10-jährige Anleihe Finnlands (3 Mrd. Euro) traf auf außerordentlich großes Interesse, das Orderbuch schwoll auf über 12 Mrd. Euro an. 10-jähriger Bonds aus Frankreich (0.67 %) und Belgien (0.67 %) machten gegen Bunds knapp einen BP gut..

Die Bondmärkte der EU- Peripherie konnten kaum von der wieder zunehmenden Risikobereitschaft profitieren. Die Versteigerung 5- und 10- jähriger BTPS spülte die erwarteten 5.5 Mrd. Euro in die Staatskasse, die kürzeren Laufzeiten waren besser gesucht. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.56 %), italienischer (2.07 %) und portugiesische Bonds (2.81 %) veränderte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen nur geringfügig.

Die Renditen für US- Staatsanleihen haben sich trotz eines starken Jobreports und höheren Wachstumszahlen im 2. Quartal (3 %) kaum von der Stelle bewegt. Der ADP- Report lieferte mit einem Stellenaufbau von 237.000 entgegen dem erwarteten Plus von 185K eine Steilvorlage für den offiziellen US- Arbeitsmarktbericht am Freitag. In Fernost tendieren US- Treasuries infolge des steigenden Nikkei etwas leichter. Widersprüchliche Konjunkturdaten kamen aus Japan und China. Während die japanische Industrieproduktion (-0.8 %/4.7 %) im August hinter den Erwartungen zurückblieb, ist der chinesische Einkaufsmanagerindex im Verarbeitenden Gewerbe entgegen der Prognosen von 51.4 auf 51.7 Punkte gestiegen. Der Dienstleistungssektor musste dagegen im gleichen Zeitraum einen Rückgang (53.4 nach 54.5) verkraften.

Bund- (165.19) und Bobl- Kontrakt (133.16) verloren 7 bzw. 9 Stellen, der Schatz (112.27) ging dagegen einen Tick höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.36 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 108 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren ½ BP höher bei 2.15 %. Der Euro verbilligt sich weiter auf 1.188 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 45.9 Dollar.

Am Monatsultimo werden die vorläufigen Verbraucherpreise der Eurozone (1.4 %; Kernrate 1.2 %) auf Basis entsprechender Daten aus Italien (0 %/1.3 %), Frankreich (0.6 %/1 %), Spanien und Deutschland veröffentlicht. Die Arbeitslosenquoten Italiens (11.1 %) und der Eurozone (9.1 %) versprechen dagegen wenig Spannung.

In den USA dürften Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (238K), private Einkommen (0.3 %) und Konsumausgaben (0.4 %) nur am Rande interessieren. Wichtig zur Beurteilung des Preisauftriebs ist der Preisindex für Konsumausgaben (0.1 %/1.4 %; Kernrate 0.1 %), der Chicago- Einkaufsmanagerindex (58 nach 58.9) liefert eine letzte Indikation für den ISM- Index im verarbeitenden Gewerbe. Im Vorfeld des morgigen Arbeitsmarktberichtes dürften sich Marktreaktionen auf die Daten jedoch in Grenzen halten.

Am Primärmarkt platzierte Finnland über ein Konsortium eine 10-jährige Anleihe im Volumen von 3 Mrd. Euro bei Midswap -24 BP. KommuneKredit (AAA/Aaa) emittierte eine 5-jährige Anleihe im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap -11 BP. BBVA debütierte unter Mitführung der Helaba mit einer 5-jährigen Non-preferred Senior Anleihe (NPS- Anleihe) im Volumen von 1.5 Mrd. Euro bei Midswap +70 BP. Die Investitionsbank Schleswig-Holstein hat das Mandat für eine 7-jährige Anleihe im Volumen von 500 Mio. Euro vergeben.

Technik:

Der Bund-Future korrigierte den Anstieg vom Vortag, konnte sich aber im Verlauf wieder erholen und schloss (165.19) 7 Stellen unter Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart sind unverändert konstruktiv zu werten, verlieren jedoch an Schwung. Im Wochenchart sollte die bisherige Widerstandslinie bei 164.80 jetzt stützen.

Widerstände sehen wir bei 165.31 (Hoch v. 30.08.), 165.44 (Hoch v. 26.06.), 165.55 (Hoch v. 14.06.), 165.69 (Hoch v. 29.08.) und 165.93 (Kontrakthoch v.18.04.).

Unterstützungen liegen bei 164.92 (Tief v. 30.08.), 164.80 (Wochentrend), 164.58 (Tief v. 28.08.), 164.36 (Tief v. 25.08.), 164.22 (Tief v. 23.08.), 164.00 (Tief v. 18.08.), 163.71 (Tief v. 17.08.), 163.45 (Tief v. 15.08) und 163.36 (Tief v. 16.08.).

Unterstützungen 164.92 164.80 164.58
Widerstände 165.31 165.69
165.93

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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