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Bund Future - Erwartete Trading Range:164.22-165.44

Helaba Floor Research - Bonds - 24.08.2017

Trading Range:164.22-165.44
Tendenz fest

Die Stimmungslage bei den Einkaufsmanagern Frankreichs und Deutschlands ist trotz des festen Euro ausgesprochen gut. In Deutschland, Frankreich und der Eurozone konnten die ohnehin schon hohen Vormonatswerte des verarbeitenden Gewerbes erstaunlicherweise nochmals übertroffen werden. Im Dienstleistungssektor ließ der Schwung etwas nach, das Wachstumsszenario bleibt aber intakt. Die Bäume für das Ifo- Geschäftsklima wachsen allerdings angesichts des stagnierenden Gesamtindex der Eurozone (55.8) nicht in den Himmel.

Vor dem Notenbanktreffen in Jackson Hole ist Sicherheit Trumpf und Anleger schichten aus Aktien in qualitativ hochwertige Staatsanleihen um. Wieder einmal ist es Donald Trump, der mit unbedachten Äußerungen die Verunsicherung zusätzlich schürt. Er droht, die Finanzierung der Grenzmauer zu Mexiko nötigenfalls mit einem „government shutdown“ durchzusetzen.

Am hiesigen Rentenmarkt sind die Kurse nach kurzer Verschnaufpause deutlich gestiegen. Nach Bruch wichtiger Widerstände im Bund- Future gewann die Bewegung an Fahrt. An der EUREX wurden mehr Kontrakte umgesetzt, in der Kasse ist das Geschäft trotz erfolgreicher Aufstockung der 10-Jährigen weiterhin dünn. Bundesanleihen verbuchten angeführt von langen Laufzeiten kräftige Gewinne, ultralange Fälligkeiten taten sich schwer. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verringerte sich auf 75 BP. 10-jähriger Bonds aus Frankreich (0.68 %) und Belgien (0.69 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Auch zur Wochenmitte müssen die Bondmärkte Südeuropas Rückschläge verkraften. Anleihen der EU- Peripherie wurden aus Sorge vor einer Reduzierung der Anleihekäufe und einer zu erwartenden Emissionsflut gemieden. Erneut führen italienische Papiere mit Blick auf die Wahl im Frühjahr 2018 die Verliererlisten an. Anleger fürchten einen Wahlsieg der Euroskeptiker und zweifeln die Schuldentragfähigkeit des Landes an. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (2.11 %), spanischer (1.56 %) und portugiesischer Titel (2.76 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 4, 2 bzw. 5 BP aus.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen infolge nachgebender Aktiennotierungen gesunken. Die unbedachten Drohungen des US- Präsidenten mit einer Ausgabensperre für den Kongress und schwache Neubauverkäufe trugen nicht zur Stimmungsaufhellung bei. In Fernost tendieren US- Treasuries trotz überwiegend schwacher Aktienbörsen nur knapp behauptet.

Bund- (164.89) und Bobl- Kontrakt (133.02) legten 52 bzw. 19 Stellen zu, der Schatz (112.235) ging 4 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.375 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 110.5 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 3 BP niedriger bei 2.18 %. Der Euro klettert auf 1.181 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 48.4 Dollar.

Die Anleger warten gespannt auf das Notenbanktreffen in Jackson Hole und geldpolitische Signale von Janet Yellen und /oder Mario Draghi. Konjunkturdaten spielen unverändert nur Begleitmusik.

Weder das französische Geschäftsklima (108), noch die 2. Schätzung der britischen Wachstumszahlen im 2. Quartal (0.3 %/1.7 %) dürften Investoren hinter den Öfen hervorlocken.

Auch Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (238K) und die Zahl der verkauften Eigenheime (5.55 Mio./0.5 %) in den USA sollten Anlageentscheidungen nicht maßgeblich beeinflussen.

Am Primärmarkt sind in dieser Woche keine Transaktionen staatlicher europäischer Schuldner mehr geplant. Das amerikanische Schatzamt versteigert 5 jährige TIPS im Volumen von 14Mrd. USD. UNEDIC stockte eine im April 2032 fällige Anleihe unter der Garantie Frankreichs um 750 Mio. Euro 13 BP über vergleichbaren OATs auf. BRFkredit emittierte einen dänischen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +2 BP. Niedersachsen stockt in Kürze unter Mitwirkung der Helaba die im Februar 2024 fällige Landesschatzanweisung um 500 Mio. Euro auf.

Technik:

Der Bund-Future setzte nach Bruch des Widerstandes seine Aufwärtsbewegung mit erhöhter Dynamik fort und schloss (164.89) 52 Stellen über Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart sind unverändert konstruktiv zu werten, negative Divergenzen sollten im Auge behalten werden. Im Wochenchart sollte die Widerstandslinie einen weiteren Anstieg erschweren.

Widerstände sehen wir bei 164.87/89 (Wochentrend/Hoch v. 23.08.), 164.99 (Tief v. 26.06.), 165.29 (Hoch v. 21.06.), 165.44 (Hoch v. 26.06.), 165.55 (Hoch v. 14.06.) und 165.81 (Trend).

Unterstützungen liegen bei 164.57 (Hoch v. 21.08), 164.22 (Tief v. 23.08.), 164.00 (Tief v. 18.08.), 163.71 (Tief v. 17.08.), 163.45 (Tief v. 15.08) und 163.36 (Tief v. 16.08.).

Unterstützungen 164.57 164.22 164.00
Widerstände 164.89 165.29
165.44

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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