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Bund Future - Erwartete Trading Range: 164.13-165.13

Helaba Floor Research - Bonds - 19.06.2017

Trading Range: 164.13-165.13
Tendenz im Verlauf erholt

Nach der feiertagsbedingten Abwesenheit vieler Marktteilnehmer gilt es, Einiges aufzuarbeiten.

Die Partei des französischen Staatspräsidenten hat beim entscheidenden Wahlgang mit der Partnerpartei Modem die absolute Mehrheit erreicht, allerdings mit 291 nicht so viele Sitze wie erwartet/befürchtet erhalten. Die Wahlbeteiligung lag nur bei 43 Prozent. Jetzt kann Macron die nötigen Reformen in Frankreich auf den Weg bringen und der europäischen Idee neuen Schwung verleihen.

Nachdem Notenbanksitzungen und politische Großereignisse Vergangenheit sind, können sich die Marktteilnehmer wieder dem fundamentalen Umfeld widmen. Allerdings sind neue Informationen auf dem Datenkalender in dieser Woche dünn gesät. Vom Beginn der Brexit- Verhandlungen sind noch keine Impulse zu erwarten. Zum Wochenschluss waren Positionsglattstellungen angesagt.

Für die Kurse von Bundesanleihen ging es zunächst weiter abwärts, im späten Geschäft setzten Shorteindeckungen ein. Gesucht waren überwiegend mittlere Fälligkeiten, ultralange Laufzeiten wurden vernachlässigt. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 83 BP. Der Renditeabstand 10-jähriger Bonds aus Frankreich (0.63 %) und Belgien (0.60 %) ermäßigte sich gegenüber Bunds um 1 bzw. 2 BP.

Die Bondmärkte der EU- Peripherie tendierten schwächer. Der Risikoabstand 10-jähriger italienischer (1.98 %), spanischer (1.43 %) und portugiesischer Bonds (2.88 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um knapp 1, 2 bzw. 4 BP aus. der spanischer Papiere (1.43 %) weitete sich um 2 BP aus.

Die Ratingagentur Fitch hat den Ausblick für Portugal mit Blick auf die Verringerung des Haushaltsdefizits aus „positiv“ angehoben. Griechische Anleihen werden dagegen auf absehbare Zeit nicht ins Ankaufprogramm der EZB aufgenommen. Für die Notenbank fehlt die Schuldentragfähigkeit als Voraussetzung. In Italien gibt es nach letzten Meldungen keine Rettung der Venetto Banca und Populare di Vincenza mit Hilfe des italienischen Staates. Die EU- Kommission hat eine Unterstützung nach dem Vorbild der Monte dei Paschi untersagt.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen nach schwachen Konjunkturdaten gefallen. Am stärksten stiegen die Kurse für kurzen und mittleren Laufzeiten. Die Daten aus dem Bausektor enttäuschten, die Stimmung bei den Verbrauchern (94.5 nach 97.1) ist nach vorläufigen Erhebungen der University of Michigan nicht so gut wie erwartet. In Fernost tendieren US-Treasuries angesichts überwiegend freundlicher Aktienbörsen knapp behauptet.

Der Bund- Kontrakt (164.73) legte 16 Stellen zu, Bobl (132.89) und Schatz (112.08) gingen 14 bzw. 2 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.27 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verharrte bei 93.5 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren einen BP niedriger bei 2.16 %. Der Euro erholt sich auf 1.119 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt leicht auf 44.6 Dollar.

In dieser Woche gibt es nur wenige marktrelevante Konjunkturdaten. Erst zum Wochenschluss stehen die vorläufigen Umfragen bei den Einkaufsmanagern des verarbeitenden Gewerbes und aus dem Dienstleistungssektor Frankreichs, Deutschlands und der Eurozone auf dem Prüfstand.

Mit Ausnahme von Neubauverkäufen und Käufen von Einfamilienhäusern ist der Datenkalender in den Vereinigten Staaten leer. Angesichts der dünnen Datenlage erwarten wir einen ruhigen Wochenauftakt.

Am Primärmarkt ebbt das Angebot in dieser Woche spürbar ab. Belgien eröffnet den Reigen mit Aufstockungen von 7-, 10-und 30-jährigen OLOs. Zur Wochenmitte biete die Finanzagentur des Bundes eine Mrd. Euro der Bundesanleihe 07/2044 an. Großbritannien verkauft 2.25 Mrd. GBP 30-jähriger Gilts.

Technik:

Der Bund-Future konnte sich nach einem erneuten Schwächeanfall von den Tiefständen lösen und schloss (164.73) 16 Stellen über Vortagsniveau. Auf Wochensicht hat sich der Kontrakt kaum von der Stelle bewegt .Die Indikatoren im Tageschart neigen zur Schwäche, Verkaufssignale stehen jedoch noch aus. Auf Wochensicht trübt sich das Bild auf überkauftem Niveau zusehend ein.

Unterstützungen liegen bei 164.40 (Tief v. 15.06.), 164.32 (Tief v. 05.06), 164.13 (Tief v. 16.06.), 164.04 (Trendkanal), 163.89 (Tief v. 01.06.), 163.60 (Tief v. 29.05) und 163.35 (Hoch v. 25.05.).

Widerstände sehen wir bei 164.83 (Tief v. 14.06.), 165.13 (Hoch v. 13.06.), 165.26 (Hoch v. 12.06.), 165.44 (Hoch v. 15.06.), 165.55 (Hoch v. 14.06.), 165.77 (Trendkanal) und 165.93 (Hoch v. 20.04.).

Unterstützungen 164.40 164.13 163.89
Widerstände 164.83 165.13
165.44

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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