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Bund Future - Erwartete Trading Range: 164.50-165.68

Helaba Floor Research - Bonds - 14.06.2017

Trading Range: 164.50-165.68
Tendenz knapp behauptet

Die ZEW- Umfrage zeichnet kein einheitliches Bild. Während die bessere Lagebeurteilung (88 nach 83.9) auf eine steigende Wachstumsdynamik schließen lässt, ist die Erwartungshaltung (18.6 nach 20.6) nicht mehr ganz so rosig. Dennoch hellte sich die Stimmung an den Aktienbörsen auf, Staatsanleihen büßten dagegen an Attraktivität ein.

Die Kurse von Bundesanleihen haben bei ruhigem Geschäft auf breiter Front nachgegeben, konnten aber zum Schluss einen Teil der Verluste wieder aufholen. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verringerte sich auf 84 BP. Die neuen 10-jährigen Holländer wurden lebhaft nachgefragt und ohne Probleme platziert. Im Anschluss verteuerten sie sich um einen BP gegen Bunds. Der Renditeabstand 10-jähriger Bonds aus Frankreich (0.60 %) und Belgien (0.58 %) veränderte sich kaum.

An den Bondmärkten der EU- Peripherie hat sich die Stimmung nachhaltig aufgehellt. Die Auktion italienischer Staatsanleihen verlief nahezu reibungslos und spülte die avisierten 5.5 Mrd. Euro in die Kasse. Nur bei den 7- jährigen BTPs mussten kleinere Preiszugeständnisse helfen. Wie in den vergangenen Tagen tauschten Anleger ihre SPGBs in BTPs. Der Risikoabstand 10-jähriger italienischer (1.965 %), spanischer (1.41 %) und portugiesischer Bonds (2.90 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 4, 2 bzw. 5 BP.

Am US- Bondmarkt haben sich die Renditen trotz zunehmendem Inflationsdruck kaum von der Stelle bewegt. Die Erzeugerpreise (0.0 %/2.4 %) stagnierten zwar im Mai, ohne Lebensmittel und Energie stiegen sie jedoch um 0.3 % und 2.1 % VJ. Dow Jones und S&P 500 erreichten bei allerdings nur mäßigen Umsätzen mit 21.328 bzw. 2440 Punkten neue Rekordstände.

In Fernost haben sich die Akteure an den Aktienbörsen am Tag der Notenbanksitzung nicht in die Karten schauen lassen. US-Treasuries tendieren gut behauptet. Die Industrieproduktion Chinas (6.5 %) lag im Mai wie die Einzelhandelsumsätze (10.7 %) im Rahmen der Erwartungen.

Der Bund- Kontrakt (164.97) verlor 15 Stellen, Bobl (133.09) und Schatz (112.17) gingen 11 bzw. 3 Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.265 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 96.5 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren einen BP niedriger bei 2.20 %. Der Euro erholt sich leicht auf 1.121 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 45.9 Dollar.

Wenn die US- Notenbank heute zu ihrer turnusmäßigen Sitzung zusammenkommt, wird sie wohl den Korridor für ihren Leitzins auf 1.0 bis 1.25 % erhöhen. Spannender ist jedoch die Frage, ob und wie weit Fed- Chefin Janet Yellen die Tür für weitere Schritte offen lässt. Vollbeschäftigung auf der einen Seite, aber geringer Inflationsdruck andererseits macht die Entscheidung nicht einfach. Forderungen nach einem höheren Inflationsziel oder Details zum geplanten Bilanzabbau dürften auf der anschließenden Pressekonferenz zentrale Themen sein.

Auch datenseitig geht der Blick über den großen Teich. US-Verbraucherpreise (0 %/2 %; Kernrate 0.2 %/1.9 %) und Einzelhandelsumsätze (0 %; ex Autos 0.2 %) liefern wichtige Detailinformationen.

Die Arbeitslosenquote Großbritanniens (4.6 %) und Industrieproduktion der Eurozone (0.5 %/1.4 %) runden den Datenkranz ab.

Am Primärmarkt verkauft die Finanzagentur des Bundes 3 Mrd. Euro der 10-jährigen Bundesanleihe. Portugal ist mit 5-und 10-jährigen Titeln im Volumen von zusammen 1.25 Mrd. Euro am Start.

Spanien stockt an Fronleichnam SPGBs der Fälligkeiten 04/2022, 04/2027, 07/2032 und 01/2037 um bis zu 5 Mrd. Euro auf. Frankreich versteigert OATs mit Fälligkeiten 02/2020, 04/2022, 05/2022 sowie 10/2023.

UNEDIC stockte die im März 2026 fällige Anleihe um 250 Mio. Euro 10 BP über vergleichbaren OATs auf. SEB AB emittierte einen 7-jährigen schwedischen Covered Bond im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap -5 BP. Das Land Hessen begab eine 7-jährige Landesschatzanweisung im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -20 BP.

Die Deutsche Hypo hat das Mandat für einen 8-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro vergeben.

Technik:

Der Bund-Future setzte seine Konsolidierung mit leicht negativen Vorzeichen fort und schloss (164.97) 15 Stellen unter Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart zeichnen ein konstruktives Bild, verlieren allerdings an Schwung. Auf Wochensicht dominieren unverändert positive Signale, allerdings befinden wir uns auf überkauftem Niveau.

Widerstände sehen wir bei 165.13 (Hoch v. 13.06.), 165.26 (Hoch v. 12.06.), 165.51 (Trendkanal), 165.68 (Hoch v. 19.04.), 165.93 (Hoch v. 20.04.) und 166.32 (Hoch v. 27.02. cont.).

Unterstützungen liegen bei 164.72 (Tief v. 13.06.), 164.65 (Hoch v. 05.06.), 164.50 (Tief v. 08.06.), 164.32 (Tief v. 05.06), 164.08 (Tief v. 02.06.) und 163.89 (Tief v. 01.06.).

Unterstützungen 164.72 164.50 164.32
Widerstände 165.26 165.51
165.68

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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