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Bund Future - Erwartete Trading Range: 164.32-165.14

Helaba Floor Research - Bonds - 07.06.2017

Trading Range: 164.32-165.14
Tendenz freundlich

Die Risikoampeln stehen auf „rot“! Vor EZB-Sitzung, der Parlamentswahl in Großbritannien und der Anhörung von Ex-FBI-Chef Comey halten Anleger ihr Pulver trocken. Zudem ist die Lage am Persischen Golf nach der Isolation Katars unübersichtlich. Die als sicher geltenden Staatsanleihen sind der bevorzugte Rückzugsort.

Bundesanleihen setzten ihren Aufwärtstrend fort. Ein Großteil der Umsätze war jedoch dem morgigen Wechsel in den September- Kontrakt an der EUREX geschuldet. In der Kasse waren nur geringe Aktivitäten zu beobachten. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln stieg auf 87 BP. Überdurchschnittlich gut gesucht waren Anleihen aus Frankreich (0.665 %) und Belgien (0.60 %). Der Renditeabstand 10-jähriger Bonds unserer Nachbarländer ermäßigte sich gegen Bunds um knapp 2 BP.

Anleihen aus der EU- Peripherie ziehen sich trotz der aufflammenden Risikoaversion und der Ankündigung Italiens, in Kürze eine 30-jährige Benchmarkanleihe (März 2048) anzubieten, achtbar aus der Affäre. Nur PGBs stehen unter permanentem Verkaufsdruck heimischer Investoren. Der Risikoabstand 10-jähriger spanischer Bonds (1.51 %) ermäßigt sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 1.5 BP, der portugiesischer (3.04 %) und italienischer Anleihen (2.24 %) weitet sich um 6 bzw. einen BP aus.

Am US- Bondmarkt haben sich die Renditen in Erwartung wichtiger Ereignisse kaum von der Stelle bewegt. Kursgewinne am Heimatmarkt werden heute in Fernost wieder abgegeben. In Ermangelung frischer Impulse von konjunktureller Seite hielten sich Anleger zurück. Die asiatischen Aktienbörsen verzeichnen überwiegend kleinere Gewinne.

Der Bund- Kontrakt (164.86) legte 38 Stellen zu, Bobl (133.19) und Schatz (112.305) gingen 17 bzw. 3 ½ Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fällt auf 0.25 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 98 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren unverändert bei 2.16 %. Der Euro klettert auf 1.127 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 48.1 Dollar.

Heute geben die deutschen Industrieaufträge (-0.3 %/4.7 %) Aufschluss darüber, wie harte Fakten mit der guten Stimmungslage korrelieren. Einzelhandelsumsätze Italiens (0.2 %/0.9 %) und die Kreditvergabe in den USA runden den Datenkranz ab. Die OECD veröffentlicht den Wirtschaftsausblick für den Euroraum.

Zentrales Thema in dieser Woche ist aber die Sitzung der EZB. Spannend bleibt die Frage, ob Wachstumsrisiken jetzt als ausgeglichen beschrieben werden und wie stark die Notenbank die Projektionen für die Inflation nach unten angepasst. Auch könnte im neuen Kommuniqué der Hinweis auf weitere Zinssenkungen fehlen. In Summe dürften alle Hinweise zu der Erkenntnis führen, dass die EZB ihre Anleihekäufe ab 2018 vorsichtig reduzieren wird einen langsamen Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik vorbereitet.

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes 5-jährige Bundesobligationen um 3 Mrd. Euro auf. FADE begab unter Garantie des Königreichs Spanien eine 3-jährige Anleihe im Volumen von 1 Mrd. Euro +14 BP über vergleichbaren Staatsanleihen. Italien kündigte die Syndizierung einer 30-jährigen Benchmarkanleihe an.

Die Provinz Ontario ist mit einer 7-jährigen Benchmarkanleihe am Markt, die im mittleren bis hohen einstelligen Bereich über Midswap angeboten wird. Die EAA (Erste Abwicklungsanstalt) kündigte eine 3-jährige Anleihe im Volumen von 1 Mrd. Euro an, weitere Einzelheiten folgen. Der ESM stockt eine im November 2046 fällige Anleihe auf. Die WL BANK AG preiste einen 9-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 250 Mio. Euro bei Midswap -16 BP.

Technik: (September- Kontrakt)

Der Bund-Future setzte seine Aufwärtsbewegung in den Kontraktwechsel am Donnerstag weiter fort und schloss (164.86) 38 Stellen über Vortagsniveau. Der September- Kontrakt handelt zwei volle Punkte über dem Juni. Die Indikatoren im Tageschart zeichnen ein konstruktives Bild, der Aufwärtstrend ist intakt. Auf Wochensicht dominieren unverändert positive Signale.

Widerstände sehen wir bei 165.00 (Hoch v. 06.06.), 165.14 (Wochentrend), 165.38 (Trendkanal), 165.68 (Hoch v. 19.04.) und 165.93 (Hoch v. 20.04.).

Unterstützungen liegen bei 164.65 (Hoch v. 05.06.), 164.54 (Tief v. 06.06.), 164.32 (Tief v. 05.06), 164.08 (Tief v. 02.06.) und 163.89 (Tief v. 01.06.).

Unterstützungen 164.65 164.32 164.08
Widerstände 165.00 165.14
165.38

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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