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Bund Future - Erwartete Trading Range: 161.69-162.94

Helaba Floor Research - Bonds - 31.05.2017

Trading Range: 161.69-162.94
Tendenz uneinheitlich

Die Verbraucherpreise in Deutschland (-0.2 %/1.5 %) sind im Mai deutlich unter die Marke von 2 % gesunken und liefern einen entspannten Ausblick für die heute anstehende Schnellschätzung der Eurozone. Auch Wirtschafts- (109.2 nach 109.7) und Industrievertrauen (2.8 nach 2.6) geben keinen Anlass zur Sorge, dass die EZB überstürzt reagieren müsste. Investoren hielten sich weiter bedeckt und stellen Sicherheitsaspekte in den Vordergrund. Technische Faktoren sowie das nahende Monatsende dominierten den Handelsverlauf.

Bundesanleihen setzten ihren Aufschwung fort. Der Monatsultimo mit Portfolioadjustierungen sowie der Anfang kommender Woche anstehende Kontraktwechsel an der EUREX hielten Anleger bei Laune. Während die Umsatztätigkeit in der Kasse überschaubar blieb, nahm das Handelsvolumen an der EUREX spürbar zu. Kurze und ultralange Laufzeiten wurden jedoch vernachlässigt. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 85 BP aus. Der Renditeabstand 10-jähriger Staatsanleihen aus Frankreich (0.73 %) und Belgien (0.65 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Anleihen aus der EU- Peripherie konnten sich bei ruhigem Geschäft stabilisieren. Italien emittierten 5- und 10-jährige BTPs im Volumen von zusammen 5.75 Mrd. Euro, die Abschläge der letzten Handelstage erleichterten die Platzierung. Im Nachgang zur Auktion belebte sich die Nachfrage. Der Risikoabstand 10-jähriger italienischer (2.16 %), spanischer (1.50 %) und portugiesischer Papiere (3.07 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 1, 2 bzw.3 BP.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen nach impulslosem Handel geringfügig gesunken. Positive Wirtschaftsdaten hatten keinen Einfluss auf das Geschehen. Der Anstieg persönlicher Einkommen (0.4 %) und Konsumausgaben (0.4 %) lagen im Rahmen der Erwartungen, der PCE- Deflator (0.2 %/1.7 %; Kernrate 0.1 %/1.5 %) lässt kaum Preisdruck erkennen.

In Fernost präsentieren sich US- Treasuries trotz überwiegend nachgebender Aktiennotierungen knapp behauptet. Die Industrieproduktion Japans (4.0 %/5.7 %) ist im April nicht so stark wie erwartet gestiegen. In China hat der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (51.2) im Mai das Vormonatsniveau behauptet, im Dienstleistungssektor (54.5 nach 54) hat sich die Stimmung sogar weiter aufgehellt.

Der Bund- Kontrakt (162.41) legte 18 Stellen zu, Bobl (132.16) und Schatz (112.25) ging 2 bzw. 2 ½ Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.30 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 99.7 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 2 BP niedriger bei 2.22 %. Der Euro klettert auf 1.118 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 49.4 Dollar.

Datenseitig steht die Inflationsprognose für den Euroraum (1.6 %; Kernrate 1.5 %) im Mittelpunkt des Interesses, großes Überraschungspotential bietet sie jedoch nach den Vorgaben einzelner Volkswirtschaften nicht. Eingerahmt werden die Zahlen von den Arbeitslosenquoten der Eurozone (9.4 %) und Italiens (11.6 %) sowie den deutschen Einzelhandelsumsätzen (0.3 %/2.2 %).

In den Vereinigten Staaten stehen der Einkaufsmanagerindex für die Region Chicago (57 nach 58.3) sowie die schwebenden Hausverkäufe (0.4 %) zur Veröffentlichung an. Die US- Notenbank veröffentlicht ihren Konjunkturbericht („Beige Book“), der als Grundlage für den Zinsentscheid im Juni dient.

Am Primärmarkt begibt Spanien morgen neue 3-jährige SPGBs und stockt 50-jährige Papiere (07/2066) um insgesamt 3.5-4.5 Mrd. Euro auf. Frankreich ist ebenfalls am Donnerstag mit 7.5-8.5 Mrd. Euro in 10- und 15-jährigen Titeln sowie der Aufstockung eines im Juni 2039 fälligen Green-Bonds unterwegs.

Die LBBW begab eine 5-jährige Anleihe im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap +37 BP. Das Land Berlin platzierte einen 20-jährigen Bond im Volumen von 650 Mio. Euro bei Midswap +7 BP. OP Mortgage Bank emittierte einen 10-jährigen Covered Bond im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap +1 BP. Moere Boligkreditt AS bot einen 5-jährigen norwegischen Covered Bond im Volumen von 250 Mio. Euro bei Midswap +7 BP an. BPCE SFH war mit einem 12- jährigen französischen Covered Bond im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap +12 BP am Markt.

Technik

Der Bund-Future setzte seine Aufwärtsbewegung mit etwas gedrosseltem Tempo fort und schloss (161.41) 18 Stellen über Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart sind weiter nach Norden gerichtet. Auch auf Wochensicht dominieren positive Signale.

Widerstände sehen wir bei 162.49 (Tief v. 21.04.), 162.94 (Hoch v. 21.04.), 163.16 (Tief v. 19.04.), 163.44 (Hoch v. 20.04.) und 163.99 (Hoch v. 18.04.).

Unterstützungen liegen bei 162.06 (Tief v. 30.05.), 161.88 (Hoch v. 26.05.), 161.69 (Trend), 161.43 (Hoch v. 25.05.), 161.33 (Tief v. 26.05), 161.02 (Tief v.25.05.), 161.68 (Tief v. 24.05.) und 160.59 (Tief v. 23.05.).

Unterstützungen 162.02 161.69 161.43
Widerstände 162.49 162.94
163.16

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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