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Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.00-160.99

Helaba Floor Research - Bonds - 17.05.2017

Trading Range: 160.00-160.99
Tendenz leichter

Gute von der ZEW- Umfrage gestützte Konjunkturaussichten für die Eurozone und zunehmender Inflationsdruck in Großbritannien waren in ihrer Zusammensetzung nicht unbedingt förderlich für eine positive Entwicklung der Rentenmärkte. Staatsanleihen mit geringeren Bonitäten wurden mit zunehmender Risikobereitschaft gegen den Trend stärker nachgefragt.

Bundesanleihen gaben weiter nach. Die Schwächeneigung war sicherlich zu einem Großteil dem außerordentlich großen Angebot neuer Anleihen geschuldet. Im Mittelpunkt stand die neue 30-jährige französische Benchmarkanleihe (25.05.2048) im Volumen von 7 Mrd. Euro, die 12 BP über der im Mai 2045 fälligen Anleihe angeboten wurden. Im Orderbuch waren Gebote über insgesamt 30 Mrd. Euro aufgelaufen. Dem Trend zu ultralangen Laufzeiten folgte auch das britische Schatzamt mit der Aufstockung der im Juli 2057 fälligen Gilts. Das Orderbuch summierte sich auf rekordverdächtige 26 Mrd. GBP, zugeteilt wurden 5 Mrd. GBP 2.5 BP über der 2060 fälligen Staatsanleihe. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährighen Bundestiteln blieb angesichts der immensen Nachfrage nach ultralangen Titeln unbeeindruckt bei 82 BP. Der Renditeabstand 10-jähriger Staatsanleihen aus Frankreich (0.89 %) und Belgien (0.83 %) ermäßigte sich gegenüber Bunds um knapp einen BP.

Anleihen der EU- Peripherie legten mit zunehmender Risikobereitschaft deutlich zu. Portugiesen standen in den Einkaufslisten der Anleger ganz oben, Spanier können angesichts anstehender Neuemissionen nicht ganz folgen. Der Risikoabstand 10-jähriger italienischer (2.22 %), spanischer (1.60 %) und portugiesische Anleihen (3.26 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 5, 3 bzw. 10 BP.

Die Kurse am US- Bondmarkt sind aufgrund enttäuschenden Zahlen aus dem Bausektor und sinkender Aktiennotierungen gestiegen. Neue Enthüllungen um den US- Präsidenten Trump verunsicherten zudem die Anleger. Ausgesprochen positive Produktionszahlen (1 %) fanden keine Beachtung. In Fernost legen US- Treasuries angesichts schwächerer Aktienbörsen weiter zu. Die Auftragseingänge im Maschinenbau Japans (1.4 %/0.7 %) im März enttäuschten auf ganzer Linie.

Bund- (160.39) und Bobl- Kontrakt (131.39) verloren 15 bzw. 7 Stellen, der Schatz (112.14) ging 4 Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.44 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verharrte bei 109.5 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 3 BP niedriger bei 2.30 %. Der Euro erholt sich auf 1.111 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 48.2 Dollar.

Heute stehen neben der britischen Arbeitslosenquote (4.7 %) die endgültigen Verbraucherpreise in der Eurozone im April (0.4 %/1.9 %; Kernrate 1.2 %) auf der Agenda. Das Überraschungspotential dürfte in beiden Fällen überschaubar bleiben.

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes 30-jährige Bonds um 1 Mrd. Euro auf. Am Donnerstag versteigert Spanien SPGBs mit Fälligkeiten 07/2020, 01/2024, 07/2026 & 04/2027 im Volumen von bis zu 5 Mrd. Euro. Frankreichs ist mit OATs 02/2020 & 05/2022 sowie Linkern am Start.

Slowenien stockte eine 10- und 23-jährige Anleihen um jeweils 1 Mrd. Euro bei Midswap +65 bzw. +105 BP auf.

Die Staatsbesitz befindliche Kommunalbank Norway begab eine 10-jährige Anleihe im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap +4 BP. Die Hamburger Sparkasse AG emittierte einen 7-jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -10 BP. Der EFSF kündigte die Begebung einer 16-jährigen Anleihe an. Das Land Schleswig- Holstein stockt eine 9-jährige Anleihe um 350 Mio. Euro auf.

Technik

Dem Bund-Future handelte weiter eher schwerfällig und schloss (160.39) 15 Stellen unter Vortagsniveau. Die Indikatoren sind wenig aussagekräftig und lassen jede Dynamik vermissen. Auf Wochensicht ist der Trend (159.76) intakt, Entwarnung kann noch nicht gegeben werden.

Unterstützungen liegen bei 160.17 (Tief v. 16.05.), 160.00 (Tief v. 11.05.), 159.76 (Wochentrend), 159.12 (Tief v. 21.03.) und 158.73 (Tief v. 14.03.).

Widerstände sehen wir bei 160.63 (Hoch v. 16.05.), 160.89 (Hoch v. 15.05.), 160.99 (Hoch v. 12.05.), 161.17 (Hoch v.05.05.), 161.45 (Tief v. 02.05.) und 161.53/52 (Hoch v. 04.05./38.2 %- Retracement von 163.99 bis 160.00).

Unterstützungen 160.17 160.00 159.76
Widerstände 160.63 160.99
161.17

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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