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Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.41-161.52

Helaba Floor Research - Bonds - 15.05.2017

Trading Range: 160.41-161.52
Tendenz freundlich

Das Bruttoinlandsprodukt Deutschlands ist im ersten Quartal (0.6 %/1.7 %) wie erwartet kräftig gewachsen. Europäische Produktionszahlen (-0.1 %/1.9 %) enttäuschten dagegen im März auf ganzer Linie. Nach schwachen US- Konjunkturdaten hellte sich die Stimmung an den Zinsmärkten auf.

Die Auswirkungen der Wahl in NRW, die weltweiten Cyber- Attacken, der Raketentest in Nord-Korea und der Bruch des Regierungsbündnisse in Österreich dürften zum Wochenstart ein von Verunsicherung geprägtes Umfeld schaffen.

Bundesanleihen starteten zum Wochenschluss einen Erholungsversuch und konnten ihre Gewinne begleitet von nur mäßigen Umsätzen ins Ziel retten. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährighen Bundestiteln weitete sich auf 80 BP aus. Der Renditeabstand 10-jähriger Staatsanleihen aus Frankreich (0.84 %) und Belgien (0.79 %) ermäßigte sich gegen Bunds um 1 bzw. 2 BP. Frankreich kündigte für kommende Woche die Aufstockung von 3 und 5- jährigen OATs im Volumen von 7.5 Mrd. Euro an.

Anleihen der EU- Peripherie bewegten sich nahezu im Gleichschritt mit ihren Pendants aus den Kernländern. Papiere der iberischen Halbinsel litten unter moderaten Gewinnmitnahmen. Der Risikoabstand 10-jähriger italienischer Bonds (2.235 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2 BP, spanische (1.60 %) und portugiesische Anleihen (3.33 %) verloren einen BP.

Die Renditen am US- Bondmarkt sind nach schwächeren Konjunkturdaten deutlich gesunken. Die Verbraucherpreise (0.2 %/2.2 %; Kernrate 0.1 %/1.9 %) lassen entgegen den Vorgaben von Produzenten keinen zunehmenden Preisdruck erkennen. Die Einzelhandelsumsätze im April (0.4 %; ex Auto 0.3 %) enttäuschen, die Stimmung bei Verbrauchern ist jedoch nach der vorläufigen Umfrage der University of Michigan (97.7) unverändert gut. In Fernost liefern die Aktienbörsen uneinheitliche Vorgaben, US- Treasuries tendieren wenig verändert. Die Industrieproduktion Chinas lag im April um 6.5 % über dem Vorjahreswert und damit unterhalb der der Erwartungen.

Bund- (160.93) und Bobl- Kontrakt (131.51) legten 51 bzw. 13 Stellen zu, der Schatz (112.12) ging 1 ½ Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.39 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 107 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 4 ½ BP niedriger bei 2.33 %. Der Euro erholt sich auf 1.093 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 48.6 Dollar.

Zum Wochenstart richtet sich die Aufmerksamkeit auf Stimmung im verarbeitenden Gewerbe des Distrikt New York. Der Empire State Index (6 nach 5.2) liefert eine erste Indikation, ob die Wirtschaft wieder an Schwung gewinnt. Neben dem NAHB Wohnungsmarktindex (68) sollten Produktionszahlen, der Bausektor und der Philadelphia-Fed-Index dieses Szenario bestätigen.

In der Eurozone dürfte die Schnellschätzung des BIP im ersten Quartal nach Vorlage der Zahlen aus den einzelnen Volkswirtschaften nur wenig Überraschungspotential beinhalten. Mit Interesse werden die Vergleichszahlen aus Großbritannien sowie die Einzelhandelsumsätze auf der Insel erwartet. Zentrales Thema hierzulande ist die ZEW- Umfrage für Mai am Dienstag. Vertraut man der Stimmung an den Finanzmärkten, wäre alles außer einem Anstieg eine Überraschung.

Am Primärmarkt macht die Slowakei den Auftakt mit der Aufstockung zweier Anleihen mit Fälligkeit 2027 und 2031. Die Finanzagentur des Bundes bietet zur Wochenmitte 30-jährige Bonds im Volumen von 1 Mrd. Euro an. In der zweiten Wochenhälfte nimmt die Emissionstätigkeit mit den Auftritten Spaniens und Frankreichs richtig Fahrt auf. Das amerikanische Schatzamt versteigert am Freitag 10-jährige TIPS im Volumen von 11 Mrd. USD.

Technik

Dem Bund-Future setzte seine Erholungstendenz fort und schloss (160.93) 51 Stellen über Vortagsniveau. Auf Wochensicht summieren sich die Gewinne auf 47 Ticks. Der Ausblick im Tageschart hellt sich auf, der Abwärtstrend wurde verlassen. Auf Wochensicht hielt die Trendlinie (159.76) dem Angriff stand, Entwarnung kann noch nicht gegeben werden.

Unterstützungen liegen bei 160.56 (Hoch v. 11.05), 160.41 (Tief v. 12.05.), 160.22 (Tief v. 10.05.), 160.00 (Tief v. 11.05.), 159.76 (Wochentrend), 159.12 (Tief v. 21.03.) und 158.73 (Tief v. 14.03.).

Widerstände sehen wir bei 160.99 (Hoch v. 12.05.), 161.17 (Hoch v.05.05.), 161.45 (Tief v. 02.05.), 161.53/52 (Hoch v. 04.05./38.2 %- Retracement von 163.99 bis 160.00) und 161.81 (Hoch v. 02.05.).

Unterstützungen 160.56 160.41 160.00
Widerstände 160.99 161.17
161.52

Helaba Floor Research
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