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Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.00-160.98

Helaba Floor Research - Bonds - 12.05.2017

Trading Range: 160.00-160.98
Tendenz gut behauptet

Die Bank von England hat wie erwartet im Vorfeld der am 8.Juni stattfindenden Parlamentswahl ihre abwartende Haltung beibehalten. Die Entscheidung fiel jedoch nicht einstimmig, eine Straffung der Geldpolitik scheint nur eine Frage der Zeit. Schwächer als erwartete Produktionszahlen im März (-0.5 %/1.4 %) konnten jedoch keine zusätzliche Wachstumsdynamik aufzeigen.

An den Bondmärkten machte sich ob des stark gestiegenen Ölpreises und zunehmender Spekulationen über anstehende Zinserhöhungen Unruhe breit. Sicherheitsaspekte stützen am Ende qualitativ hochwertige Zinstitel.

Bundesanleihen bewegen sich weiter seitwärts, können sich jedoch im Handelsverlauf von ihren Tiefständen lösen. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährighen Bundestiteln verharrt bei 79 BP. Die Musik spiel unverändert am Primärmarkt, wo etwa 5 Mrd. Euro in Anlegerhände wechselten. Der Renditeabstand 10-jähriger Staatsanleihen aus Frankreich (0.87 %) gegen vergleichbare Bonds aus Belgien (0.84 %) weitete sich um einen BP aus.

Anleihen der EU- Peripherie mussten der zunehmenden Risikoaversion Tribut zollen. Die Versteigerungen italienischer BTPs verliefen problemlos, kurze Fälligkeiten gaben den Takt vor. Portugal steht bei Investoren weiter hoch im Kurs, Spanien fällt dagegen weiter ab. Der Risikoabstand 10-jähriger italienischer (2.28 %) und spanischer Bonds (1.62 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 3-4 BP aus, der portugiesischer Titel (3.35 %) verharrte bei 294 BP.

Die Renditen am US- Bondmarkt sind trotz zunehmenden Inflationsdrucks gefallen. Die Erzeugerpreise (0.5 %/2.5 %; Kernrate 0.4 %/2.1 %) lagen erheblich über den Prognosen und liefern bedenkliche Vorgaben für die heute anstehenden Verbraucherpreise. Die Versteigerung 30- jähriger Bonds verlief bei einem 2.19fachen Nachfrageüberhang (geringste Nachfrage seit November-Auktion) eher schleppend. Kurstreiber waren entsprechend die rückläufigen Aktiennotierungen. In Fernost setzt sich diese Tendenz fort, US- Treasuries tendieren gut behauptet.

Bund- (160.42) und Bobl- Kontrakt (131.38) legten 10 bzw. 6 Stellen zu, der Schatz (112.105) ging 2 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.43 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verharrte bei 110 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 1 ½ BP niedriger bei 2.375 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.086 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 47.9 Dollar.

Zum Wochenschluss richtet sich das Augenmerk auf das Wachstum des Bruttoinlandsproduktes Deutschlands im ersten Quartal (0.6 %/1.7 %). Die jüngsten Datenveröffentlichungen lassen allerdings kaum Überraschungspotential zu. Gleiches gilt für die europäische Industrieproduktion (0.3 %/2.3 %), die allein durch positive Vorgaben aus Frankreich und Italien kaum die Prognosen übertreffen dürfte.

In den Vereinigten Staaten werden auch Verbraucherpreise (0.2 %/2.3 %; Kernrate 0.2 %/2 %) anhaltenden Inflationsdruck signalisieren. Im Fokus stehen allerdings die Einzelhandelsumsätze im April (0.6 %; ex Auto 0.5 %), die eine deutliche Belebung des Konsums anzeigen sollten. Abgerundet wird der Datenkranz von den vorläufigen Umfragen der University of Michigan zum Verbrauchervertrauen (97).

Am Primärmarkt sind heute keine Transaktionen staatlicher europäischer Emittenten vorgesehen. Das Land NRW begab eine 30-jägrige Landesschatzanweisung im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap +21 BP. Die Landwirtschaftliche Rentenbank emittierte einen 10-jährigen Bond im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap -21 BP. Die französische SNCF platzierte eine 10-jährige Anleihe im Volumen von 650 Mio. Euro 25 BP über vergleichbaren OATs und stockte die im Mai 2037 fällige Anleihe um 250 Mio. bei OAT +31 BP auf.

Technik

Dem Bund-Future konnte sich von seinen Tiefständen erholen und schloss (160.42) 10 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt trübe, der Abwärtstrend ist intakt. Auch auf Wochensicht kann ein Rückgang bis in den Bereich 159.64 (Trend) nicht ausgeschlossen werden.

Unterstützungen liegen bei 160.22 (Tief v. 10.05.), 160.00 (Tief v. 11.05.), 159.73 (Tief v. 24.03.), 159.64 (Wochentrend), 159.12 (Tief v. 21.03.) und 158.73 (Tief v. 14.03.).

Widerstände sehen wir bei 160.51 (Trend), 160.83 (Hoch v.10.05.), 160.98 (Hoch v. 08.05.), 161.17 (Hoch v.05.05.), 161.45 (Tief v. 02.05.), 161.53 (Hoch v. 04.05.) und 161.75 (38.2 %- Retracement von 163.99 bis 160.37).

Unterstützungen 160.22 160.00 159.73
Widerstände 160.51 160.83
160.98

Helaba Floor Research
www.helaba.de

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