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Bund Future - Erwartete Trading Range: 159.73-160.98

Helaba Floor Research - Bonds - 10.05.2017

Trading Range: 159.73-160.98
Tendenz: knapp behauptet

Ernüchternde Produktionszahlen aber eine erfreuliche Außenhandelsstatistik liefern gemischte Vorgaben für die vorläufigen Zahlen zum deutschen Bruttoinlandsprodukt des ersten Quartals, die am Freitag veröffentlicht werden. Insgesamt sollte aber der robuste Konjunkturausblick bestätigt werden.

Zusammen mit erfreulichen Unternehmensbilanzen sorgten die Konjunkturdaten für gute Stimmung am Aktienmarkt. Der Dax eilt von einem Rekordhoch zum nächsten. Die Risikofreude drückt auf die Stimmung am hiesigen Bondmarkt, die Kauflaune für südeuropäische Zinstitel hält sich jedoch in Grenzen.

Bundesanleihen handeln weiterhin sehr schwerfällig. Erholungsversuche werden meist schon im Keim erstickt. Allerdings verhindert das deutlich überverkaufte Niveau auch stärkeren Abgabedruck. Nur ultralange Laufzeiten gerieten deutlicher unter die Räder. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährighen Bundestiteln weitete sich um 2 auf 80 BP aus. Während die Aktivitäten im Sekundärhandel überschaubar blieben, tummeln sich die meisten Investoren am Primärmarkt. Neben Österreich und den Niederlanden nutzten einige Großunternehmen sowie überwiegend supranationale Emittenten die Gunst der Stunde. Der Renditeabstand 10-jähriger Staatsanleihen aus Frankreich (0.86 %) und Belgien (0.83 %) weitete sich gegen Bunds um gut einen BP aus.

Anleihen der EU- Peripherie stehen weiterhin nicht auf den Einkaufszetteln der Investoren. Das Angebot neuer Emissionen belastet zudem die Märkte Portugals und Italiens. Der Risikoabstand 10-jähriger italienischer (2.26 %), spanischer (1.595 %) und portugiesischer Bonds (3.405 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 1-2 BP aus.

Die Renditen am US- Bondmarkt stiegen angesichts neuer Rekordstände von S&P 500 und an der Nasdaq leicht an. In Fernost können sich die Kurse von US- Treasuries etwas erholen. Die Verbraucherpreise Chinas lagen im April 1.2 % über Vorjahresniveau und damit leicht über den Prognosen.

Bund- (160.39) und Schatz- Kontrakt (112.11) verloren 7 bzw. 3 Stellen, der Bobl (131.37) ging unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.43 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 110 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren einen BP höher bei 2.39 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.089 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 46.2 Dollar.

Die Produktionszahlen aus Frankreich (1%/0.6 %) und Italien (0.3 %/2.5 %) dürften die positive Konjunkturstimmung in der Eurozone nicht ins Wanken bringen. In den Vereinigten Staaten sollten die Importpreise (0.1 %/3.6 %) nur mäßiges Interesse erregen.

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes die 5-jährige Bundesobligation Serie 175 um 3 Mrd. Euro auf. Portugal bietet 5-und 10-jährige Anleihen im Volumen von insgesamt 1-1.25 Mrd. Euro an. Das amerikanische Schatzamt versteigert 10- jährige Notes im Volumen von 23 Mrd. USD.

Die NRW.Bank emittierte eine 7-jährige Anleihe im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap -17 BP. CFF begab Obligations Foncieres mit einer Laufzeit bis 16. September 2022 im Volumen von 1.5 Mrd. Euro bei Midswap -6 BP. Die EIB platzierte einen 30- jährigen Bond im Volumen von 3 Mrd. Euro bei Midswap -6 BP. Die KfW bot eine 8-jährige Nachhaltigkeitsanleihe im Volumen von 2 Mrd. Euro 30 BP unter Midswap an. Hypo Vorarlberg und De Volksbank N.V. stehen mit 7- bzw. 10-jährigen Covered Bonds im Volumen von jeweils 500 Mio. Euro in den Startlöchern. Agence France Locale kündigte eine neue 7-jährige Anleihe im Volumen von 500 Mio. Euro an.

Technik

Dem Bund-Future kam über Erholungsansätze nicht hinaus und schloss (160.39) 7 Stellen unter Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt trübe, die Indikatoren sind negativ zu werten. Auch auf Wochensicht kann ein Rückgang bis in den Bereich 159.64 (Trend) nicht ausgeschlossen werden.

Unterstützungen liegen bei 160.25 (Tief v. 08.05.), 160.11 (Tief v. 09.05.), 159.73 (Tief v. 24.03.), 159.64 (Wochentrend), 159.12 (Tief v. 21.03.) und 158.73 (Tief v. 14.03.).

Widerstände sehen wir bei 160.48 (Hoch v. 09.05.), 160.74 (Tief v.04.05.), 160.98 (Hoch v. 08.05.), 161.12/17 (Trend/Hoch v.05.05.), 161.45 (Tief v. 02.05.), 161.53 (Hoch v. 04.05.) und 161.75 (38.2 %- Retracement von 163.99 bis 160.37).

Unterstützungen 160.25 160.11 159.73
Widerstände 160.48 160.74 160.98

Helaba Floor Research
www.helaba.de

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