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Aktienmärkte hangeln sich langsam nach oben

Helaba Floor Research - Indizes - 10.05.2017

Öl mit Erholungsbewegung

Die Industrieproduktion in Deutschland ist im März leicht gesunken, in den Monaten Januar und Februar gab es aber Zuwächse von 1,3 % bzw. 1,8 % gg. VM. Insofern konnte im ersten Quartal ein Produktionsplus verzeichnet werden. Die Indikation für das Bruttoinlandsprodukt, das am Freitag zur Veröffentlichung ansteht, ist per saldo positiv, wenngleich die Konsensschätzung von +0,6 % gg. VQ wohl kaum zu überbieten ist. Heute stehen Produktionszahlen in Frankreich und Italien auf dem Programm. Während Frankreich den schwachen Vormonatswert korrigieren dürfte, wird in Italien das hohe Niveau wohl kaum zu halten sein. Insgesamt sind die Wachstumsaussichten in der Eurozone aber freundlich und Stimmungsindikatoren lassen auf eine erhöhte Dynamik schließen. Insofern gehen wir davon aus, dass die Europäische Zentralbank im Verlauf des Sommers das Wording ändert und Marktteilnehmer allmählich darauf vorbereitet, dass die monatlichen Anleihekäufe 2018 schrittweise reduziert werden. EZB-Chefvolkswirt Praet hat unlängst Andeutungen gemacht, dass die konjunkturelle Risikoeinschätzung im Juni angepasst werden könnte. Ratsmitglied Mersch äußerte sich ähnlich. Heute spricht Präsident Draghi im niederländischen Parlament. Wir bezweifeln, dass er von seinen bisherigen Aussagen abweichen und Hinweise auf einen geldpolitischen Kurswechsel geben wird. Insofern sollten Spekulationen in diese Richtung heute nicht forciert werden.

In den USA liefern die Importpreise eine wichtige Indikation für die Inflation. Hier ist die Entwicklung der Ölpreise zu beachten. Anfang April kam es zu einer Erholung, im Monatsvergleich ergeben sich aber kaum Impulse, sodass wir gegenüber der Konsensschätzung von +0,1 % gg. VM kein Überraschungspotenzial ausmachen. Von Mitte April bis Mai hat sich der Ölpreis weiter reduziert, sodass der Preisdruck auch zukünftig gering bleiben dürfte. Vor diesem Hintergrund sollten die Leitzinsfantasien heute keine neue Nahrung erhalten.

Aktienmarkt Der vermeintlich positive Effekt auf den DAX durch den Ausgang der Frankreich-Wahl, verpuffte umgehend. Nach einem kurz nach Markteröffnung ausgebildeten neuen Rekordhoch (12.762), ging es sukzessive abwärts. Dies ist einerseits damit zu begründen, dass ein Sieg von Emmanuel Macron bereits eingepreist war und sich der Markt andererseits überkauft darstellte. Nach der Wahl ist vor der Wahl – nun gilt es abzuwarten, ob es Macron gelingen wird, bei den Parlamentswahlen am 11. und 18 Juni eine Mehrheit zu erringen. Der DAX wird heute nahezu unverändert in den Handel starten. Die Vorgaben von den Überseebörsen können als wenig inspirierend beschrieben werden. Da heute eine ganze Reihe von Unternehmensergebnissen auf der Agenda steht, werden diese die Aufmerksamkeit auf sich ziehen.

Chartechnik (Chart - hier klicken): Die Hürde in Form einer Strukturprojektion bei 12.731 Zählern war für den DAX gestern auf Schlusskursbasis zu Hoch. Als es dem Index nicht gelang sich weiter von dieser Marke nach oben abzusetzen und zudem der Support bei 12.704 Punkten unterschritten wurde, nahm der Abgabedruck etwas zu. In der Folge fand eine Annäherung an eine „große“ Strukturmarke 12.650 Zählern statt. Die anschließende Ausbildung eines langen Dochts an der Tageskerze zeigt aber auch, dass der Spielraum auf der Unterseite zunächst relativ gering bleibt. Für diese These spricht auch, dass lediglich fünf DAX-Titel unterhalb des für den mittelfristigen Trend relevanten Durchschnitts notieren. Dennoch sei nochmals auf die mehrfach vorhandenen negativen Divergenzen und die zuletzt überkaufte Situation verwiesen. Auch saisonale Effekte könnte zunehmend eine Rolle spielen. Alles in allem spricht vieles dafür, dass der deutsche Leitindex eine Phase des Luftholens einlegen und eine Zwischenkonsolidierung vollziehen wird. Sollte widererwarten ein Ausbruch über die oben bereits skizzierte Struktur vollzogen werden, würde sich ein erstes Kursziel bei 12.887 Zählern finden. Auf der Unterseite lassen sich Supports bei 12.661, 12.577, 12.570 und 12.550 Punkten definieren.

Hinweis: Für eine größere Darstellung der Grafik öffnen Sie bitte den Link „Charttechnik“.

Helaba Floor Research
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