Anzeigen

Fixed Income Daily - Datenveröffentlichungen und US-Notenbanksitzung im Fokus

Helaba Floor Research - Bonds - 03.05.2017

Ölpreis (LCF) sinkt unter 48 USD/Fass.

USA: Kfz-Verkäufe steigen von 16,5 Mio. auf 16,8 Mio. Stück, schwächer als erwartet.

Die Konjunkturperspektiven in der Eurozone sind günstig. Im April hat der Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbes mit 56,7 Punkten sein hohes Vormonatsniveau weiter ausbauen können. Bereits in den ersten drei Monaten des Jahres ging es mit der Wirtschaft bergauf. Wir halten ein Quartalswachstum von 0,4 % für wahrscheinlich. Darauf lässt auch das Wirtschaftsvertrauen der Eurozone schließen. Die Frühindikatoren in Frankreich sind ebenfalls aufwärts gerichtet, obwohl das Land mit den Präsidentschaftswahlen unter politischer Verunsicherung steht. Sollte sich Macron in der Stichwahl am Sonntag gegen Le Pen durchsetzen, was zu erwarten ist, könnte sich die Investitionsbereitschaft der Unternehmen beleben.

Während in der Eurozone der konjunkturelle Aufschwung Fahrt aufnimmt, scheint in den USA der Stimmungshochpunkt überschritten zu sein. Der ISM-Industrieindex hat deutlich Federn lassen müssen. Heute steht der ISM-Index des Dienstleistungssektors zur Veröffentlichung an, der die Konsensschätzung von 55,8 Punkten wohl verfehlen dürfte. Regionale Service-Umfragen liefern ein gemischtes Bild. Zwar ist das Niveau hoch und mit fortgesetztem Wirtschaftswachstum vereinbar, Hinweise auf einen Anstieg der konjunkturellen Dynamik gibt es aber nicht. Auf Interesse stößt heute auch der ADP-Beschäftigungsreport, denn er liefert eine wichtige Indikation für den offiziellen Arbeitsmarktbericht, der am Freitag zur Veröffentlichung ansteht. Wir gehen davon aus, dass der Stellenaufbau im April die schwachen Märzzahlen ausgleichen wird. Wir halten ein Plus außerhalb der Landwirtschaft von mehr als 200 Tsd. für denkbar. Mit den rückläufigen Stimmungsindikatoren und der niedrigen Inflation im März gibt es für die Währungshüter aber keinen Grund, bereits heute eine weitere Erhöhung des Leitzinsbandes zu beschließen. Im März wurde der Zinskorridor um 25 Bp. auf 0,75-1,00 % angehoben. Die Leitzinsprojektionen und Äußerungen zahlreicher Fed-Vertreter lassen auf zwei weitere Schritte in diesem Jahr schließen. Die US-Notenbank wird aber auf Sicht fahren und heute wohl keine klaren Hinweise auf eine Erhöhung im Juni geben.

Bund-Future Der Future ist mit Abschlägen in die verkürzte Handelswoche gestartet. Solange die vor gut einer Woche gerissene Kurslücke bei 162,49 nicht geschlossen wird, bleiben technische Risiken dominant. Vom heutigen ISM-Serviceindex und von der US-Notenbanksitzung sind keine wesentlichen Impulse zu erwarten. Insofern halten wir eine Fortsetzung der Konsolidierung für wahrscheinlich. Unterstützungen sind um 161,00 und bei 160,64 zu finden. Trading-Range: 161,00 – 162,50

Primärmarkt Heute steht die erste Emission des neuen Monats auf der Agenda. Die deutsche Finanzagentur wird ihre 10-jährige Benchmarkanleihe zum fünften Mal in Folge um 3 Mrd. EUR aufstocken. Die jüngste Historie spricht hierbei für einen reibungslosen Auktionsverlauf, denn sämtliche vorangegangenen Aufstockungen wie auch die Neuemission im Januar waren zum Teil deutlich überzeichnet. Darüber hinaus bieten die per saldo gesunkenen Bund-Kurse den Investoren die Gelegenheit, sich eine Rendite von rund 0,33 % zu sichern. Die letzte Aufstockung Mitte April erfolgte noch zu 0,21 %.

Informationen zu den Aktivitäten der kommenden Woche geben heute die Schatzämter in den Niederlanden und in den USA bekannt. Letzteres wird zwei T-Notes und einen ultralangen Bond neu emittieren, wobei das Zielvolumen über 60 Mrd. USD betragen dürfte.

Erneut steht eine Handelswoche ganz im Zeichen der französischen Präsidentschaftswahl. Am Sonntag erfolgt der zweite Durchgang und die Märkte rechnen fest mit einem Sieg Emmanuel Macrons. Obwohl dieser in den letzten Tagen einige Prozentpunkte in den Umfragen eingebüßt und seine Gegnerin Marine Le Pen ihren Euro-kritischen Kurs etwas abgeschwächt hat, um eine breitere Wählerschaft für sich zu gewinnen, ist aktuell noch keine erhöhte Unsicherheit auszumachen. Der französisch-deutsche Renditespread, der sich nach dem ersten Wahldurchgang deutlich eingeengt hatte, liegt mit aktuell 51 Bp. noch immer auf moderatem Niveau. Ebenfalls sichtbar wird die gesunkene Risikoaversion am Markt für Kreditausfallrisiken (Credit Default Swaps). Die Prämie für eine 5-jährige Ausfallversicherung liegt mit knapp 33 Bp. so niedrig wie zuletzt im November. Auch der französisch-deutsche CDS-Spread hat sich von Werten über 40 Bp. auf aktuell 16 Bp. eingeengt.

Ihr Helaba Floor Research
www.helaba.de

Die Handelsexperten und das FloorResearch der Helaba verfolgen direkt das Geschehen an den Märkten. Täglich aktuell stellen Sie Ihnen ihr Wissen zur Verfügung. Informieren Sie sich über die aktuellen Tendenzen! Den vollständigen Marktbericht und weitere Analysen und Kommentare erhalten Sie als PDF-Datei auf https://www.helaba.de/helaba/die-helaba/maerkte-und-analysen/volkswirtschaft-und-research/maerkte-heute

Haftungsausschluss
Die Publikationen sind mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthalten jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in diesen Publikationen getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Disclaimer: http://bit.ly/2cQer9Q