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Fixed Income Daily - ifo-Geschäftsklimaindex im Mittelpunkt des Interesses

Helaba Floor Research - Bonds - 22.02.2017

Ölpreis (LCF) hält sich oberhalb von 54 USD/Fass.

Aktienmärkte in Asien tendieren überwiegend freundlich

Heute Vormittag steht der ifo-Geschäftsklimaindex im Mittelpunkt des Interesses. In den letzten Monaten war das Stimmungsbild in der Eurozone und speziell in Deutschland solide, was auf eine fortgesetzte Wachstumsphase hindeutet. Allerdings enttäuschten die Daten zur Industrieproduktion und die sentix- und ZEW-Umfragen zeigten eine schwächere Tendenz an. Demgegenüber haben die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes deutlich positiv überrascht. Der Industrie-PMI legte den dritten Monat in Folge zu und liegt mit 57,0 Punkten auf einem sehr hohen Niveau. Vor diesem Hintergrund dürfte auch der ifo-Geschäftslageindex entgegen unseren ursprünglichen Erwartungen ansteigen, während aber der Erwartungsindex aufgrund politischer Störfeuer unter Risiko steht. Die protektionistische Außenhandelspolitik von US-Präsident Trump, ein wahrscheinlich „harter Brexit“ und die anstehenden Wahlen in den Niederlanden und Frankreich dürften bei exportorientierten Unternehmen zunehmend für Unsicherheit sorgen.

In den USA stehen die Verkaufszahlen bestehender Eigenheime im Kalender. Der Rückgang im Vormonat sollte aufgrund der Anstiege in der Zeit davor nicht überbewertet werden. Das Niveau ist zudem hoch und die Verkaufspreise steigen im Trend. Die Anzahl der Monate, die bei gleichbleibender Verkaufstätigkeit verstreichen würden, bis alle angebotenen Häuser veräußert sind, ist mit 3,6 Monaten sehr gering und deutet auf die robuste Verfassung des Sektors hin. Die heutigen Zahlen werden dies wohl bestätigen. Für Aufmerksamkeit sorgt auch das Protokoll der FOMC-Sitzung. Marktteilnehmer werden prüfen, wie hoch die Zinserhöhungsneigung der FOMC-Mitglieder ist. Zuletzt gab es Reden diverser Fed-Vertreter, die sich für drei Erhöhungen in diesem Jahr ausgesprochen und die März-Sitzung als Termin für den nächsten Schritt ins Spiel gebracht haben.

Bund-Future Der Future hat sich im Tagesverlauf abgeschwächt und die 200-Tagelinie, die heute bei 164,30 verläuft, zeitweilig unterschritten. Während das technische Bild mit intakten Kaufsignalen im Tages- und Wochenchart als konstruktiv zu bezeichnen ist (trotz der per saldo leichten Kursverluste), gibt es von fundamentaler Seite heute keine Unterstützung. Die nächsten Haltemarken lokalisieren wir bei 163,62 und 163,13. Widerstände sind bei 164,64/68 und 164,94 auszumachen. Trading-Range: 163,62 – 164,94

Primärmarkt Erwartungsgemäß ist das Emissionsvolumen der europäischen Staaten in dieser Woche gering und so findet sich heute im Euroraum lediglich die Deutsche Finanzagentur im Kalender. Mit einer Aufstockung der Bund Juli 2044 mit einem Kupon von 2,5 % und einem Volumen von 1 Mrd. EUR bleiben die Aktivitäten verhalten. In den USA dagegen gibt es wie gewohnt großvolumige Kapitalmarktauftritte. Zunächst steht das Reopening eines 2-jährigen Floaters mit einem Volumen von 13 Mrd. USD an. Die neue 5-jährige Treasury Note soll dann am frühen Abend 34 Mrd. USD in die Kasse spülen.

Derweil konnte die Europäische Finanzmarktstabilisierungsfazilität (EFSF) mit einer Dual-Tranche an den Markt gehen. Die 4-jährige Tranche kam zu -16 Bp. gegenüber Midswap, der 39-jährige Part wurde zu +60 Bp gegenüber Midswap gepreist. Insgesamt betrug das Volumen 5 Mrd. EUR.

Die ermutigenden Signale im Zusammenhang mit den Schuldenstreit mit Griechenland sorgten für deutliche Spreadeinengungen, nachdem in den letzten Wochen einerseits eine erneute Verunsicherung bezüglich der Reformanstrengungen der Regierung in Athen aufgekommen waren und andererseits der Internationale Währungsfonds eine Hilfszusage weiterhin verzögerte. Diese ist aber essentiell, denn vor allem die deutschen Hilfsbeiträge sind nur unter der Voraussetzung einer IWF-Beteiligung gegeben worden. Offensichtlich gibt es bei den Gesprächen aber Fortschritte und Ende des Monats kehrt eine Kontrollgruppe nach Athen zurück.

Helaba Floor Research
www.helaba.de

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