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 Kolumnen HSH Nordbank Research

Wochenbarometer Aktienmärkte - 21. KW 2017

HSH Nordbank Research - Indizes - 25.05.2017
Die Aktienmärkte zeigen sich nach den letzten Turbulenzen leicht erholt – In Europa breitet sich der Konjunkturoptimismus weiter aus. Nach den Turbulenzen in den letzten beiden Wochen ist wieder etwas Ruhe an den Aktienmärkten eingekehrt. Die deutlichen Verluste, die die Kurse im Zuge der Kontroversen um die Russlandbeziehungen von US-Präsident Donald Trump hinnehmen mussten, konnten aber nur teilweise ausgeglichen werden. Der Eurostoxx 50 gewann 0,8 % im Vergleich zur Vorwoche (18.05.) hinzu und liegt gegenwärtig bei 3597 Punkten. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 21. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 25.05.2017
Der Euro bleibt durch die guten Wirtschaftskennzahlen der Eurozone gegenüber US-Dollar und dem britischen Pfund auf Höchstständen. Terroranschlag in Manchester schwächt Pfund Sterling. FOMC Minutes der letzten Fed-Sitzung dürften Marktteilnehmer signalisieren ob mit zwei oder sogar drei weiteren Zinsschritten in 2017 zu rechnen sein wird. Der Euro notiert zum US-Dollar aktuell bei 1,118 EUR/USD und kann zur letzten Berichtswoche um 0,6 % aufwerten. Der erste Auslandsaufenthalt Donald Trumps im Nahen Osten rückte in den Fokus. Außerdem bewegten Aussagen Angela Merkels (22.05.) das Währungspaar. Diese betitelte den Euro aufgrund der lockeren EZB-Politik als „zu schwach“ und appellierte somit an eine Abkehr von der expansiven Geldpolitik der EZB. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 21. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 25.05.2017
Renditeanstieg bei guten Konjunkturdaten. Terroranschlag in Großbritannien hinterlässt am Anleihemarkt kaum Spuren. Wichtige USKonjunkturdaten auf der Agenda. Die Renditen der zehnjährigen Bunds sind gegenüber dem vergangenen Woche nur leicht gestiegen und liegen jetzt bei 40 bp. Ähnlich unauffällig entwickelte sich der USMarkt für Treasuries. Die zehnjährigen Titel rentieren derzeit bei 2,28%, 6 bp über dem Niveau von vor einer Woche (17.5.). Die maßgeblichen Einflussfaktoren waren die erfreulichen Konjunkturdaten aus der Eurozone (PMI-Einkaufsmanagerindizes) und besonders aus Deutschland, wo der Ifo-Geschäftsklima-Index laut Ifo-Institut mit 114,6 Punkte den höchsten Wert seit 1991 erreicht hat. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 20. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 19.05.2017
Ein gefeuerter FBI-Chef, Gerüchte um Geheimnisverrat und das Einsetzen eines Sonderermittlers – die Märkte sind verunsichert. Der USDollar verliert gegenüber dem Euro und die sicheren Häfen Yen und Schweizer Franken können zulegen. Der Euro notiert aktuell bei 1,113 EUR/USD und kann um 2,3 % zur vorigen Berichtswoche aufwerten. Damit kann sich die europäische Gemeinschaftswährung erstmals seit der Wahl Donald Trumps zum Präsidenten im November letzten Jahres wieder signifikant über der Marke von 1,10 EUR/USD halten. Dieser ist es auch, der maßgeblich zur Abwertung des Dollars in der vergangenen Woche beitrug. Die Entlassung von FBI-Chef James Comey, Gerüchte um einen möglichen Geheimnisverrat und das Einsetzten des ehemaligen FBI-Chefs Robert Mueller als Sonderermittler in der Causa Russland verunsicherten die Märkte. Konjunkturdaten zählten in dieser Woche nicht zu den wesentlichen Treibern des Wechselkurses. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 20. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 19.05.2017
Trotz Zuversicht vor dem zweiten Wahlgang in Frankreich und freundlicher Aktienmärkte bleiben die Renditeanstiege bei Staatsanleihen verhalten. Fed hält sich alle Türen offen. Der Euroraum ist mit Schwung in das laufende Jahr gestartet. Washingtoner Chaostage bringen wirtschaftspolitische Agenda in Gefahr. In den vergangenen Tagen haben die langfristigen US-Renditen einen Rücksetzer gemacht und auch die Bundrenditen gingen zurück. Der Grund dafür ist die zunehmende Nervosität der Investoren in Bezug auf die Stabilität der Trump-Regierung. ... mehr

Rententrends Mai 2017: Zinsen steigen, Risiken sinken

HSH Nordbank Research - Bonds - 15.05.2017
Editorial: Ist der Weg frei für höhere Renditen? Der politische Sturm in Europa geht allmählich vorüber. Bei den Wahlen in den Niederlanden und Frankreich haben sich entgegen mancher Befürchtungen europafreundliche Kandidaten bzw. Parteien durchgesetzt. Gleichzeitig hat sich der Aufschwung in Europa im Allgemeinen und Deutschland im Besonderen beschleunigt und auch die Weltkonjunktur hellt sich zusehends auf. So liegen in den USA die ISM-Geschäftsklimaindizes für das Verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor weiterhin deutlich im expansiven Bereich und in den Schwellenländern - sieht man von einer Wachstumsverlangsamung in China ab – ist auch ein ordentliches Wachstum zu erwarten. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 19. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 12.05.2017
Yen und Schweizer Franken verlieren nach Macrons Sieg bei der Präsidentschaftswahl in Frankreich. Der Euro kann sich nicht über 1,10 USDollar halten. Optimismus in den USA für das zweite Quartal. Der Euro wird derzeit bei 1,088 US-Dollar gehandelt und befindet sich auf dem selben Stand zur vorigen Berichtswoche. Erstmals seit November konnte der Euro zeitweise die Marke von 1,10 US-Dollar überschreiten. Grund dafür war die Wahl Emmanuel Macrons zum französischen Präsidenten. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 19. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 12.05.2017
US-Zinsmarkt refokussiert sich auf Innenpolitik. Euro-Peripherie stabilisiert sich, Bunds werden abverkauft. Der US-Anleihemarkt wurde in der zurückliegenden Woche von einem Spannungsfeld aus zinspolitischen Diskussionen, innenpolitischen Entwicklungen und konjunkturellen Indikatoren dominiert. Die Renditen für die richtungsweisenden zehnjährigen USTreasuries zogen zur Vorwoche leicht um 5 Basispunkte an und belaufen sich aktuell auf 2,39 %. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 18. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 05.05.2017
Der Euro notiert aktuell bei 1,092 US-Dollar und sank somit um 0,1 % zur vorigen Berichtswoche. Genau wie die EZB in der vergangenen Woche hat die Fed bei ihrer Zinssitzung am Mittwoch (03.05.) den Leitzinskorridor wie erwartet unverändert gelassen. Ein schwaches erstes Quartal 2017 nahm darüber hinaus den Druck von der Fed, den Leitzins erneut zu erhöhen. Mit einem BIP-Anstieg von 0,7 % (QoQ) blieb das Wirtschaftswachstum in den USA 0,4 Prozentpunkte hinter den Erwartungen zurück. Zwar büßte der Greenback zeitweise fast einen Cent gegenüber dem Euro ein, der wiederum von starken PMI-Daten (56,7, Konsens: 56,8) profitieren konnte, allerdings rechnet die Fed damit, dass die Schwäche der US-Konjunktur nur vorübergehend ist. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 18. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 05.05.2017
Trotz Zuversicht vor dem zweiten Wahlgang in Frankreich und freundlicher Aktienmärkte bleiben die Renditeanstiege bei Staatsanleihen verhalten. Fed hält sich alle Türen offen. Die Euphorie nach dem ersten Wahlgang der französischen Präsidentschaftswahlen, die zu einem Sprung bei den Bund-Renditen geführt hatte, legte sich rasch wieder. Die zehnjährigen Renditen sind nur noch 7 Basispunkte über dem Niveau von vor der Wahl. Dahinter verbirgt sich teilweise eine gewisse Skepsis, ob denn der Sieg des wirtschaftsfreundlichen Kandidaten Manuel Macron am kommenden Sonntag (7.5.) tatsächlich so sicher ist, wie die Umfragen es suggerieren. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 17. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 28.04.2017
Kurz, aber heftig. So kann man die Reaktion der Devisenmärkte auf die französischen Präsidentschaftswahlen beschreiben. Der Einzug des proeuropäischen Kandidaten Emmanuel Macron in die Stichwahl am 7. Mai sorgte für eine sprunghafte Aufwertung des Euro auf 1,09 USD. Bei Yen und Schweizer Franken, die sensibel auf die Stimmung an den Kapitalmärkten reagieren, kam es zur Abwertung. Ein Sieg Macrons gegen seine Kontrahentin, die rechtspopulistische Marine Le Pen, gilt nun als wahrscheinlich. Gegenüber dem US-Dollar konnte der Euro auf 1,091 EUR/USD aufwerten und verändert sich zur vorigen Berichtswoche um 1,6 %. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 17. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 28.04.2017
US-Renditen blicken auf Trumps Steuerreform. Euro-Peripherie feiert Macron-Sieg im ersten Wahlgang. In den USA bleibt der Zinsmarkt in Bewegung. Das europafreundliche Wahlergebnis aus Frankreich und die ersten Details zum Steuerprogramm der US-Regierung wurden vom Anleihemarkt als positive Nachricht aufgenommen. Die Renditen für die richtungsweisenden zehnjährigen US-Treasuries stiegen zur Vorwoche um 11 Basispunkte auf 2,31 %. Im Vorfeld der Frankreich-Wahlen hatten die US-Anleihemärkte in den vergangenen Wochen reichlich Pessimismus wiedergespiegelt. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 16. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 21.04.2017
UK-Neuwahlen und anstehende Frankreich-Wahlen bewegen Devisen. Der Euro notiert aktuell bei 1,074 US-Dollar, was einem Anstieg von 0,8 % zur vorigen Berichtswoche entspricht. Erneute Äußerungen von US-Präsident Donald Trump, wonach er den Dollar für überbewertet halte, sorgten zunächst für eine leichte Abwertung der Währung. Anhaltende Spannungen mit Nordkorea hielten den Greenback auf diesem Niveau, der jedoch infolge unerwartet schwacher US-Industrieproduktionsdaten für März nachgab. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 16. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 21.04.2017
US-Zinsmarkt blickt nach Nordkorea. Euro-Peripherie taumelt vor erstem Wahlgang in Frankreich. In den USA haben die außenpolitischen Entwicklungen die innenpolitischen Diskussionen um Steuerprogramm, Gesundheitsreform und Infrastrukturausgaben als Treiber der Zinsmärkte abgelöst. Zuletzt haben die USA ihre militärische Präsenz auf der koreanischen Halbinsel mit der Entsendung eines weiteren Flugzeugträgers verstärkt und demonstrieren Stärke im sich androhenden Konflikt mit Nordkorea. Die Renditen für zehnjährige US-Staatsanleihen fielen angesichts des Destabilisierungspotentials und dem Sicherheitsbedürfnis vieler Marktteilnehmer in der vergangenen Berichtswoche zum ersten Mal seit November 2016 unter die Marke von 2,20 %. ... mehr

Wochebarometer Aktienmärkte 15. KW. 2017

HSH Nordbank Research - Indizes - 14.04.2017
Politische Risiken machen die Aktienmärkte wieder volatiler. Die Schwächephase an den Aktienmärkten nahm in dieser Woche kein Ende. Der DAX verlor im Vergleich zum letzten Mittwoch genau wie der S&P 500 etwa 0,6 % und liegt mit einem Niveau von 12.200 Punkten wieder weiter entfernt von seinem Allzeithoch aus dem Jahr 2015. Der Eurostoxx 50 blieb im Vergleich zur Vorwoche mit einem Plus von 0,2 % nahezu unverändert und liegt derzeit bei 3485 Punkten. Die Nachrichten über geopolitische Spannungen sind seit der letzten Woche nicht weniger, sondern mehr geworden: ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 15. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 14.04.2017
Politische Unsicherheiten treiben Nachfrage nach Yen. Der Euro notiert aktuell bei 1,062 US-Dollar, was einer Abwertung von 0,6 % zur Vorwoche entspricht. Das Treffen zwischen Donald Trump und Xi Jinping am vergangenen Freitag hatte ebenso wenig Auswirkungen auf das Währungspaar wie die Risk-Off-Bewegungen infolge des US-Luftangriffs in Syrien. Trotz des mäßigen USArbeitsmarktberichts für März (Nonfarm Payrolls bei 98.000, Konsens: 180.000), der den Dollar kurzzeitig schwächte, fiel der Euro infolge beunruhigender Umfragewerte zur französischen Präsidentschaftswahl auf ein Vierwochentief (10.04.). ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 15. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 14.04.2017
Geopolitische Fragilität überschattet Wirtschaftsdaten. US-Renditen nähern sich Niveau vor Präsidentschaftswahlen. Während der Rückgang in den US-Treasury-Renditen im März vor allem eine Zunahme der innenpolitischen Unsicherheiten in den USA begründet war, gerät aktuell die außenpolitische Entwicklung in den Fokus. Der Angriff der US-Luftwaffe auf Stützpunkte der syrischen Armee ließ Marktteilnehmer und Investoren verstärkt Sicherheit in Form von US-Staatsanleihen nachfragen. Die Renditen für zehnjährige US-Treasuries sanken nach dem Vergeltungsschlag am vergangenen Freitag erstmals wieder unter die psychologisch wichtige Marke von 2,30 %. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 14. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 07.04.2017
Der Euro wird aktuell bei 1,0667 US-Dollar gehandelt und wertet in der Berichtswoche insgesamt um 0,4 % ab. Während sich der US-Arbeitsmarkt nahe der Vollbeschäftigung bewegt, sorgte ein Beschäftigungszuwachs 263.000 im März (ADP-Report) und damit deutlich über den Erwartungen (Konsens: 187.000) für leichten Auftrieb des Greenbacks. Die robusten PMI-Indizes in der Eurozone lieferten keine Handelsimpulse. Reaktionen auf das Sitzungs-Protokoll der Fed, das ein allmähliches Abschmelzen der Bilanzsumme im späteren Jahresverlauf thematisierte, fielen ebenfalls gering aus. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 14. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 07.04.2017
Staatsanleiherenditen zwischen geopolitischer Nervosität und positiven Konjunkturdaten. Die Renditen der Staatsanleihen der USA und Deutschlands sind erneut gefallen. Konjunkturell bestand dazu wenig Grund. Zwar zeigten die Automobilverkäufe in den USA eine gewisse Schwäche und auch der ISM für das Verarbeitende Gewerbe ist leicht gesunken. Dafür ist aber die Beschäftigung laut ADP-Report in den USA kräftig gestiegen und die PMI-Indizes der Eurozone signalisieren eine Wachstumsbeschleunigung in der Industrie. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 13. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 31.03.2017
Euro hält hohes Niveau dank Macron, US-Dollar angeschlagen US-Dollar mit Comeback, Pfund erholt sich schnell von Brexit-Antrag. Der Euro ist im Vergleich zur vergangenen Berichtswoche um 0,3 % gefallen und notiert derzeit bei 1,076 USD. Zwischenzeitlich sorgten neben der im US-Repräsentantenhaus trotz Mehrheit der Republikaner zurückgezogenen Gesundheitsreform von US-Präsident Trump (24.03.) auch Äußerungen von EZB-Mitglied Jens Weidmann, ein Exit der expansiven Geldpolitik müsse diskutiert werden (27.03.), für den höchsten Stand des Euro seit November (1,089 USD). ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 13. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 30.03.2017
US-Konsumenten unterstützen Treasury-Renditen nach „Trumpcare“-Absage. Bunds gefragt. Die mit Spannung erwartete Abstimmung im US-Kongress über die Gesundheitsgesetzgebung war das dominierende Ereignis am US-Anleihemarkt in der vergangenen Woche. Unmittelbar nach der Absage der Abstimmung durch die Republikaner gaben die Renditen für die zehnjährigen US-Treasuries um signifikante 7 Basispunkte nach und pendelten sich zum Wochenbeginn bei 2,36 % ein. ... mehr

EUR/USD: Zinspolitik der Fed schwächt US-Dollar, Spekulationen um Exit der EZB, Frankreich-Wahlen rücken in den Fokus

HSH Nordbank Research - Forex - 26.03.2017
Aktuell steht der Euro bei 1,08 US-Dollar, der höchste Wert seit Mitte November. In den vergangenen sechs Wochen ergab sich eine Aufwertung von rund 1 %. Wesentliche Treiber waren neben den Zinssitzungen der EZB und der Fed der Ausgang der Unterhauswahlen in den Niederlanden. Der Sieg der Partei des Ministerpräsidenten Mark Rutte und das weniger stark als erwartete Abschneiden der rechtspopulistischen Freiheitspartei PVV von Geert Wilders sorgten für Erleichterung und halfen dem Euro. Zuvor hatten Umfragewerte der PVV Chancen auf die stärkste Kraft eingeräumt und die Angst vor einem EU-Ausstieg der Niederlande geschürt. Diese Befürchtungen sind nunmehr vom Tisch. ... mehr

EUR/GBP: BoE hält trotz höherer Inflation die Füße still, Brexit-Verhandlungen könnten Pfund auf schwachem Niveau halten

HSH Nordbank Research - Forex - 26.03.2017
Das Pfund Sterling notiert gegenwärtig bei 0,867 EUR/GBP und notiert damit 1,4 % niedriger als vor sechs Wochen. Das Tief erreichte das Pfund in diesem Zeitraum Ende Februar bei 0,84 EUR/GBP. Seit dem geriet die britische Währung jedoch unter Abwertungsdruck, da die Auseinandersetzungen zwischen der Regierung und dem Parlament über die Verhandlungsstrategie mit der EU etwas kontroverser geführt wurde. Nunmehr hat sich Ministerpräsidentin May durchgesetzt. Oberhaus und Unterhaus haben zugestimmt, dass die Regierung ohne größere Einschränkungen das offizielle EU-Austrittsgesuch gem. Art. 50 der Lissaboner Verträge bei der EU-Kommission einreichen darf. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 12. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 24.03.2017
Euro hält hohes Niveau dank Macron, US-Dollar angeschlagen Der Euro konnte das hohe Niveau seit der letzten Fed-Sitzung (15.03.) mit derzeit 1,08 EUR/USD halten und wertete im Vergleich zur letzten Berichtswoche 0,6 % auf. Dabei sorgte die erste französische TV-Debatte zwischen den fünf Präsidentschaftskandidaten für den höchsten Stand des Euro in 2017. Die Rechtspopulistin Marine Le Pen konnte das Duell, insbesondere gegen ihren derzeit in Umfragen führenden Kontrahenten Emmanuel Macron, nicht für sich entscheiden. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 12. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 24.03.2017
Fed erhöht Zinsen, stellt aber in 2017 weiterhin nur drei Zinsschritte in Aussicht. Nexit vom Tisch nach Wahl in den Niederlanden. Die Renditen der Bunds und der T-Notes haben in den vergangenen Tagen weiter nachgegeben. Das passt zu der gedämpften Stimmung an den Aktienmärkten. Zuletzt war der Renditerückgang auch ein Reflex auf den Terroranschlag in London. Darüber hinaus zweifeln viele Marktteilnehmer mittlerweile an den vollmundigen Versprechungen des neuen US-Präsidenten Donald Trump. Die Steuerreform ist über eine vage Ankündigungsphase nicht hinausgekommen und von dem Infrastrukturprogramm hört man so gut wie gar nichts mehr. ... mehr

Rententrends März 2017: Zinsen steigen, Risiken sinken

HSH Nordbank Research - Bonds - 22.03.2017
Die weltwirtschaftliche Erholung ist fürwahr beeindruckend. So offenbaren die jüngsten PMI-Indizes für das Verarbeitende Gewerbe, dass in der überwältigenden Mehrheit der hier erfassten Länder die Stimmung bei den befragten Unternehmen gut bis hervorragend ist. Das überrascht, denn Populisten scheinen auf dem Vormarsch zu sein, wie die rechtstehende Karte zeigt. In was für einer Welt leben wir also? Ist es eine Welt, in der die politischen Entwicklungen für die wirtschaftliche Leistungsfähigkeit von Unternehmen keine Rolle mehr spielt? Oder sehen wir nur ein kurzes Aufblühen der Weltkonjunktur, bevor die politischen Keulen des Protektionismus und der willkürlichen Staatseingriffe zuschlagen? ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 11. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 17.03.2017
EUR/USD trotz Zinsanhebung und nach Niederlanden-Wahlen auf Monatshoch, Pfund erneut unter Druck Der Euro liegt bei 1,073 US-Dollar und legte im Vergleich zur Vorwoche um 1,9 % zu. Während EZB-Präsident Draghi auf der letzten Zinssitzung an der ultralockeren Geldpolitik festhielt, stützten Anhebungen der Wachstums- und Inflationsaussichten den Euro zunächst. Die gestrige Zinssitzung der Fed schwächte dagegen den US-Dollar. Das FOMC beschloss zwar die erwartete Zinsanhebung auf die Bandbreite zwischen 0,75 bis 1 %. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 11. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 16.03.2017
Fed erhöht Zinsen, stellt aber in 2017 weiterhin nur drei Zinsschritte in Aussicht. Nexit vom Tisch nach Wahl in den Niederlanden. Die US-Notenbank hat bei ihrer geldpolitischen Sitzung am 15. März den Leitzins um 25 bp auf die Bandbreite von 0,75 bis 1,0 % angehoben. Das war erwartet worden. Überrascht haben dagegen die Marktreaktionen. So sind die zehnjährigen Treasury-Renditen nicht etwa gestiegen, sondern gefallen (derzeitige Stand: 2,52 %). Der Dollar wurde schwächer und die Aktienmärkte reagierten freundlich. Was war passiert? Die wichtigste Botschaft der Fed-Sitzung war nicht die Zinserhöhung selber, denn diese war an den Märkten bereits eingepreist. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 10. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 10.03.2017
Wahrscheinliche Fed-Zinsanhebung stärkt US-Dollar, kommende Wahlen in Niederlanden dürften Euro stützen. Der Euro wertete im Vergleich zur letzten Berichtswoche bis zur EZB-Sitzung um 0,1 % auf und sprang nach der Sitzung zeitweise auf über 1,06 EUR/USD. EZB-Präsident Draghi hatte deutlich gemacht, dass die Notenbank jetzt etwas optimistischer über die wirtschaftliche Lage ist, wenngleich der geldpolitische Kurs wie geplant beibehalten wird. Außerdem verwehrte sich Draghi gegen den US-Vorwurf, Deutschland betreibe Währungsmanipulation. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 10. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 09.03.2017
EZB hält Kurs, Niederlande-Wahlen stehen vor der Tür. So recht vom Fleck kommen die deutschen Renditen nicht. Trotz eines insgesamt überaus freundlichen Konjunkturumfelds und steigender Inflationsraten bleiben die Bundrenditen auch nach ihrem Überschreiten der Marke von 40 bp auf Rezessionsniveau (leichter Anstieg ggü. Vorwoche).Bei der EZB-Pressekonferenz hat Notenbank-Chef Mario Draghi deutlich gemacht, dass man keinen Kurswechsel vollziehen, sondern sich ans Skript halten wird, das im Dezember letzten Jahres geschrieben wurde. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 09. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 03.03.2017
Zinserhöhungsphatasie in den USA lässt Dollar-Rally wiederaufleben. Die positive Inflations- und Konjunkturentwicklung in den USA und die sich anschließenden Diskussionen um einen Zinsschritt der Fed im März gaben in der vergangenen Berichtswoche der Wertentwicklung des Greenbacks Auftrieb. Zwar fielen die Auftragseingänge für langlebige Wirtschaftsgüter für den Januar mit -0,2% negativer aus als erwartet. Und auch lag der Anstieg des BIP Preisindexes für das 4. Quartal mit 2,0% unter den Erwartungen von 2,1%. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 09. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 03.03.2017
Trump-Rede lässt Renditen steigen. März-Zinsanstieg wahrscheinlicher. Die Euphorie an den Aktienmärkten – in den USA haben alle vier großen Börsen ein Allzeithoch erreicht – wurde in den vergangenen Tagen von einem Anstieg der Bundund Treasury-Renditen begleitet. Mit 29 Basispunkten Rendite befinden sich zehnjährige Bunds aber immer noch auf Rezessionsniveau und auch die Pendants aus den USA rentieren mit 2,46 % relativ niedrig. Der jüngste Anstieg der Renditen hat auch mit der zunehmenden Erwartung zu tun, die Fed werde doch bereits am 15. März den Leitzins ein weiteres Mal anheben. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 08. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 24.02.2017
Politische Sorgen setzen Euro unter Druck. Der Euro notiert derzeit bei 1,055 und wertet mit 0,5 % ab. Weiterhin belasten politische Risiken das Devisenpaar, während die starken Konjunkturindikatoren in Europa den Euro nicht stützen konnten. So stieg der ifo Geschäftsklimaindex unerwartet deutlich auf 111 Punkte (Konsens: 109,6), während die Lagekomponente (118,4 Punkte) den höchsten Stand seit 7 Jahren erreichte. Auch die PMI-Daten des Verarbeitenden Gewerbes (55,5, Konsens: 55) und der Dienstleistungen (55,6, Konsens: 53,7) der Eurozone fielen ebenso robust aus wie die relativ hohe Inflationsrate für Januar von 1,8 % YoY (Kerninflation: 0,9 %, YoY). ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 08. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 24.02.2017
Renditen von US-Treasuries und Bunds geben in Folge politischer Unsicherheiten nach. Sicherheit hat aktuell die höchste Priorität auf den Anleihemärkten. Angesichts einer Vielzahl von politischen Risiken erfreuten sich sowohl die kurz- als auch langfristigen Bundesanleihen in dieser Berichtswoche an den Sekundärmärkten eines außergewöhnlich hohen Interesses. Die Rendite für zehnjährige Bundesanleihen gab im Vergleich zur Vorwoche um 11 Basispunkte nach und liegt aktuell bei 0,26 %. Zweijährige Bunds rentierten unter der Woche auf einem Allzeittief von -0,92 %. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 07. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 17.02.2017
Yellen stärkt US-Dollar, US- und EU-Konjunktur im Fokus. Wie auch in der letzten Berichtswoche wertete der Euro gegenüber dem Dollar um 0,6 % ab und notiert aktuell bei 1,061 EUR/USD. Gestützt wurde der Greenback durch „hawkische“ Äußerungen von US-Notenbankchefin Janet Yellen, die einen Zinsschritt auf einer der nächsten Fed-Sitzungen in Aussicht stellte, sollte sich die Inflation und Konjunktur weiterhin positiv entwickeln. Zusätzlich heizten die überraschend starken Umsätze im US-Einzelhandel mit 0, 4 % (Konsens: 0,1 %) im Januar die Spekulationen um einen Zinsschritt der Fed weiter an und schickte den EUR/USD zwischenzeitlich auf ein Monatstief von 1,0542. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 07. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 17.02.2017
Yellen stimmt Senat auf höhere Zinsen ein. Angst vor Le Pen und Wilders zeigt sich in den Renditen. In ihrer Anhörung vor dem Bankenausschuss bekräftigte Fed-Präsidentin Janet Yellen am Dienstag (14.02.) die positive Entwicklung der Konjunktur und der Inflation in den USA. Mit monatlich rund 200 Tsd. neu geschaffenen Stellen seit Juni 2016 zeige sich der US-Arbeitsmarkt robust und auch die Inflationsentwicklung gemessen an dem für die Fed bedeutendem Index für persönliche Konsumausgaben ohne Energie und Lebensmittel (Kern-PCE: 1,7 %, YoY) ließen einen baldigen Zinsschritt erwarten. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 06. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 10.02.2017
Konjunkturdaten bewegen Devisenpaare, Euro unter Druck. EUR/USD geriet in den letzten Tagen unter Druck und notiert bei 1,07, 1 % schwächer zur Vorwoche. Die schwache Lohnentwicklung in den USA und die Furcht vor USProtektionismus hatten zuletzt die Dollar-Euphorie gebremst. Zuletzt gaben die jüngsten Entwicklungen innerhalb der Eurozone dem Greenback Auftrieb. So sorgten die enttäuschenden Einzelhandelsumsätze der Eurozone für Dezember (+1,1 % YoY) und die aufkommendeDiskussion um einen Schuldenschnitt für Griechenland für einen Abverkauf des Währungspaars. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 06. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 10.02.2017
Flucht in Sicherheit ist wieder Trumpf. Frankreich und Griechenland beunruhigen. Nächste Woche dominieren US-Indikatoren. An den Rentenmärkten scheint es wieder zu einer Flucht in Sicherheit zu kommen. Davon profitieren die Staatsanleihen aus Deutschland und aus den USA, deren Renditen entsprechend gesunken sind. Die Renditen der US-Staatsanleihen rentieren im zehnjährigen Bereich nur noch bei 2,36 %, ein Rückgang von mehr als 10 bp gegenüber der Vorwoche, was auch mit dem überraschend niedrigen Lohnzuwachs in den USA im Januar zu tun haben dürfte. ... mehr

Rententrends Februar 2017 - Editorial: Folgen eines US-Protektionismus

HSH Nordbank Research - Bonds - 08.02.2017
"Buy American and hire American". Dies ist der Leitspruch der neuen Administration in Washington, die US-Präsident Donald Trump nicht müde wird zu betonen. Wie dieses Konzept in die Wirtschaftspolitik zu übersetzen ist, ist noch offen. Wir gehen davon aus, dass die USA versuchen wird, sich verstärkt gegen Importkonkurrenz zu schützen. Ein umfassender Handelskrieg ist weiterhin nicht unser Basisszenario, wir halten eine derartige Entwicklung jedoch für denkbar. Die Folgen für die Weltwirtschaft wären gravierend. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 05. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 03.02.2017
Zentralbanken im Fokus, Navarro-Äußerungen bewegen Währungspaare In der Berichtswoche stieg EUR/USD um 0,4 % auf 1,078 an. Der Kurs reagierte insbesondere auf die Äußerungen von Peter Navarro, Präsident des amerikanischen Nationalen Handelsrates, der Euro sei unterbewertet und würde insbesondere Deutschland einen unfairen Handelsvorteil verschaffen. Wie erwartet setzte die Fed bei ihrer Zinssitzung am 1. Februar keine höheren Leitzinsen an, da der Arbeitsmarkt weit von einer Überhitzung entfernt sei und man abwarten müsse, welche konjunkturellen Maßnahmen vom Senat tatsächlich umgesetzt werden. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 05. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 03.02.2017
Fed bremst US-Renditen. Euro-Peripherie gerät in den Fokus. Nach zuletzt starken Anstiegen rentierten langfristige US-Treasuries in der vergangenen Woche leicht schwächer. Notierten die US-Papiere in der letzten Woche noch bei 2,53 %, erlebte ihre Renditeentwicklung seitdem keine neuen Impulse und schloss die Berichtswoche bei 2,46 % ab. Die Marktteilnehmer reagierten auch verhältnismäßig verhalten, da die US-Fed auf ihrer gestrigen Sitzung von einer Zinserhöhung zunächst noch absah. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 04. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 27.01.2017
Aufkündigung des TPP sorgt für Yen-Aufwertung. Trump-Inauguration stärkt den Euro. In der Woche nach der Inauguration Donald Trumps stieg EUR/USD um 0,9 % auf 1,073. Die Ankündigungen in seiner Antrittsrede ließen die Sorge aufkommen, dass der im Wahlkampf angekündigte protektionistische Kurs tatsächlich umgesetzt wird. Der Austritt aus dem transpazifischen Freihandelsabkommen TPP hinterließ einen ersten Eindruck. Insgesamt reagierten Investoren stark auf politische Äußerungen der Trump-Administration und zeigten sich von konjunkturellen Daten verhältnismäßig unbeeindruckt. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 04. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 27.01.2017
Renditen übertreffen Aufwärtstrend aus der Vorwoche. Deutsche Staatsanleihen auf Einjahreshoch. Der Renditeanstieg langfristiger Staatspapiere aus den USA und Deutschland hat sich in der vergangenen Woche fortgesetzt. Sowohl zehnjährige US-Treasuries (Vorwoche 2,43 %), als auch gleichlaufende Bunds (Vorwoche 0,38 %) rentierten mit gegenwärtig 2,53 % bzw. 0,49 % deutlich höher als eine Woche zuvor. Gute Konjunkturdaten aus den USA gaben den Zinserhöhungsphantasien weiteren Auftrieb und ließen die Renditen für langfristige Staatsanleihen ansteigen. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 03. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 20.01.2017
Theresa Mays Rede stützt das Pfund. In der vergangenen Berichtswoche stieg EUR/USD um 0,1 % auf 1,064. Die USWirtschaft befindet sich in einer weitgehend guten Verfassung. Im Dezember konnten sowohl die Industrieproduktion (0,8 % MoM) als auch die Inflation (CPI: 2,1 % YoY) überzeugen. Der Dollar wurde jedoch durch die Aussage Trumps geschwächt, der Greenback sei überbewertet. Fed-Präsidentin Yellen stellte einen Leitzins von 3 % im Jahr 2019 in Aussicht, was dem Dollar wieder Auftrieb verlieh. In der Euro-Zone enttäuschten die Inflationswerte im Dezember mit 1,1 % YoY ebenfalls nicht. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 03. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 20.01.2017
Renditen im leichten Aufwind. Antrittsrede von Trump könnte wieder zu Renditenrückgängen führen. Bei EZB-Sitzung war Tapering kein Thema. In den vergangenen Tagen sind die langfristigen US-Renditen und die Pendants aus Deutschland wieder etwas angestiegen. Zehnjährige T-Notes-Renditen liegen derzeit bei 2,43 % (Vorwoche: 2,36 %), während die Bunds mit der gleichen Laufzeit bei 0,38 % (Vorwoche: 0,32 %) rentieren. Verantwortlich dafür dürfte sein, dass die Inflation in den USA im Dezember gemäß CPI-Index auf über 2 % gestiegen ist. Außerdem hat die Fed-Chefin Janet Yellen am gestrigen Mittwoch (18.1.) erneut auf die sich nähernde Vollauslastung der Wirtschaft verwiesen, wodurch ein zu langes Zögern der Fed die Gefahr eines Überschießens der Inflation oder der Instabilität der Finanzmärkte mit sich bringt. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 02. KW 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 13.01.2017
Devisenmarkt weiter politisiert, Trump-Rede dämpft Dollar EUR/USD stieg in der Berichtswoche um 0,7 % auf 1,06. Für einen leichten Einbruch des Dollars sorgte insbesondere die gestrige Rede des designierten US-Präsidenten Donald Trump, in der dieser die schon geringe Hoffnung auf Klarheit bezüglich seiner geplanten Wirtschaftspolitik noch weiter dämpfte. Derweil blieben die Konjunkturindikatoren jenseits des Atlantiks weiter robust: ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 02. KW 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 13.01.2017
Trump-Euphorie schwindet und drückt US-Renditen. Spannung vor der Amtseinführung des US-Präsidenten. Konjunkturdaten aus Eurozone sorgen für höhere Bund-Renditen. Die langfristigen Renditen haben in den vergangenen Wochen eine große Schwankungsbreite aufgewiesen und in den USA zuletzt den Rückwärtsgang eingeschlagen, während die Bund-Renditen aufwärts tendierten. Die zehnjährigen USRenditen, die Mitte Dezember ein Jahreshoch von 2,60 % erreicht hatten, liegen derzeit nur noch bei 2,30 %. ... mehr

Aktienmärkte: Ausblick 2017

HSH Nordbank Research - Indizes - 26.12.2016
Investoren erwarten unternehmensfreundlichen Präsidenten Nach dem „Trump-Effekt“ unmittelbar nach der Wahl am 8. November, der die Aktienmärkte in die Höhe schnellen ließ, legten die Indizes noch einmal zu. Die Zinserhöhung der Fed hinterließ bislang keine Spuren: Es dominieren Optimismus bezüglich der starken Konjunktur, die Hoffnung auf eine unternehmensfreundliche Steuerpolitik seitens der neu gewählten Regierung sowie ein milliardenschweres Ausgabenprogramm, das die Auftragslage der Unternehmen verbessern würde. ... mehr

EUR/USD: Starker Dollar in erster Hälfte 2017

HSH Nordbank Research - Forex - 25.12.2016
Im ersten Halbjahr dürfte der Euro weiter abwerten und die Parität erreichen. Für das zweite Halbjahr erwarten wir eine Erholung der Gemeinschaftswährung. Die ersten Monate des Jahres werden durch politische Unsicherheit in der Eurozone aufgrund zahlreichen Wahlen geprägt sein. Trumps Amtsantritt könnte bald eine gewisse Ernüchterung folgen, was zu Stärkung des Euros im zweiten Halbjahr beitragen sollte. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 51. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 23.12.2016
Devisen zu Beginn 2017 vor allem politisch beeinflusst EUR/USD notierte am Ende der Berichtswoche beinahe unverändert bei 1,04, womit der Euro nur leicht um 0,4 % abwertete. Die US-Konjunkturindikatoren übertrafen dabei die Erwartungen: Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe fielen um weitere 4.000 auf 254.000, erwartet wurden 255.000. Der Verbraucherpreisindex erhöhte sich im November wie erwartet um 0,2 % MoM. Lediglich die Baubeginne lagen mit 1,09 Mio leicht unter dem erwarteten Niveau von 1,23 Mio. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 51. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 23.12.2016
Niedrigere Renditen durch Berlin-Anschlag und italienischen Bankensektor. Neuer Höchststand bei Transatlantikspread. Die Renditen der Staatsanleihen in Deutschland und den USA sind in der abgelaufenen Berichtswoche gesunken, insbesondere nach dem Anschlag von Berlin. Die zehnjährigen Bund-Renditen sind innerhalb einer Woche um 11 bp auf aktuell 26 bp gefallen. Für Verunsicherung hat zudem das Scheitern der Kapitalerhöhung für die italienische Bank Monte dei Paschi di Siena (MPS) gesorgt. Letztere dürfte nunmehr verstaatlicht werden. ... mehr

Rententrends Dezember 2016 - Ausblick 2017

HSH Nordbank Research - Bonds - 22.12.2016
Das Jahr 2017 wird ein hochgradig politisches Jahr mit vielen offenen Fragen, von deren Beantwortung der Konjunkturausblick und die Aussichten für die Finanzmärkte so stark abhängen wie selten zuvor. Kommt es zu einem Handelskrieg zwischen den USA und China? Der designierte US-Präsident Trump hat im Wahlkampf angekündigt, chinesische Importe mit einem Zollsatz von bis zu 45 % zu belegen. Würde Trump diese Ankündigung wahr machen, würde China mit Sicherheit Gegenmaßnahmen ergreifen, ein Handelskrieg wäre sehr wahrscheinlich. Für den US-Präsidenten wäre dies jedoch politischer Selbstmord. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 50. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 16.12.2016
US-Leitzinsanhebung drückt Euro auf 14-Jahrestief Der EUR/USD fiel in der Berichtswoche um 2,6% auf 1,05. Der Verlust wurde insbesondere durch die Zinsentscheidung der Fed am Mittwochabend ausgeweitet, infolge deren der Dollar auf ein 14-Jahreshoch stieg. Da der gestrige Zinsschritt schon größtenteils eingepreist war, haben die Marktteilnehmer vermutlich vor allem auf die weiteren Ankündigung der Fed-Chefin Yellen reagiert, welche eine straffere Geldpolitik im kommenden Jahr in Aussicht stellte. Insgesamt bekräftigt sich mit dieser Entwicklung erneut unsere Erwartung einer Bewegung des Euros in Richtung Parität. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 50. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 16.12.2016
Allzeithoch bei der Renditedifferenz zwischen den USA und Deutschland. Die Luft wird dünner. Was passiert, wenn Investoren gemäß den Futuremärkten zu hundert Prozent eine Zinsanhebung erwarten und diese dann vollzogen wird? Nichts, möchte man antworten. Die Investoren sahen das anders. Die Staatsanleiherenditen stiegen nach der Entscheidung der Fed, den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf 0,50 % bis 0,75 % anzuheben, im zehnjährigen Bereich in den USA um immerhin 6 bp, die Bunds legten um 8 bp zu und der Euro gab gegenüber dem US-Dollar um 2,1 % nach. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 49. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 09.12.2016
EZB stoppt den Abwertungspfad des Euro nicht. Der EUR/USD stand zu Redaktionsschluss bei 1,067 und sank damit um 1,65%. Der heutige Beschluss der EZB, das Anleiheankaufvolumen auf 60 Mrd. Euro zu reduzieren, führte überraschenderweise zu einer Abwertung des Euros. Verantwortlich dürften dafür unter anderem die Ausführungen des EZB-Chefs Mario Draghis sein, der betonte, man habe über ein Tapering (im Sinne einer monatlichen Reduktion des Ankaufvolumens) nicht gesprochen. Die Erwartungen eines deutlichen Verlustes nach Ablehnung des italienischen Verfassungsreferendums wurden jedoch nicht bestätigt. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 49. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 09.12.2016
Überraschender Ausgang der EZB-Sitzung beflügelt Renditen. Die EZB hat entgegen den Erwartungen der meisten Analysten das monatliche Anleiheankaufvolumen von 80 Mrd. Euro auf 60 Mrd. Euro ab April 2017 angekündigt. Die Bund-Renditen sind daraufhin im zehnjährigen Bereich auf über 40 bp gestiegen. Das neue Ankaufprogramm soll bis Dezember laufen, während bei einer Verlängerung des 80 Mrd. Euro-Programms nur eine Laufzeit von einem halben Jahr erwartet worden war. Im Übrigen könne das Ankaufvolumen jederzeit erhöht werden. Über Tapering (im Sinne einer monatlichen Reduktion des Ankaufvolumens) sei nicht gesprochen worden. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 48. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 02.12.2016
Talfahrt des Euro vorerst beendet. Märkte blicken auf die Entscheidungen am Sonntag. Der EUR/USD verharrte im Berichtszeitraum auf niedrigem Niveau und beendete seine Talfahrt der letzten Wochen. Momentan notiert er bei 1,06 und wertete damit um 0,7% auf. Laut ADP wurden im November 216.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen, was die Erwartungen von 170.000 deutlich überstieg. Sollten die offiziellen Arbeitsmarktdaten ebenfalls so positiv ausfallen, erwartet wird ein Zuwachs von 180.000 Stellen, würde eine Zinserhöhung durch die Fed am 14. Dezember noch wahrscheinlicher werden. In einer Rede am Dienstag betonte Fed-Gouverneur Jerome Powell, dass die soliden Arbeitsmarktdaten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in diesem Jahr weiter erhöht haben. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 48. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 02.12.2016
OPEC-bedingter Ölpreisanstieg weckt Inflationsphantasie und sorgt für steigende Renditen. Spannung vor der EZB-Sitzung. In dieser Woche sah es lange Zeit danach aus, als würde es bei den Renditen kaum eine Veränderung im Vergleich zum letzten Donnerstag geben. Die Investoren warteten offenbar auf die für Mittwochnachmittag angesetzte Veröffentlichung der Entscheidung über die vor zwei Monaten angekündigte Förderkürzung seitens der OPEC-Länder. So bewegten sich die Renditen auf 10-jährige US-Anleihen bis zum Mittwochmorgen seitwärts um 2,34%, ehe sie nach Bekanntwerden der Einigung einen Sprung auf 2,38% machten. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 47. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 25.11.2016
SNB lässt stärkeren Franken zu. Euro weiter unter Druck. Der EUR/USD ist in der vergangenen Woche weiter unter Druck geraten und sank zwischenzeitlich auf ein 20-Monatstief. Momentan steht das Währungspaar bei 1,056 und damit um 1,5% tiefer als zu Beginn der Berichtswoche. Die Erwartung eines so gut wie sicheren Zinsschritts im Dezember wurde sowohl durch eine Rede der Fed-Präsidentin Yellen am letzten Donnerstag, als auch durch das Protokoll der letzten FOMC-Sitzung bekräftigt. Die amerikanischen Konjunkturindikatoren zeigen sich dabei nach wie vor robust: ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 47. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 25.11.2016
Fed stimmt auf Zinsschritt ein. Die zweijährigen Bunds erreichen historisches Tief. Die USA steuern immer sichtbarer ihrem nächsten Zinsschritt zu Jahresende entgegen. Dazu trugen das gestern (23.11.) veröffentlichte Sitzungsprotokoll zur letzten Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank bei. Der Zinsschritt im Dezember dürfte demnach vollzogen werden. Die US-Wahl, deren Ergebnis zum Zeitpunkt der Sitzung noch nicht bekannt war, wurde dabei nicht erwähnt. Die Mitglieder des Offenmarktausschusses waren sich einig, dass sich der wirtschaftliche Ausblick seit der letzten Sitzung im September wenig verändert hat. ... mehr

Ölmärkte - OPEC unter Zugzwang. Trump skizziert energiepolitische Agenda.

HSH Nordbank Research - Commodities - 24.11.2016
Die Ölpreise setzten ihren Aufwärtstrend in der vergangenen Berichtswoche fort und profitierten weiter von einem sich anbahnenden OPEC-Abkommen auf Produktionseinschränkungen. Zwischenzeitlich stieg der Preis der Nordseesorte Brent in der Spitze auf fast 50 US-Dollar/Barrel. Aktuell notiert dieser wieder niedriger bei 49,1 USDollar/Barrel. Die OPEC scheint einer Einigung einen entscheidenden Schritt näher gekommen zu sein. Der Irak ist nach Auskunft des Ministerpräsidenten Haider Al-Abadi bereit, seine Ölproduktion zu kürzen und sich an einem möglichen OPEC-Abkommen zu beteiligen. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 46. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 18.11.2016
Pfund auf Höhenflug. Dollar weiterhin stark. Der EUR/USD befand sich im Berichtszeitraum unter Druck und sank um 1,9% auf 1,073. Die Antizipation einer expansiven Fiskalpolitik des nächsten US-Präsidenten Donald Trump festigt die Erwartung einer Zinserhöhung der Fed im Dezember. In einer Rede am Freitag betonte Fed-Vizechef Stanley Fisher, dass die aktuellen Konjunkturaussichten einen Zinsschritt rechtfertigen würden. Diese fielen durchweg positiv aus: Der Einzelhandelsumsatz stieg im Oktober stärker als erwartet um 0,8% MoM, die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sanken um 11.000 auf 254.000. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 46. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 18.11.2016
Zinsrallye vorläufig beendet. Italien unter Druck. Yellen spricht von baldiger Zinsanhebung. Die durch den Wahlsieg des Präsidentschaftskandidaten Donald Trump ausgelöste Zinsrallye hat sich in den vergangenen Tagen nicht fortgesetzt. Die zehnjährigen Renditen der T-Notes liegen derzeit bei 2,24%. Das ist unter dem nach der Wahl erreichten Höchststand von 2,30%. Bei den Bunds mit der gleichen Laufzeit sieht es ähnlich aus. Sie lagen in der Spitze bei 40 bp und nun bei 29 bp. Allmählich scheinen sich die Anleger genauere Gedanken darüber zu machen, wie die Wirtschaftspolitik Trumps aussehen könnte (siehe Seite 1). ... mehr

Rententrends November: Rückkehr der Inflation?

HSH Nordbank Research - Bonds - 13.11.2016
Jahrelang haben verschiedene Auguren vor einer steigenden Inflation gewarnt. Der Sachverhalt schien klar: Die Erhöhung der Geldmenge durch die Zentralbanken um das Vielfache müsste über kurz oder lang zu einem Anstieg der Preise führen. Das Gegenteil geschah: Die Teuerungsrate ging in vielen Ländern zurück und es machte sich sogar Angst vor Deflation breit. Der scheinbare Widerspruch ist einfach gelöst: Während die Zentralbankgeldmenge in der Tat stieg und an den Vermögensmärkten erhebliche Preissteigerungen auslöste, blieb das für die gesamtwirtschaftliche Nachfrage relevante M3 Geldmengenwachstum sehr niedrig. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 45. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 10.11.2016
Devisenmärkte stehen im Zeichen von Trump, scheinen den Schock aber gut wegzustecken. Die Erwartungen für den USD/EUR waren im Vorfeld der US-Präsidentschaftswahl klar: Ein Trump-Sieg würde den US-Dollar schwächen. Jetzt, wo der Republikaner Donald Trump tatsächlich zum Präsidenten gewählt wurde, ist bisher lediglich eine leichte Schwächung der amerikanischen Währung zu beobachten. Nach einem kurzen Ausflug über die Marke von 1,125 hat sich der Wechselkurs wieder auf ein Niveau von etwa 1,11 zurück bewegt. Hierbei mag die versöhnlich klingende Rede Trumps am Morgen des 9.11. eine Rolle spielen. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 45. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 10.11.2016
Trump wird neuer US-Präsident. Renditen steigen überraschenderweise an. In den letzten Wochen setzten die Märkte auf einen Sieg Hillary Clintons. So brach nach der Veröffentlichung der obszönen Trump-Kommentare über Frauen und der Meldung, das FBI halte die Aktivitäten Hillary Clintons für nicht kriminell jeweils Euphorie an den Finanzmärkten aus. In der letzten Woche wurde die seit langem erste Umfrage veröffentlicht, die den Republikaner Trump vorne sah und die Renditen gaben deutlich nach. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 44. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 04.11.2016
Mit Clintons Vorsprung schmilzt auch der Dollar. EUR/USD konnte in der vergangenen Woche wieder Boden gut machen nachdem er zuletzt eher schwach auftrat. So stieg der Euro um 1,9% auf 1,112 US-Dollar. Die jüngsten Umfragen zu den US-Präsidentschaftswahlen, welche Clintons Vorsprung immer geringer erscheinen lassen, nahmen dem US-Dollar den Rückhalt. Des Weiteren fiel der ADPArbeitsmarktbericht mit 147.ooo neu geschaffenen Stellen schwächer als erwartet aus. Die Fed beschloss indes erwartungsgemäß, dass der US-Leitzins weiterhin im Bereich von 0,25 bis 0,5% liegt. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 44. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 04.11.2016
Trump führt in den Umfragen: Zinsen geben nach. An den Rentenmärkten sind in dieser Woche die Renditen – per Saldo – nahezu gleich geblieben. Seit letztem Donnerstag hat sich aber eine deutliche Bewegung ergeben: Nach dem Ausverkauf an den Anleihemärkten in der letzten Woche und der Veröffentlichung der starken Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt im dritten Quartal in Großbritannien stiegen die Renditen von Donnerstag bis Dienstag deutlich an. Mit 1,87% touchierten die 10-jährigen US-Anleihen ihren höchsten Wert seit Ende Mai, die Bunds stiegen bis auf 0,2% an. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 43. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 28.10.2016
Divergierende Geldpolitik zum Ende des Jahres – Anstiege langfristig nicht haltbar. In dieser Woche sind die Renditen auf beiden Seiten des Atlantiks angestiegen. In den USA ergab sich bei den 10-jährigen Staatsanleihen ein Anstieg von 1,75% auf knapp 1,8%, bei 10-jährigen Bunds ein Anstieg von 0,036% auf 0,09%, was einem Anstieg von mehr als 5 bp entspricht. Der Renditeanstieg bei den Bunds ereignete sich fast ausschließlich am Mittwoch, wo es zum höchsten täglichen Anstieg seit Anfang September kam (6 bp). ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 43. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 28.10.2016
Devisenmärkte warten auf Zinsentscheidungen. EUR/USD notierte am Ende der Berichtswoche bei 1,09 und setzt damit seinen Seitwärtstrend auf niedrigem Niveau fort. Die US-amerikanische Konjunktur zeigt sich weiter robust: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sanken wiederholt auf 258.000 während der Verkauf von US-Neubauten im September mit 593.000 seinen leicht positiven Trend fortsetzte. Der Konsumentenvertrauensindex der Universität Michigan im Oktober sank jedoch überraschend mit 98,6 auf das niedrigste Niveau des Jahres. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 42. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 21.10.2016
EZB-Sitzung deckelt Aufwertungspotenzial des Euro. EUR/USD notierte am Ende der Berichtswoche unverändert niedrig bei 1,09 und reagierte auf die EZB-Sitzung am 21.10. mit kurzzeitigen Ausschlägen. Da Notenbankchef Draghi deutlich machte, dass man nicht über die Rückführung von Anleiheankäufen (Tapering) gesprochen habe und man andererseits intensiv über Probleme mit der Knappheit in einigen Bondmarktsegmenten diskutiert habe, gehen wir von einer weiteren Lockerung der Geldpolitik bzw. einer Verlängerung des Anleiheankaufprogramms im Dezember aus. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 42. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 21.10.2016
EZB-Sitzung sorgt für Volatiltät in einer ansonsten ruhigen, aber nicht ereignislosen Woche. An den Rentenmärkten führte die letztlich unspektakuläre EZB-Sitzung vom 21.10. zu starken Ausschlägen. Die Feststellung von Notenbankpräsident Mario Draghi, man habe nicht über eine Verlängerung des QE-Programms diskutiert, enttäuschte einige Anleger. Später machte der EZB-Chef jedoch klar, dass man erstens sehr intensiv über das Problem der Knappheit von Anleihen geredet habe (was auf baldige Lockerungen der Ankaufkriterien hindeutet) und zweitens im Dezember deutlich machen werde, wie es in den folgenden Monaten weitergeht (was für eine Verlängerung des QE-Programms über März 2017 hinaus spricht). ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 41. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 14.10.2016
Fed-Gremium über Zinsanhebung gespalten, Flash-Crash beim Pfund. EUR/USD musste in der vergangenen Woche Federn lassen. Das Währungspaar notiert aktuell bei 1,101 und damit 1,6% schwächer. Gedankenspiele über eine mögliche Leitzinsanhebung der Fed verliehen dem Dollar Auftrieb. Die amerikanischen Arbeitsmarktdaten zeigten, dass sich die Lage weiter entspannt, es meldeten sich wieder weniger Menschen arbeitslos und die Zahl der Neuanstellungen entwickelte sich ebenfalls positiv. Das nährte Spekulationen, dass sich das FOMC doch dazu entschließt, den Leitzins sofort zu erhöhen, da sich die wirtschaftliche Lage den Zielvorgaben der Zentralbank weiter nähert. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 41. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 14.10.2016
Renditesprung auf beiden Seiten des Atlantiks: Dezember soll es sein Sowohl in den USA als auch in Deutschland setzte sich der Aufwärtstrend bei den Renditen fort. Während die Rendite auf zehnjährige Bunds 5 bp zulegte und nun mit 4 bp merklich im positiven Bereich liegt, stiegen die Renditen auf zehnjährige Treasury-Bills um 3 bp an und liegen nun bei 1,74%. Zwischenzeitlich stiegen die Renditen in den USA sogar auf 1,79% an und damit übertrafen sie zum ersten Mal wieder das Niveau vor dem Brexit-Votum. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 40. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 07.10.2016
Mögliches Tapering sorgt für Turbulenzen, Zeichen stehen auf hard Brexit. EUR/USD ging zuletzt auf 1,12 zurück und zeigte sich relativ volatil. Zwischenzeitlich verlor der Euro stark gegenüber dem US-Dollar und fiel am Freitag auf fast 1,116 EUR/USD, nachdem die Inflation und die Arbeitslosenquote für die Eurozone veröffentlicht wurden. Die geschätzte Jahresteuerung für September lag erwartungsgemäß bei 0,4%. Die Arbeitslosenquote fiel mit 10,1% etwas schwächer aus als erwartet. Nach einer vorübergehenden Erholung gab der Kurs zum Wochenbeginn erneut nach. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 40. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 07.10.2016
Renditesprung durch Tapering-Gerüchte bei der EZB. In den vergangenen Tagen sind die Staatsanleiherenditen erneut kräftig gestiegen.Die zehnjährigen T-Notes rentieren derzeit bei 1,70%, nach 1,56% in der Vorwoche. Die Bundrenditen bewegten sich ebenfalls nach oben, liegen aber mit -0,03% immer noch im negativen Bereich. Neben den freundlichen Konjunkturdaten aus den USA (u.a. ist der ISM-Index für das Verarbeitende Gewerbe wieder über den Schwellenwert von 50 Punkten gestiegen) ist ein Bloomberg-Bericht, die EZB befasse sich mit einer Reduzierung ihrer Anleiheankäufe, verantwortlich für diese Entwicklung. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 39. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 30.09.2016
Pfund und Schweizer Franken stabil, OPEC-Entscheidung stärkt Dollar gegen Yen. EUR/USD wertete in der vergangenen Woche um 0,1% ab und Stand zuletzt bei 1,122. Insbesondere die Entscheidung der Fed, die Leitzinsen zunächst unangetastet zu lassen, steigerte den Kurs des Euro gegenüber dem US-Dollar. Verstärkt wurden die Aufwertungstendenzen durch den überraschend hohen ifo-Geschäftsklimaindex, welcher im September von 106,2 auf 109,5 Punkte stieg (Konsens: 106,3 Punkte). ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 39. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 30.09.2016
Renditen trotz guter Datenveröffentlichungen wieder im Rückwärtsgang. Die Renditen haben in den vergangenen Tagen wieder Federn lassen müssen. Zehnjährige Bunds fielen um 8 bp auf -0,13% und die Pendants aus den USA rentieren derzeit bei 1,58%. Dies liegt vor allem daran, dass die Fed in der vergangenen Woche keine Leitzinsanhebung wagte und zugleich den Ausblick auf Konjunktur und Inflation nach unten anpasste. Die Veröffentlichungen fundamentaler Daten und Stimmungsindikatoren lieferten eher Munition für steigende Zinsen. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 38. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 23.09.2016
Japan geht neue Wege, Fed zögert weiter. EUR/USD notiert per Saldo unverändert bei 1,123. Insbesondere die unerwartet hohe Inflationsrate in den USA sorgte für eine zwischenzeitliche Stärkung des US-Dollar. Die Kernrate der Konsumentenpreise stieg im August um 0,3% (M/M), woraus sich ein Anstieg der Jahresrate von 2,2% auf 2,3% ergibt. Mit 7 zu 3 Stimmen entschied der Offenmarktausschuss dennoch den Leitzins bei einer Spanne von 0,25-0,5% zu belassen, da zuletzt diverse Indikatoren unter den Erwartungen blieben. Dazu gehört beispielsweise das Konsumentenvertrauen der Uni Michigan, welches im August bei 89,8 Punkten stagnierte. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 38. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 23.09.2016
Fed-Sitzung brachte keine Überraschungen. Ausblick positiv. Die gestrige Fed-Sitzung (21.9.) hatte kein großes Überraschungspotenzial. Die Fed ließ, wie von der Mehrheit der Marktteilnehmer erwartet, die Fed Fund Rate in der Bandbreite zwischen 0,25%-0,5%. Der Zinsschritt könnte somit, wie auch schon im vergangenen Jahr, zu Weihnachten erfolgen. Die amerikanischen Zentralbanker machten in ihrer Stellungnahme klar, dass „die Argumente für eine Zinsanhebung stärker geworden sind“. Sie wollten aber noch warten, bis sich die Volkswirtschaft den geldpolitischen Zielen –Vollbeschäftigung und Preisstabilität – weiter annähert. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 37. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 16.09.2016
BoE und SNB warten ab. Keine Zinsanhebung der Fed erwartet. Der EUR/USD zeigte in der aktuellen Berichtswoche kaum Volatilität und beendete diese bei 1,123 EUR/USD. In beiden Währungsräumen standen keine wichtigen Konjunkturdaten zur Veröffentlichung an. Wenig überraschend hielt EZB-Präsident Draghi bei der Notenbanksitzung am letzten Donnerstag die Füße still und nahm keine geldpolitischen Änderungen vor. Er betonte, die getroffenen Maßnahmen würden Wirkung zeigen und daher derzeit keiner Korrektur bedürfen. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 37. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 16.09.2016
Renditesprung irritiert die Marktteilnehmer, Aufwärtsdynamik könnte sich zunächst fortsetzen, obwohl Fundamentaldaten dagegen sprechen. Der Renditesprung der letzten Tage erinnert an die Entwicklung bei den Bundesanleihen im Frühjahr 2015. So stieg die Rendite der zehnjährigen Bunds von Ende April bis Mitte Juni um 90 bp auf knapp 1%. So weit sind wir noch nicht, aber immerhin rentieren die Bunds heute (15.9.) bei 0,05%, ein Satz von 17 bp gegenüber dem Wert vom 7. September. Bei den US-Renditen ist eine sehr ähnliche Bewegung zu beobachten, die Rendite der Zehnjährigen beträgt nunmehr 1,70%. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 36. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 09.09.2016
Enttäuschende Konjunkturdaten schicken Renditen in den Keller. EZB verzichtet auf weitere expansive Maßnahmen. In den vergangenen Tagen sind die zehnjährigen Renditen dies- und jenseits des Atlantiks um rund 5 bp gesunken. Auslöser waren enttäuschende USKonjunkturdaten in Form schwacher Arbeitsmarktdaten, eines Falls des ISMIndizes für das Verarbeitende Gewerbe unter 50 Punkte und eines Rückgangs des Dienstleistungs-ISM auf den tiefsten Stand seit 2010. Ergänzt wurde dieser Datenreigen unter anderem von einem kräftigen Rückgang der Industrieproduktion (-1,5% M/M) in Deutschland. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 36. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 09.09.2016
US-Zinsschritt wieder unwahrscheinlicher, EZB ohne neue Maßnahmen. Der Euro konnte gegenüber dem US-Dollar in der aktuellen Handelswoche um 1,0% auf 1,126 zulegen. Am letzten Freitag sorgte der US-Arbeitsmarkt mit einem Stellenzuwachs von 151.000 (erwartet: 180.00) für die erste Enttäuschung nach zwei starken Vormonaten. Die Arbeitslosenquote verharrte bei 4,9%. Einen Tag zuvor sank bereits der ISMEinkaufsmanagerindex für das Verarbeitende Gewerbe überraschend stark auf 49,4 Punkte und damit in den kontraktiven Bereich. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 35. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 02.09.2016
Starke Konjunktursignale von der Insel, Fed weiter unentschieden. Der EUR/USD schloss die Handelswoche mit einem Minus von 1,1% bei 1,115 ab. Yellens Rede in Jackson Hole am letzten Freitag hat der europäischen Einheitswährung nachhaltige Kursverluste beschert. Zwar brachte die Rede inhaltlich kaum Neues, doch schien sie die Anleger wieder daran zu erinnern, dass aufgrund der anstehenden US-Zinswende die Aufwertung des Euros in den letzten Wochen die fundamentale Berechtigung fehlte. Als ausgemacht gelten weitere Zinsschritte der Fed dieses Jahr jedoch noch nicht. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 35. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 02.09.2016
Leichter Renditeanstieg nach Jackson Hole. Spaniens Risikoprämien steigen wegen politischer Unsicherheit. Warten auf EZB und US-Daten. Die letzten Tage waren geprägt von der jährlichen Notenbanker-Konferenz in Jackson Hole, Wyoming und der Rede, die die Fed-Präsidentin zu diesem Anlass gehalten hat. Die Rede drehte sich in erster Linie darum, dass die Zentralbanken mit ihrem alten Vorkrisen-Instrumentarium vollkommen unzureichend ausgestattet waren und die neuen Instrumente (Anleiheankäufe, Einlagenzinsen, Transaktionen der Fed mit Nicht-Banken usw.) dauerhaft Bestandteil der zukünftigen Geldpolitik bleiben werden. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 34. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 26.08.2016
Gespanntes Warten auf Yellen, Euro-Konjunktur weiterhin stabil. Der EUR/USD beendete die Berichtswoche kaum verändert bei 1,127. Die am Dienstag veröffentlichten PMI-Einkaufsmanagerindizes für die Eurozone (August) trafen die Erwartungen des Marktes und vermochten daher keine Impulse zu setzen. Mit 51,8 Zählern lag der Wert für die europäische Industrie weiter im leicht expansiven Bereich. Deutlich besser schlug sich einmal mehr Deutschland mit 53,6 Zählern. Nach Stagnation in Q2 deutet der französische Wert von 48,5 auf wenig Besserung im dritten Quartal hin. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 34. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 26.08.2016
Warten vor Yellens Jackson Hole-Rede. An den Rentenmärkten ist derzeit wenig Schwankungen zu beobachten. Sowohl in den USA als auch in Deutschland bewegen sich die zehnjährigen Renditen seit über einem Monat nicht mehr signifikant aus einem etwa 10-Basispunkte breiten Band von 1,5% bis 1,6% in den USA und -0,1% bis 0% in Deutschland heraus. Die Schwankungen der Renditen beider Staatsanleihen sind so niedrig wie nie im letzten Jahrzehnt. Von Interesse ist derzeit eher ob die Renditen an das obere oder das untere Ende dieses Bandes wandern. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 33. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 19.08.2016
Euro und Fed sorgen in Europa für Verluste. Die Aktienmärkte konnten in dieser Woche ihren Aufwärtstrend nicht fortsetzen. Getrieben wurden die Aktienmärkte von Neubewertungen der amerikanischen Geldpolitik und deren Auswirkungen auf die Renten- und Devisenmärkte. Der S&P 500 blieb per Saldo unverändert, während DAX und Eurostoxx Rückgänge von 1,45% bzw. 1,79% verzeichneten. Die Woche begann schon wenig dynamisch. Nachdem in der Berichtssaison insbesondere DAX und Eurostoxx stark zulegen konnten, dürften hier Gewinnmitnahmen einiger Anleger eine Rolle gespielt haben. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 33. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 19.08.2016
Renditen leicht im Plus: Signale der Fed widersprüchlich. In der Berichtswoche sind die Renditen auf beiden Seiten des Atlantiks per Saldo angestiegen. 10-jährige Bund-Renditen befinden sich mit -0,07% weiter im negativen Bereich, während die Zinsen auf 10-jährige T-Notes auf 1,54% kletterten. Zwischenzeitlich stiegen die Renditen der Bunds auf -0,03% und die T-Notes auf 1,57%. Große Teile der Bewegung sind auf zwei Neubewertungen der amerikanischen Geldpolitik zurückzuführen. Am Dienstag führten die Aussagen zweier regionaler Fed-Präsidenten zur Ausrichtung der Geldpolitik zu Anstiegen der Renditen. ... mehr

Wochenbarometer Aktienmärkte - 33. KW

HSH Nordbank Research - Indizes - 19.08.2016
Fed sendet Zinssignale, Yen durchbricht wichtige Marke. Der EUR/USD beendete die Berichtswoche bei 1,132, was einer Aufwertung des Euros um 1,3% entspricht. Am Dienstag veröffentlichte US-Inflationsdaten blieben hinter den Erwartungen zurück und gaben damit dem Euro auftrieb. Die Konsumentenpreise legten im Juli um 0,8% J/J zu (erwartet: 0,9%). Ohne Nahrungsmittel und Energie lag die Inflationsrate bei 2,2 %. Besonders zaghaft entwickelten sich die Produzentenpreise mit 0,7% J/J (erwartet: 1,2%) – ein deutlicher Rückgang zu den 1,3% J/J im Vormonat Juni. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 32. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 12.08.2016
US-Arbeitsmarkt brummt, BoE-Entscheidung wirkt nach. Nahezu unverändert schloss der EUR/USD die Berichtswoche bei 1,115 EUR/USD ab. Der mit Spannung erwartete US-Arbeitsmarktbericht am letzten Freitag enttäuschte nicht. Mit einem Stellenzuwachs von 255.000 im nichtlandwirtschaftlichen Sektor übertraf der US-Arbeitsmarkt alle Erwartungen. Die Zahlen des Vormonats wurden leicht nach oben korrigiert (+ 5000 auf 292.000). Aufgrund des Zustroms bisher nicht registrierter Arbeitsloser in den Arbeitsmarkt, stieg die Arbeitslosenquote dennoch von 4,8% auf 4,9% an. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 32. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 12.08.2016
US-Jobmotor konnte auch im Juli überzeugen. Geldpolitik bleibt der wichtigste Treiber an den Märkten. In einem recht ruhigen Umfeld war in den vergangenen Tagen ein Rückgang der zehnjährigen Bundrenditen zu beobachten, während die Pendants aus den USA nahezu unverändert notieren. Zehnjährige Bunds rentieren aktuell bei -0,11%, die 10-jährigen US-Treasuries bei 1,52%. Die Hoffnung auf zusätzliche geldpolitische Stimuli durch die Zentralbanken sorgte für eine große Nachfrage durch alle Asset-Klassen hinweg. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 31. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 05.08.2016
BoE überrascht Märkte. US-Konjunktur schwächelt. Der Euro konnte gegenüber dem US-Dollar in der aktuellen Berichtswoche um 0,4 % auf 1,114 EUR/USD zulegen. Die erste Schätzung für das Wachstum der US-Wirtschaft in Q2 fiel mit annualisierten 1,2% (+0,22 % QoQ) deutlich schwächer aus als erwartet. Es ist damit das dritte schwache Quartal in Folge. Eine solche Serie gab es seit 2009 nicht. Veröffentlichte Einkaufsmanagerindizes zeigten sich dies wie jenseits des Atlantiks solide und deuten auf weiterhin gemäßigtes Wachstum hin. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 31. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 05.08.2016
BoE beschließt Neuauflage des QE-Programms und schickt Renditen in den Keller. Die Bank of England hat, wie mehrheitlich erwartet, auf ihrer Zinssitzung am 4. August eine Zinssenkung um 25 Basispunkte auf das neue Rekordtief von 0,25% beschlossen. Zudem hat sie, etwas überraschend, eine Neuauflage ihres Anleiheankaufprogramms unter Einbeziehung von Staats- und Unternehmensanleihen beschlossen. Sie beabsichtigt, 60 Mrd. Pfund an Staatsanleihen und 10 Mrd. Pfund an Unternehmensanleihen über einen Zeitraum von 6 bzw. 18 Monaten zu kaufen. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 30. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 31.07.2016
Bank of England vor Zinssenkung, Euro hält sich besser als erwartet. Der Handel des EUR/USD verlief in dieser Berichtswoche bis zur Sitzung der Fed wenig volatil. Veröffentlichte Einkaufmanagerindizes dies und jenseits des Atlantiks deuten gleichermaßen auf gemäßigtes Wachstum hin. Positiv überraschen konnten die USHausverkäufe im Juni, welche mit 592.000 verkauften Einheiten den höchsten Stand seit 2007 erzielten und sich nach langer Erholungsphase nun wieder auf Vorkrisenniveau befinden. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 30. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 31.07.2016
Renditen erneut im Rückwärtsgang, obwohl Fed eher Optimismus verbreitet. Allerdings steigt Nervosität wegen US-Wahlen und niedrigerer Ölpreis übt Druck auf Inflation aus. In einem grundsätzlich ruhigen Umfeld sind die Staatsanleiherenditen in den vergangenen Wochen erneut um fünf bis sieben Basispunkte gefallen. Zehnjährige Bunds rentieren bei -0,08% und die Pendants aus den USA bei 1,52%. Überzeugende Gründe für diese Entwicklung sind auf den ersten Blick nicht zu finden. Die Fed beispielsweise lieferte eher Munition für steigende Zinsen. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 29. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 22.07.2016
US-Konjunktur überzeugt weiter, Japan überrascht die Märkte. Der EUR/USD beendete die Berichtswoche mit einem Minus von knapp einem Prozent bei 1,103. Der Handel war geprägt von geringer Volatilität bei kontinuierlichen Kursverlusten der Gemeinschaftswährung. Die angelaufene US-Berichtssaison verlief bisher überwiegend positiv, was den Dollar stützte; ebenso wie die generelle Beruhigung an den Aktienmärkten sowie die steigenden Renditen auf US-Staatsanleihen. Spannend wird es am morgigen Freitag (22.7.), wenn die aktuellen Geschäftsklimaindizes (PMI) für die Eurozone und die USA veröffentlicht werden. ... mehr

Wochenbarometer Rentenmärkte - 29. KW 2016

HSH Nordbank Research - Bonds - 21.07.2016
Beruhigung an den Märkten trotz dramatischer Entwicklungen in der Türkei. Seitwärtsbewegung bei Renditen erwartet. EZB ohne Überraschungen. Die Renditen sind in den vergangenen Tagen leicht gestiegen. Zehnjährige Bunds haben die Nullgrenze wieder überschritten und die Pendants aus den USA rentieren bei 1,60%. Angesichts der dramatischen Entwicklung in der Türkei überrascht dies auf den ersten Blick. Allerdings hat sich die politische Lage in Großbritannien mit der neuen Ministerpräsidentin Theresa May deutlich stabilisiert, was zu der Beruhigung der Finanzmärkte beigetragen hat. ... mehr

Wochenbarometer Devisenmärkte - 28. KW 2016

HSH Nordbank Research - Forex - 15.07.2016
Mays Amtsantritt reduziert Unsicherheit, US-Arbeitsmarkt überzeugt. Der EUR/USD notiert im Vergleich zur Vorwoche mit 1,11 nahezu unverändert, trotz überraschend positiver Daten vom US-Arbeitsmarkt. Das Währungspaar wurde in einer Spanne zwischen 1,101 – 1,113 EUR/USD gehandelt. Der US-Beschäftigungszuwachs im Juni von 287.000 im nichtlandwirtschaftlichen Sektor übertraf die Erwartungen (Bloomberg: 181.000) deutlich – beinhaltet allerdings Nachholeffekte aus dem Vormonat Mai (Stellenzuwachs revidiert: 11.000). Die durchschnittlichen Stundenlöhne lagen 2,6% über dem Vorjahresmonat und realisierten damit die stärkste Zuwachsrate seit September 2009. ... mehr

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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